Q1FY27 میں کم ریکوریوں (Under-Recoveries) کی وجہ سے OMC کی آمدنی پر دباؤ

آئل مارکیٹنگ کمپنیوں (OMCs) کو آنے والے مشکل راستے کا سامنا ہے کیونکہ FY27 تک منافع بخش ہونے کے امکانات پر نمایاں دباؤ رہنے کی توقع ہے۔ Prabhudas Lilladher (PL) کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ کے مطابق، آنے والی کم ریکوریوں (under-recoveries) اور ایکسائز ڈیوٹی میں کٹوتیوں کی ممکنہ واپسی سے اس شعبے کے مارجنز پر شدید اثر پڑنے والا ہے۔

Q1FY27 میں کم ریکوریوں (Under-Recoveries) کے اثرات

امریکہ اور ایران کے درمیان جنگ بندی کے نتیجے میں برینٹ کروڈ (Brent crude) کی قیمت 80 امریکی ڈالر فی بیرل سے نیچے گرنے کے بعد مارکیٹ کے رجحان میں حالیہ بہتری کے باوجود، Q1FY27 کا منظرنامہ اب بھی تاریک ہے۔ بروکرج فرم کا اندازہ ہے کہ نمایاں کم ریکوریوں کی وجہ سے منافع بخش ہونے پر شدید ضرب پڑے گی۔

خاص طور پر، رپورٹ میں Q1FY27 میں موٹر اسپرٹ (MS) کے لیے ₹7/لیٹر اور ہائی اسپیڈ ڈیزل (HSD) کے لیے ₹10/لیٹر کی کم ریکوری (under-recoveries) کی توقع ہے۔ ان تخمینوں میں ₹10/لیٹر ایکسائز کٹوتی اور MS کے لیے 10 امریکی ڈالر فی بیرل اور HSD کے لیے 15 امریکی ڈالر فی بیرل کے capped cracks کو مدنظر رکھا گیا ہے۔

LPG کو OMCs کے لیے سب سے اہم مشکل نکاتی (pain point) کے طور پر نشاندہی کی گئی ہے۔ اندازہ ہے کہ Q1FY27 میں LPG کے نقصانات تقریباً ₹500 فی سلنڈر تک پہنچ جائیں گے۔ یہ اتار چڑھاؤ کے ایک ایسے دور کے بعد ہے جہاں Q4FY26 کی کمنٹری کے مطابق، LPG کی کم ریکوری اپریل 2026 میں تقریباً ₹170 فی سلنڈر سے بڑھ کر مئی 2026 میں حیران کن طور پر ₹610-₹670 فی سلنڈر کی حد تک پہنچ گئی تھی۔ اس دباؤ میں مزید اضافے کے لیے، مغربی ایشیا میں جاری خلفشار کی وجہ سے سپلائی کی رکاوٹوں کے باعث Q1FY27 کے لیے سعودی CP قیمتوں میں سہ ماہی بنیادوں پر 47 فیصد اضافے کا امکان ہے۔

ایکسائز ڈیوٹی کی واپسی کا خطرہ

اس شعبے کے لیے ایک بڑا خطرہ حکومت کا ₹10/لیٹر ایکسائز ڈیوٹی کی کٹوتی کو واپس لینے کا ممکنہ فیصلہ ہے۔ یہ کٹوتی اصل میں مستقل مالیاتی پالیسی کے بجائے بحران کے انتظام (crisis management) کے اقدام کے طور پر متعارف کرائی گئی تھی۔

جیسے جیسے کروڈ کی قیمتیں مستحکم ہوں گی اور ریٹیل قیمتوں میں اضافہ نافذ کیا جائے گا، حکومت ریونیو کو دوبارہ حاصل کرنے کی کوشش کر سکتی ہے۔ فی الحال، اس ایکسائز کٹوتی کی وجہ سے حکومت کو سالانہ تقریباً ₹1,700 ارب کے ریونیو کے نقصان کا سامنا ہے۔ اگرچہ Prabhudas Lilladher کو توقع ہے کہ کسی بھی واپسی کا عمل مرحلہ وار ہوگا، لیکن اس کا محض امکان ہی OMC کی آمدنی کے لیے دباؤ کا ایک اہم نقطہ بنا ہوا ہے۔

کروڈ آئل میں اتار چڑھاؤ اور انوینٹری کی دوبارہ تعمیر

کروڈ آئل کی قیمتوں کا رخ OMCs کے لیے ایک پیچیدہ متغیر (variable) ہے۔ اگرچہ امریکہ اور ایران کے درمیان جغرافیائی سیاسی (geopolitical) کشیدگی میں کمی سے قیمتوں میں قلیل مدتی کمی آ سکتی ہے—خاص طور پر اگر اسٹریٹ آف ہرمز (Strait of Hormuz) میں معمول کی صورتحال بحال ہو جائے—تاہم طویل مدتی اتار چڑھاؤ کی توقع ہے۔

بروکرج اس بات پر زور دیتی ہے کہ خام تیل کی قیمتوں کو بتدریج بڑھتی ہوئی طلب کے ذریعے سہارا ملنے کا امکان ہے۔ چونکہ ممالک حالیہ تنازعات کے دوران استعمال کرنے کے بعد اپنے اسٹریٹجک پیٹرولیم ریزرو (SPRs) اور عمومی ذخائر کو دوبارہ بھرنے کی طرف بڑھ رہے ہیں، اس سے پیدا ہونے والی طلب ممکنہ طور پر تیل کی قیمتوں میں مسلسل گراوٹ کے رجحان کو روک دے گی۔ ذخائر کی دوبارہ تعمیر کا یہ چکر، سپلائی کی رکاوٹوں کے ساتھ مل کر، یہ ظاہر کرتا ہے کہ مارجن کا سکڑنا صنعت کے لیے ایک مستقل صورتحال رہے گی۔

اہم نکات

  • LPG ایک بڑی رکاوٹ کے طور پر: توقع ہے کہ Q1FY27 میں LPG کی کم ریکوری (under-recoveries) تقریباً ₹500 فی سلنڈر تک پہنچ جائے گی، اور سعودی CP قیمتوں میں اضافہ اس مسئلے کو مزید سنگین بنا دے گا۔
  • ایکسائز ڈیوٹی کے حوالے سے غیر یقینی صورتحال: ₹10/لیٹر ایکسائز ڈیوٹی میں کٹوتی کی ممکنہ مرحلہ وار واپسی، OMCs کے منافع (bottom line) کے لیے ایک بڑا خطرہ بنی ہوئی ہے۔
  • خام تیل کی قیمتوں کے ڈائنامکس: اگرچہ جغرافیائی سیاسی تناؤ میں کمی سے قیمتیں عارضی طور پر کم ہو سکتی ہیں، لیکن عالمی ذخائر کی دوبارہ تکمیل ممکنہ طور پر طلب میں اضافہ کرے گی اور قیمتوں میں اتار چڑھاؤ برقرار رکھے گی۔