चीनचा आर्थिक विरोधाभास: निर्यातीतील वाढ देशांतर्गत मागणी पुनरुज्जीवित करण्यात अपयशी

चीनचे उत्पादन आणि निर्यात क्षेत्र उल्लेखनीय लवचिकता दर्शवत असतानाही, देशाची देशांतर्गत अर्थव्यवस्था स्वतःची स्थिती सुधारण्यासाठी संघर्ष करत आहे. जेफरीजच्या (Jefferies) एका नवीन अहवालात, वेगाने वाढणारे बाह्य व्यापार इंजिन आणि कमकुवत ग्राहक खर्च आणि नाजूक मालमत्ता क्षेत्राने वैशिष्ट्यीकृत थंड पडणारे अंतर्गत बाजारपेठ यांच्यातील वाढती दरी अधोरेखित करण्यात आली आहे.

ग्राहक खर्च आणि विश्वासातील घसरण

चीनच्या आर्थिक आरोग्यासाठी सर्वात चिंताजनक संकेत म्हणजे कौटुंबिक उपभोगातील (household consumption) सततची घट. देशांतर्गत चैतन्याचा महत्त्वाचा मापदंड असलेल्या किरकोळ विक्रीमध्ये मे महिन्यात वार्षिक ०.६% घट झाली आहे. एप्रिलमधील ०.२% च्या किरकोळ वाढीच्या तुलनेत झालेली ही उलटी स्थिती, डिसेंबर २०२२ पासून नोंदवण्यात आलेली किरकोळ विक्रीतील पहिली वार्षिक घट आहे.

खर्चाचा हा अभाव कमी ग्राहक भावनांमध्ये (consumer sentiment) खोलवर रुजलेला आहे. ग्राहक विश्वास निर्देशांक (consumer confidence index) लक्षणीयरीत्या खाली आला असून, फेब्रुवारीतील ९१.६ च्या तुलनेत एप्रिलमध्ये तो ८९.० वर पोहोचला आहे. या सावधगिरीला मंदावलेल्या कर्ज वाढीमुळे अधिक बळकटी मिळाली आहे; मे महिन्यात रॅन्मिन्बी (Renminbi) बँक कर्ज वाढ आणि खाजगी क्षेत्रातील कर्ज वाढ या दोन्हीमध्ये वार्षिक ५.५% पर्यंत घट झाली आहे, जे सूचित करते की व्यवसाय आणि कुटुंबे दोन्ही नवीन कर्ज घेणे किंवा विस्तारासाठी गुंतवणूक करण्यास कचरत आहेत.

मालमत्ता बाजारपेठेतील संघर्ष आणि शहरी स्थिरीकरण

चीनचे रिअल इस्टेट क्षेत्र, जे एकेकाळी त्याच्या जीडीपी (GDP) वाढीचे मुख्य इंजिन होते, ते अजूनही मॅक्रोइकॉनॉमीसाठी (macroeconomy) मोठा अडथळा ठरत आहे. जानेवारी-मे या कालावधीतील आकडेवारी तीव्र घसरण दर्शवते, ज्यामध्ये विक्रीसाठी उपलब्ध असलेला निवासी क्षेत्रफळ (residential floor space) वार्षिक १२.१% ने घटला आहे. अधिक चिंताजनक बाब म्हणजे, याच काळात मालमत्ता विक्रीचे प्रत्यक्ष मूल्य १४.१% ने घटले आहे.

तथापि, बाजारपेठेत संभाव्य स्थिरीकरणाची काही सूक्ष्म चिन्हे दिसत आहेत. जेफरीजने नमूद केले की, चीनमधील टियर-वन शहरांमधील नवीन घरांच्या किमती मे महिन्यात सलग चौथ्यांदा वाढल्या आहेत. यावरून असे सूचित होते की, व्यापक मालमत्ता बाजारपेठ संकटात असली तरी, प्रमुख शहरी केंद्रांमधील किमती स्थिर होऊ लागल्या असाव्यात.

निर्यात इंजिन: सेमीकंडक्टर्स आघाडीवर

देशांतर्गत मंदीच्या अगदी उलट, चीनची निर्यात-आधारित वाढ जीवनावश्यक आधार (lifeline) प्रदान करत आहे. मे महिन्यात, अमेरिकन डॉलरच्या मूल्यात वस्तूंची निर्यात वार्षिक १९.४% ने वाढून ३७७ अब्ज डॉलर्सवर पोहोचली, तर आयात देखील २७.४% ने वाढून २७१ अब्ज डॉलर्स झाली.

या श्रेणीतील सर्वात उत्कृष्ट कामगिरी करणारा विभाग म्हणजे तंत्रज्ञान क्षेत्र, विशेषतः सेमीकंडक्टर्स. मे महिन्यात इलेक्ट्रॉनिक इंटिग्रेटेड सर्किट्सची निर्यात वार्षिक १११% ने प्रचंड वाढून विक्रमी ३५.५ अब्ज डॉलर्सवर पोहोचली आहे. व्यापक कल पाहता, वर्षाच्या पहिल्या पाच महिन्यांत अशा उत्पादनांची शिपमेंट १३९ अब्ज डॉलर्सवर पोहोचली आहे, जी मागील वर्षाच्या तुलनेत ९०% वाढ दर्शवते.

मुख्य निष्कर्ष

• देशांतर्गत कमकुवतपणा: ग्राहकांचा घटता विश्वास आणि कर्जाची कमी मागणी यामुळे चीनला २०२२ च्या उत्तरार्धापासून किरकोळ विक्रीमध्ये पहिल्या वार्षिक घसरणीचा सामना करावा लागत आहे.
• रिअल इस्टेटमधील आव्हाने: मालमत्ता क्षेत्राचा वाढीवर परिणाम सुरूच आहे, मालमत्ता विक्रीचे मूल्य वार्षिक १४.१% ने घटले आहे, तरीही टियर-वन शहरांमध्ये किमती स्थिर होण्याचे संकेत मिळत आहेत.
• निर्यात क्षेत्राची लवचिकता: सेमीकंडक्टर निर्यातीमधील प्रचंड वाढ (वार्षिक १११% वाढ) सध्या देशांतर्गत उपभोग आणि गुंतवणुकीतील मंदीची भरपाई करत आहे.