La paradoja económica de China: el auge de las exportaciones no logra reactivar la demanda interna
Mientras que los sectores manufacturero y de exportación de China continúan demostrando una resiliencia notable, la economía interna del país lucha por encontrar estabilidad. Un nuevo informe de Jefferies destaca una brecha cada vez mayor entre un motor de comercio exterior en auge y un mercado interno que se enfría, caracterizado por un débil gasto de los consumidores y un sector inmobiliario frágil.
La caída en el gasto y la confianza del consumidor
La señal más preocupante para la salud económica de China es la continua contracción del consumo de los hogares. Las ventas minoristas, un barómetro crítico de la vitalidad interna, disminuyeron un 0,6 % interanual en mayo. Este cambio de tendencia, tras un ligero aumento del 0,2 % en abril, marca la primera caída anual de las ventas minoristas registrada desde diciembre de 2022.
Esta falta de gasto tiene sus raíces en el bajo sentimiento de los consumidores. El índice de confianza del consumidor experimentó un descenso notable, cayendo a 89,0 en abril desde un máximo de 91,6 en febrero. Esta cautela se ve agravada por el lento crecimiento del crédito; tanto el crecimiento de los préstamos bancarios en renminbi como el crecimiento del crédito en el sector privado se desaceleraron hasta el 5,5 % interanual en mayo, lo que indica que tanto las empresas como los hogares dudan en contraer nuevas deudas o invertir en expansión.
Las dificultades del mercado inmobiliario y la estabilización urbana
El sector inmobiliario de China, que alguna vez fue el principal motor de su crecimiento del PIB, sigue siendo un lastre significativo para la macroeconomía. Los datos del periodo enero-mayo muestran una fuerte caída, con una disminución del 12,1 % interanual en la superficie residencial vendida. Lo que es más alarmante, el valor real de las ventas de propiedades cayó un 14,1 % durante el mismo periodo.
Sin embargo, existen señales sutiles de un posible suelo en el mercado. Jefferies señaló que los precios de las viviendas nuevas en las ciudades de primer nivel de China aumentaron por cuarto mes consecutivo en mayo. Esto sugiere que, si bien el mercado inmobiliario en general atraviesa una crisis, los precios en los principales centros urbanos podrían estar comenzando a estabilizarse.
El motor de las exportaciones: los semiconductores lideran el camino
En marcado contraste con el malestar interno, el crecimiento impulsado por las exportaciones de China está proporcionando un salvavidas vital. En mayo, las exportaciones de bienes aumentaron un 19,4 % interanual en términos de dólares estadounidenses, alcanzando los 377.000 millones de dólares, mientras que las importaciones también subieron un 27,4 % hasta los 271.000 millones de dólares.
El sector más destacado en esta categoría es el tecnológico, específicamente el de los semiconductores. Las exportaciones de circuitos integrados electrónicos se dispararon un masivo 111 % interanual hasta alcanzar la cifra récord de 35 500 millones de dólares en mayo. Observando la tendencia general, los envíos de dichos productos alcanzaron los 139 000 millones de dólares en los primeros cinco meses del año, lo que representa un aumento del 90 % en comparación con el año anterior.
Conclusiones clave
- Fragilidad interna: China se enfrenta a su primera caída anual de las ventas minoristas desde finales de 2022, impulsada por el desplome de la confianza del consumidor y la débil demanda de crédito.
- Vientos en contra en el sector inmobiliario: El sector inmobiliario sigue lastrando el crecimiento, con una caída del 14,1 % interanual en el valor de las ventas de propiedades, aunque las ciudades de primer nivel muestran signos de estabilización de precios.
- Resiliencia de las exportaciones: El enorme auge de las exportaciones de semiconductores (un aumento del 111 % interanual) está compensando actualmente la falta de impulso en el consumo y la inversión nacional.