La paradoja económica de China: el auge de las exportaciones no logra impulsar la demanda interna
Mientras que los sectores manufacturero y de exportación de China alcanzan máximos históricos, los motores económicos internos de la nación se están estancando. Un nuevo informe de Jefferies revela una brecha cada vez mayor entre la fortaleza comercial global de China y su debilitado mercado de consumo interno.
El gasto y la confianza del consumidor alcanzan mínimos
La preocupación más significativa para la estabilidad económica de China es la falta de impulso en el consumo interno. Las ventas minoristas, un barómetro crítico para la salud económica, disminuyeron un 0,6 % interanual en mayo. Esta contracción es particularmente notable, ya que revierte el ligero aumento del 0,2 % observado en abril y marca la primera caída anual de las ventas minoristas desde diciembre de 2022.
Esta caída del gasto se refleja en un descenso del sentimiento del consumidor. El índice de confianza del consumidor de China cayó a 89,0 en abril, frente al 91,6 de febrero. Esto indica que, a pesar de las diversas medidas de política gubernamental destinadas a estimular la economía, los hogares se mantienen cautelosos y vacilantes a la hora de gastar. Esta cautela se evidencia además por el lento crecimiento del crédito; tanto el crecimiento de los préstamos bancarios en renminbi como el crecimiento del crédito del sector privado se desaceleraron hasta el 5,5 % interanual en mayo, lo que indica una reticencia a pedir prestado o invertir.
El sector inmobiliario: dificultades persistentes en medio de una estabilización local
El mercado inmobiliario de China, históricamente un pilar de su crecimiento económico, sigue enfrentando una fuerte caída. Entre enero y mayo, la superficie residencial vendida se desplomó un 12,1 % interanual, mientras que el valor total de las ventas inmobiliarias experimentó un marcado descenso del 14,1 %.
Sin embargo, existen señales aisladas de un posible suelo en el mercado. En las ciudades de primer nivel de China, los precios de las viviendas nuevas aumentaron por cuarto mes consecutivo en mayo. Esto sugiere que, si bien la crisis inmobiliaria general persiste, los precios podrían estar estabilizándose en los centros urbanos más importantes del país.
El lado positivo: auge de los semiconductores y las exportaciones
En marcado contraste con la desaceleración interna, el sector de exportación de China muestra una resiliencia notable. En mayo, las exportaciones de bienes aumentaron un 19,4 % interanual en términos de dólares estadounidenses, alcanzando los 377.000 millones de dólares. Las importaciones también experimentaron un aumento significativo, incrementándose un 27,4 % hasta los 271.000 millones de dólares.
El sector tecnológico, específicamente el de los semiconductores, es el gran protagonista de este auge comercial. Las exportaciones de circuitos integrados electrónicos se dispararon un masivo 111 % interanual hasta alcanzar la cifra récord de 35 500 millones de dólares en mayo. Observando la tendencia general, los envíos de dichos productos alcanzaron los 139 000 millones de dólares en los primeros cinco meses del año, lo que representa un aumento del 90 % en comparación con el año anterior.
Conclusiones clave
- Debilidad interna: China se enfrenta a una contracción de las ventas minoristas y a una disminución de la confianza del consumidor, lo que supone un obstáculo significativo para el crecimiento económico interno.
- Dependencia de las exportaciones: La economía depende cada vez más de la fabricación y las exportaciones, especialmente de productos de alta tecnología como los semiconductores, para compensar la débil demanda interna.
- Incertidumbre en el sector inmobiliario: Si bien el mercado inmobiliario sigue experimentando una disminución en los volúmenes y valores de ventas, las ciudades de primer nivel muestran signos tempranos de estabilización de precios.