Paradoks Ekonomi China: Lonjakan Eksport Gagal Membangkitkan Permintaan Domestik

Walaupun sektor pembuatan dan eksport China menunjukkan daya tahan yang luar biasa, enjin ekonomi dalaman negara tersebut sedang terbantut. Laporan terbaharu oleh Jefferies menonjolkan jurang yang semakin melebar antara kehadiran perdagangan global yang berkembang pesat dengan landskap domestik yang bergelut, yang dicirikan oleh penggunaan yang lemah dan pasaran hartanah yang terjejas.

Kemerosotan Perbelanjaan dan Keyakinan Pengguna

Jualan runcit, yang merupakan petunjuk kritikal bagi kesihatan ekonomi China, telah mengalami penurunan yang ketara. Pada bulan Mei, jualan runcit merosot sebanyak 0.6% tahun ke tahun, satu perubahan drastik daripada pertumbuhan 0.2% yang dicatatkan pada bulan April. Penguncupan ini menandakan penurunan tahunan pertama dalam jualan runcit yang dilihat sejak Disember 2022, menandakan isu mendalam berkaitan kuasa beli domestik.

Kurangnya perbelanjaan ini dicerminkan dalam sentimen pengguna. Indeks keyakinan pengguna, yang berfungsi sebagai barometer bagi optimisme isi rumah, jatuh kepada 89.0 pada bulan April, turun daripada 91.6 pada bulan Februari. Penurunan ini menunjukkan bahawa walaupun terdapat pelbagai langkah dasar kerajaan yang bertujuan untuk merangsang ekonomi, isi rumah di China tetap berhati-hati dan teragak-agak untuk berbelanja.

Pertumbuhan Kredit yang Stagnan dan Masalah Pasaran Hartanah

Keengganan untuk berbelanja diburukkan lagi dengan kurangnya keinginan untuk meminjam. Pertumbuhan pinjaman bank Renminbi dan pertumbuhan kredit sektor swasta kedua-duanya perlahan kepada 5.5% tahun ke tahun pada bulan Mei. Stagnasi ini menunjukkan bahawa perniagaan mahupun isi rumah tidak berminat untuk mengambil hutang baharu bagi memacu pelaburan atau penggunaan.

Sektor hartanah, yang secara sejarahnya merupakan pemacu utama KDNK China, kekal menjadi beban besar kepada ekonomi. Antara Januari dan Mei, keluasan lantai kediaman yang dijual menjunam sebanyak 12.1% tahun ke tahun, manakala jumlah nilai jualan hartanah jatuh sebanyak 14.1%. Walau bagaimanapun, terdapat sedikit sinar harapan; harga rumah baharu di bandar-bandar tahap pertama meningkat buat bulan keempat berturut-turut pada bulan Mei, menunjukkan bahawa lantai harga mungkin sedang terbentuk di hab bandar utama.

Sinar Harapan: Lonjakan Eksport Teknologi Tinggi

Berbeza sekali dengan kelembapan domestik, sektor eksport China menunjukkan prestasi yang sangat rancak. Pada bulan Mei, eksport barangan melonjak sebanyak 19.4% tahun ke tahun, mencecah $377 bilion dalam nilai dolar AS. Import juga menunjukkan pergerakan yang ketara, meningkat 27.4% kepada $271 bilion.

Pertumbuhan paling pesat dapat dilihat dalam sektor semikonduktor dan elektronik. Eksport litar bersepadu elektronik melonjak sebanyak 111% tahun ke tahun kepada rekod $35.5 bilion pada bulan Mei. Melihat kepada trend yang lebih luas, penghantaran produk sedemikian mencecah $139 bilion dalam lima bulan pertama tahun ini, mewakili peningkatan besar sebanyak 90% berbanding tahun sebelumnya.

Rumusan Utama

  • Ketahanan Berasaskan Eksport: Ekonomi China semakin bergantung kepada pembuatan dan eksport teknologi tinggi, terutamanya semikonduktor, untuk mengimbangi kelemahan dalaman.
  • Kerapuhan Pengguna: Penurunan dalam jualan runcit dan kemerosotan keyakinan pengguna menunjukkan bahawa permintaan domestik tidak bertindak balas terhadap langkah-langkah rangsangan semasa.
  • Cabaran Struktural: Kemerosotan berterusan dalam pasaran hartanah dan pertumbuhan kredit yang lembap terus bertindak sebagai penghalang utama kepada momentum ekonomi keseluruhan.