சீனாவின் பொருளாதார முரண்பாடு: ஏற்றுமதி வளர்ச்சி உள்நாட்டுத் தேவையை மீட்டெடுக்கத் தவறிவிட்டது

சீனாவின் உற்பத்தி மற்றும் ஏற்றுமதித் துறைகள் குறிப்பிடத்தக்க மீள்தன்மையைக் காட்டினாலும், நாட்டின் உள்நாட்டுப் பொருளாதார இயந்திரங்கள் தேக்கமடைந்து வருகின்றன. ஜெஃபரீஸ் (Jefferies) நிறுவனத்தின் சமீபத்திய அறிக்கை, உலகளாவிய வர்த்தகத்தில் ஏற்பட்டுள்ள அபரிமிதமான வளர்ச்சியுக்கும், பலவீனமான நுகர்வு மற்றும் சிதைந்த சொத்துச் சந்தையால் பாதிக்கப்பட்டுள்ள உள்நாட்டு நிலப்பரப்பிற்கும் இடையே விரிந்து வரும் இடைவெளியைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் நம்பிக்கையில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவு

சீனாவின் பொருளாதார ஆரோக்கியத்தின் முக்கியக் குறிகாட்டியான சில்லறை விற்பனை, குறிப்பிடத்தக்க சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. மே மாதத்தில், சில்லறை விற்பனை ஆண்டுக்கு ஆண்டு 0.6% குறைந்துள்ளது; இது ஏப்ரல் மாதத்தில் பதிவான 0.2% வளர்ச்சியிலிருந்து ஒரு பெரும் மாற்றமாகும். டிசம்பர் 2022-க்குப் பிறகு சில்லறை விற்பனையில் காணப்பட்ட முதல் ஆண்டு வீழ்ச்சி இதுவாகும், இது உள்நாட்டு வாங்கும் சக்தியில் உள்ள ஆழமான சிக்கலை உணர்த்துகிறது.

இந்தச் செலவினக் குறைவு நுகர்வோர் மனநிலையிலும் பிரதிபலிக்கிறது. குடும்பங்களின் நம்பிக்கையை அளவிடும் கருவியாக விளங்கும் நுகர்வோர் நம்பிக்கை குறியீடு, பிப்ரவரியில் 91.6 ஆக இருந்தது ஏப்ரலில் 89.0 ஆகக் குறைந்தது. பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதற்காக அரசாங்கம் பல்வேறு கொள்கை நடவடிக்கைகளை எடுத்த போதிலும், சீனக் குடும்பங்கள் இன்னும் எச்சரிக்கையுடனும் செலவிடுவதைத் தவிர்க்கும் தயக்கத்துடனும் இருப்பதை இந்த வீழ்ச்சி காட்டுகிறது.

தேக்கமடைந்த கடன் வளர்ச்சி மற்றும் சொத்துச் சந்தை சிக்கல்கள்

செலவு செய்வதற்கான தயக்கம், கடன் வாங்குவதில் உள்ள ஆர்வம் இல்லாமையால் மேலும் அதிகரித்துள்ளது. மே மாதத்தில் ரென்மின்பி (Renminbi) வங்கி கடன் வளர்ச்சி மற்றும் தனியார் துறை கடன் வளர்ச்சி ஆகிய இரண்டும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5.5% ஆகக் குறைந்துள்ளன. முதலீடு அல்லது நுகர்வை ஊக்குவிக்க வணிகங்களோ அல்லது குடும்பங்களோ புதிய கடன்களைப் பெற ஆர்வமாக இல்லை என்பதை இந்தத் தேக்கம் காட்டுகிறது.

வரலாற்று ரீதியாக சீனாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (GDP) முதன்மைத் தூண்டுகோலாக இருந்த ரியல் எஸ்டேட் துறை, பொருளாதாரத்திற்குப் பெரும் சுமையாகவே உள்ளது. ஜனவரி முதல் மே வரையிலான காலப்பகுதியில், விற்பனை செய்யப்பட்ட குடியிருப்புத் தளப்பரப்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.1% சரிந்தது, அதே நேரத்தில் சொத்து விற்பனையின் மொத்த மதிப்பு 14.1% குறைந்தது. இருப்பினும், சில இடங்களில் நம்பிக்கையூட்டும் அறிகுறிகள் தெரிகின்றன; முதல் நிலை (tier-one) நகரங்களில் புதிய வீடுகளின் விலை மே மாதத்தில் தொடர்ந்து நான்காவது மாதமாக உயர்ந்துள்ளது, இது முக்கிய நகர்ப்புற மையங்களில் விலை வீழ்ச்சி ஒரு குறிப்பிட்ட நிலையை எட்டியிருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.

ஒரு நம்பிக்கையூட்டும் அம்சம்: உயர் தொழில்நுட்ப ஏற்றுமதியில் ஏற்பட்டுள்ள எழுச்சி

உள்நாட்டு பொருளாதாரத் தேக்கத்திற்கு முற்றிலும் மாறாக, சீனாவின் ஏற்றுமதித் துறை மிகுந்த வேகத்துடன் செயல்பட்டு வருகிறது. மே மாதத்தில், பொருட்களின் ஏற்றுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19.4% உயர்ந்து, அமெரிக்க டாலர் மதிப்பில் $377 பில்லியனை எட்டியது. இறக்குமதியும் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் காட்டியது, 27.4% உயர்ந்து $271 பில்லியனை எட்டியது.

குறைக்கடத்தி மற்றும் மின்னணுவியல் துறையில் மிகவும் அதிரடியான வளர்ச்சி காணப்படுகிறது. மின்னணு ஒருங்கிணைந்த சுற்றுகளின் (electronic integrated circuits) ஏற்றுமதி, மே மாதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 111% உயர்ந்து, சாதனை அளவாக $35.5 பில்லியனை எட்டியது. ஒட்டுமொத்தப் போக்கை நோக்கினால், இத்தகைய தயாரிப்புகளின் ஏற்றுமதி இந்த ஆண்டின் முதல் ஐந்து மாதங்களில் $139 பில்லியனை எட்டியுள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட மிகப்பெரிய 90% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• ஏற்றுமதி சார்ந்த மீள்தன்மை: சீனாவின் பொருளாதாரம் தனது உள்நாட்டு பலவீனத்தைச் சரிசெய்ய, உற்பத்தி மற்றும் உயர் தொழில்நுட்ப ஏற்றுமதிகளை, குறிப்பாக குறைக்கடத்திகளை (semiconductors), பெருகிய முறையில் நம்பியிருக்கிறது.
• நுகர்வோர் பலவீனம்: சில்லறை விற்பனை குறைவடைவதும், நுகர்வோர் நம்பிக்கைக் குறைவதும், தற்போதைய ஊக்க நடவடிக்கைகளுக்கு உள்நாட்டுத் தேவை பதிலளிக்கவில்லை என்பதைக் காட்டுகின்றன.
• கட்டமைப்பு ரீதியான தடைகள்: சொத்துச் சந்தையில் நிலவும் தொடர்ச்சியான சரிவும், மந்தமான கடன் வளர்ச்சியும் ஒட்டுமொத்தப் பொருளாதார வேகத்திற்குப் பெரும் தடையாகத் தொடர்கின்றன.