Paradoks Ekonomi China: Lonjakan Eksport Gagal Memacu Permintaan Domestik

Walaupun sektor pembuatan dan eksport China mencapai tahap tertinggi dalam sejarah, enjin ekonomi dalaman negara tersebut sedang terbantut. Laporan baharu daripada Jefferies mendedahkan jurang yang semakin melebar antara kekuatan perdagangan global China dengan pasaran pengguna domestiknya yang sedang bergelut.

Perbelanjaan dan Keyakinan Pengguna Mencapai Tahap Terendah

Kebimbangan paling ketara bagi kestabilan ekonomi China adalah kekurangan momentum dalam penggunaan domestik. Jualan runcit, yang merupakan penunjuk kritikal bagi kesihatan ekonomi, telah menurun sebanyak 0.6% tahun ke tahun pada bulan Mei. Penguncupan ini amat ketara kerana ia membatalkan peningkatan kecil sebanyak 0.2% yang dilihat pada bulan April dan menandakan penurunan tahunan pertama dalam jualan runcit sejak Disember 2022.

Kemerosotan perbelanjaan ini dicerminkan oleh penurunan sentimen pengguna. Indeks keyakinan pengguna China jatuh kepada 89.0 pada bulan April, berbanding 91.6 pada bulan Februari. Ini menunjukkan bahawa walaupun terdapat pelbagai langkah dasar kerajaan yang bertujuan untuk merangsang ekonomi, isi rumah tetap berhati-hati dan teragak-agak untuk berbelanja. Sikap berhati-hati ini dibuktikan lagi dengan pertumbuhan kredit yang lembap; pertumbuhan pinjaman bank Renminbi dan pertumbuhan kredit sektor swasta kedua-duanya perlahan kepada 5.5% tahun ke tahun pada bulan Mei, menandakan keengganan untuk meminjam atau melabur.

Sektor Hartanah: Pergelutan Berterusan di Tengah-tengah Penstabilan Tempatan

Pasaran hartanah China, yang secara sejarahnya merupakan tunjang pertumbuhan ekonominya, terus menghadapi kemerosotan yang teruk. Antara Januari dan Mei, keluasan lantai kediaman yang dijual menjunam sebanyak 12.1% tahun ke tahun, manakala jumlah nilai jualan hartanah mengalami penurunan mendadak sebanyak 14.1%.

Walau bagaimanapun, terdapat tanda-tanda terpencil tentang potensi kestabilan pasaran. Di bandar-bandar tahap pertama (tier-one) China, harga rumah baharu meningkat buat kali keempat berturut-turut pada bulan Mei. Ini menunjukkan bahawa walaupun krisis hartanah yang lebih luas masih berterusan, harga mungkin sedang stabil di pusat-pusat bandar yang paling penting di negara tersebut.

Sinar Harapan: Lonjakan Semikonduktor dan Eksport

Berbeza sekali dengan kelembapan domestik, sektor eksport China menunjukkan daya tahan yang luar biasa. Pada bulan Mei, eksport barangan meningkat sebanyak 19.4% tahun ke tahun dalam nilai dolar AS, mencecah $377 bilion. Import juga menunjukkan kenaikan ketara, meningkat 27.4% kepada $271 bilion.

Prestasi yang paling menonjol dalam lonjakan perdagangan ini adalah sektor teknologi, khususnya semikonduktor. Eksport litar bersepadu elektronik melonjak naik sebanyak 111% tahun ke tahun kepada rekod $35.5 bilion pada bulan Mei. Melihat kepada trend yang lebih luas, penghantaran produk sedemikian mencecah $139 bilion dalam lima bulan pertama tahun ini, mewakili peningkatan sebanyak 90% berbanding tahun sebelumnya.

Rumusan Utama

• Kelemahan Domestik: China sedang menghadapi pengecutan dalam jualan runcit dan penurunan dalam keyakinan pengguna, yang menandakan rintangan besar bagi pertumbuhan ekonomi dalaman.
• Kebergantungan Eksport: Ekonomi semakin bergantung kepada pembuatan dan eksport, terutamanya barangan berteknologi tinggi seperti semikonduktor, untuk mengimbangi permintaan domestik yang lemah.
• Ketidakpastian Sektor Hartanah: Walaupun pasaran hartanah terus menyaksikan penurunan dalam volum dan nilai jualan, bandar-bandar Tahap-1 menunjukkan tanda-tanda awal penstabilan harga.