চীনের অর্থনৈতিক প্যারাডক্স: রপ্তানি বৃদ্ধি অভ্যন্তরীণ চাহিদা পুনরুজ্জীবিত করতে ব্যর্থ

যদিও চীনের উৎপাদন ও রপ্তানি খাত উল্লেখযোগ্য স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করে চলেছে, দেশটির অভ্যন্তরীণ অর্থনীতি তার ভিত্তি খুঁজে পেতে লড়াই করছে। জেফরিজ (Jefferies)-এর একটি নতুন প্রতিবেদনে একটি ক্রমবর্ধমান ব্যবধানের কথা তুলে ধরা হয়েছে—একদিকে যেখানে বৈদেশিক বাণিজ্য ইঞ্জিন চাঙ্গা হচ্ছে, অন্যদিকে দুর্বল ভোক্তা ব্যয় এবং ভঙ্গুর আবাসন খাতের কারণে অভ্যন্তরীণ বাজার শীতল হয়ে পড়ছে।

ভোক্তা ব্যয় এবং আত্মবিশ্বাসের মন্দা

চীনের অর্থনৈতিক স্বাস্থ্যের জন্য সবচেয়ে উদ্বেগজনক সংকেত হলো পারিবারিক ভোগের ক্রমাগত সংকোচন। অভ্যন্তরীণ প্রাণচঞ্চলতার একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক হলো খুচরা বিক্রয়, যা মে মাসে গত বছরের তুলনায় ০.৬% হ্রাস পেয়েছে। এপ্রিলে ০.২% সামান্য বৃদ্ধির বিপরীতে এই পরিবর্তনটি ডিসেম্বর ২০২২-এর পর খুচরা বিক্রয়ে প্রথম বার্ষিক পতন নির্দেশ করে।

এই ব্যয়ের অভাব মূলত নিম্ন ভোক্তা মনোভাবের সাথে গভীরভাবে জড়িত। ভোক্তা আত্মবিশ্বাসের সূচক উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে, যা ফেব্রুয়ারিতে ৯১.৬ থেকে কমে এপ্রিলে ৮৯.০-এ দাঁড়িয়েছে। এই সতর্কতা ধীরগতির ঋণ প্রবৃদ্ধির কারণে আরও জটিল হয়ে উঠেছে; মে মাসে রেনমিনবি (Renminbi) ব্যাংক ঋণের প্রবৃদ্ধি এবং বেসরকারি খাতের ঋণ প্রবৃদ্ধি উভয়ই গত বছরের তুলনায় ৫.৫%-এ নেমে এসেছে, যা নির্দেশ করে যে ব্যবসা এবং পরিবার উভয়ই নতুন ঋণ নিতে বা সম্প্রসারণে বিনিয়োগ করতে দ্বিধাগ্রস্ত।

আবাসন বাজারের সংগ্রাম এবং নগর স্থিতিশীলতা

চীনের রিয়েল এস্টেট খাত, যা একসময় জিডিপি (GDP) প্রবৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি ছিল, তা এখনও সামষ্টিক অর্থনীতির জন্য একটি উল্লেখযোগ্য বাধা হয়ে রয়েছে। জানুয়ারি-মে সময়ের তথ্য একটি তীব্র মন্দা প্রদর্শন করে, যেখানে আবাসিক ফ্লোর স্পেস বিক্রয় গত বছরের তুলনায় ১২.১% হ্রাস পেয়েছে। আরও আশঙ্কাজনকভাবে, একই সময়ে সম্পত্তির বিক্রয়ের প্রকৃত মূল্য ১৪.১% কমে গেছে।

তবে, বাজারে একটি সম্ভাব্য স্থিতিশীলতার সূক্ষ্ম লক্ষণ দেখা যাচ্ছে। জেফরিজ উল্লেখ করেছে যে, মে মাসে চীনের প্রথম সারির (tier-one) শহরগুলোতে নতুন বাড়ির দাম টানা চতুর্থ মাসের মতো বৃদ্ধি পেয়েছে। এটি নির্দেশ করে যে, সামগ্রিক আবাসন বাজার সংকটে থাকলেও প্রধান নগর কেন্দ্রগুলোর দাম স্থিতিশীল হতে শুরু করতে পারে।

রপ্তানি ইঞ্জিন: সেমিকন্ডাক্টর পথ দেখাচ্ছে

অভ্যন্তরীণ মন্দার ঠিক বিপরীতে, চীনের রপ্তানি-চালিত প্রবৃদ্ধি একটি গুরুত্বপূর্ণ জীবনরেখা হিসেবে কাজ করছে। মে মাসে মার্কিন ডলারের হিসেবে পণ্যের রপ্তানি গত বছরের তুলনায় ১৯.৪% বৃদ্ধি পেয়ে ৩৭৭ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, অন্যদিকে আমদানিও ২৭.৪% বৃদ্ধি পেয়ে ২৭১ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে।

এই বিভাগে সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য পারফর্মার হলো প্রযুক্তি খাত, বিশেষ করে সেমিকন্ডাক্টর। মে মাসে ইলেকট্রনিক ইন্টিগ্রেটেড সার্কিটের রপ্তানি গত বছরের তুলনায় বিশাল ১১১% বৃদ্ধি পেয়ে রেকর্ড ৩৫.৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। বৃহত্তর প্রবণতার দিকে তাকালে দেখা যায়, বছরের প্রথম পাঁচ মাসে এ ধরনের পণ্যের শিপমেন্ট ১৩৯ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা পূর্ববর্তী বছরের তুলনায় ৯০% বৃদ্ধি নির্দেশ করে।

মূল বিষয়সমূহ

• অভ্যন্তরীণ ভঙ্গুরতা: ভোক্তা আত্মবিশ্বাসের ব্যাপক হ্রাস এবং ঋণের নিম্ন চাহিদার কারণে চীন ২০২২ সালের শেষের পর প্রথমবারের মতো খুচরা বিক্রয়ে বার্ষিক পতন মোকাবিলা করছে।
• রিয়েল এস্টেট খাতে প্রতিবন্ধকতা: প্রপার্টি সেক্টর প্রবৃদ্ধির ওপর চাপ সৃষ্টি করে চলেছে, যেখানে সম্পত্তির বিক্রয় মূল্য গত বছরের তুলনায় ১৪.১% হ্রাস পেয়েছে, যদিও প্রথম সারির শহরগুলোতে দাম স্থিতিশীল হওয়ার লক্ষণ দেখা যাচ্ছে।
• রপ্তানির স্থিতিস্থাপকতা: সেমিকন্ডাক্টর রপ্তানিতে বিশাল প্রবৃদ্ধি (গত বছরের তুলনায় ১১১% বৃদ্ধি) বর্তমানে অভ্যন্তরীণ ভোগ এবং বিনিয়োগের অভাবকে পুষিয়ে দিচ্ছে।