ചൈനയുടെ സാമ്പത്തിക വൈരുദ്ധ്യം: കയറ്റുമതിയിലെ കുതിപ്പ് ആഭ്യന്തര ഡിമാൻഡ് വീണ്ടെടുക്കുന്നതിൽ പരാജയപ്പെടുന്നു

ചൈനയുടെ നിർമ്മാണ, കയറ്റുമതി മേഖലകൾ മികച്ച കരുത്ത് പ്രകടിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, രാജ്യത്തിന്റെ ആഭ്യന്തര സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ അതിന്റെ പാത കണ്ടെത്താൻ പാടുപെടുകയാണ്. തകർച്ച നേരിടുന്ന ഉപഭോക്തൃ ചെലവും ദുർബലമായ റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് മേഖലയും കാരണം തണുത്തുറഞ്ഞ ആഭ്യന്തര വിപണിയും, കുതിച്ചുയരുന്ന ബാഹ്യ വ്യാപാരവും തമ്മിലുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വ്യത്യാസത്തെ Jefferies പുറത്തിറക്കിയ പുതിയ റിപ്പോർട്ട് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ഉപഭോക്തൃ ചെലവിലും വിശ്വാസത്തിലും ഉണ്ടായ ഇടിവ്

ചൈനയുടെ സാമ്പത്തിക ആരോഗ്യത്തിന്റെ ഏറ്റവും ആശങ്കാജനകമായ സൂചന ഗാർഹിക ഉപഭോഗത്തിലെ തുടർച്ചയായ കുറവാണ്. ആഭ്യന്തര ഊർജ്ജത്തിന്റെ പ്രധാന സൂചികയായ റീട്ടെയിൽ വിൽപ്പന, മെയ് മാസത്തിൽ വർഷം തോറും 0.6% കുറഞ്ഞു. ഏപ്രിലിലെ 0.2% നേട്ടത്തിൽ നിന്നുള്ള ഈ മാറ്റം, 2022 ഡിസംബറിന് ശേഷം റീട്ടെയിൽ വിൽപ്പനയിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ആദ്യ വാർഷിക ഇടിവാണ്.

കുറഞ്ഞ ഉപഭോക്തൃ താല്പര്യമാണ് ഈ ചെലവ് കുറയാൻ പ്രധാന കാരണം. ഉപഭോക്തൃ വിശ്വാസ സൂചിക (consumer confidence index) ഫെബ്രുവരിയിലെ 91.6-ൽ നിന്ന് ഏപ്രിലിൽ 89.0-ലേക്ക് ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞു. സാവധാനത്തിലുള്ള വായ്പാ വളർച്ച ഈ ജാഗ്രത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു; Renminbi ബാങ്ക് വായ്പാ വളർച്ചയും സ്വകാര്യ മേഖലയിലെ വായ്പാ വളർച്ചയും മെയ് മാസത്തിൽ വർഷം തോറും 5.5% ആയി കുറഞ്ഞു. ഇത് ബിസിനസ്സുകളും കുടുംബങ്ങളും പുതിയ കടബാധ്യതകൾ ഏറ്റെടുക്കാനോ വിപുലീകരണത്തിനായി നിക്ഷേപിക്കാനോ മടിക്കുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.

റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് വിപണിയിലെ പ്രതിസന്ധികളും നഗരങ്ങളിലെ സ്ഥിരതയും

ചൈനയുടെ GDP വളർച്ചയുടെ പ്രധാന ചാലകശക്തിയായിരുന്ന റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് മേഖല ഇപ്പോഴും മാക്രോ ഇക്കോണമിക്ക് (macroeconomy) വലിയൊരു ഭാരമായി തുടരുന്നു. ജനുവരി-മെയ് കാലയളവിലെ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, വിറ്റഴിക്കപ്പെട്ട റെസിഡൻഷ്യൽ ഫ്ലോർ സ്പേസ് വർഷം തോറും 12.1% കുറഞ്ഞു. ഇതിലും ആശങ്കാജനകമായ കാര്യം, ഇതേ കാലയളവിൽ വസ്തു ഇടപാടുകളുടെ യഥാർത്ഥ മൂല്യം 14.1% ഇടിഞ്ഞു എന്നതാണ്.

എന്നിരുന്നാലും, വിപണിയിൽ ഒരു മാറ്റത്തിന്റെ സൂചനകൾ കാണുന്നുണ്ട്. ചൈനയിലെ tier-one നഗരങ്ങളിൽ പുതിയ വീടുകളുടെ വില മെയ് മാസത്തിൽ തുടർച്ചയായ നാലാം മാസവും വർദ്ധിച്ചതായി Jefferies നിരീക്ഷിച്ചു. ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് മൊത്തത്തിലുള്ള റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് വിപണി പ്രതിസന്ധിയിലാണെങ്കിലും, പ്രധാന നഗരങ്ങളിലെ വിലകൾ സ്ഥിരത കൈവരിക്കാൻ തുടങ്ങുന്നുണ്ടാകാം എന്നാണ്.

കയറ്റുമതി ചാലകശക്തി: Semiconductors മുന്നിൽ നിന്ന് നയിക്കുന്നു

ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക തകർച്ചയ്ക്ക് വിപരീതമായി, ചൈനയുടെ കയറ്റുമതി അധിഷ്ഠിത വളർച്ച ഒരു പ്രധാന ജീവനാഡിയായി മാറുന്നു. മെയ് മാസത്തിൽ, യുഎസ് ഡോളർ മൂല്യത്തിൽ ചരക്ക് കയറ്റുമതി വർഷം തോറും 19.4% വർദ്ധിച്ച് $377 billion-ൽ എത്തി. അതേസമയം ഇറക്കുമതിയും 27.4% വർദ്ധിച്ച് $271 billion-ലുമെത്തി.

ഈ വിഭാഗത്തിൽ ഏറ്റവും മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെക്കുന്നത് സാങ്കേതിക മേഖലയാണ്, പ്രത്യേകിച്ച് സെമികണ്ടക്ടറുകൾ. ഇലക്ട്രോണിക് ഇന്റഗ്രേറ്റഡ് സർക്യൂട്ടുകളുടെ കയറ്റുമതി മെയ് മാസത്തിൽ മുൻവർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് 111% കുതിച്ചുയർന്ന് റെക്കോർഡ് തുകയായ 35.5 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തി. വിപുലമായ പ്രവണത പരിശോധിക്കുമ്പോൾ, ഈ വർഷത്തെ ആദ്യ അഞ്ച് മാസങ്ങളിൽ ഇത്തരം ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ കയറ്റുമതി 139 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തി, ഇത് മുൻവർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് 90% വർദ്ധനവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ആഭ്യന്തരമായ തളർച്ച: ഉപഭോക്തൃ വിശ്വാസത്തിലെ ഇടിവും കുറഞ്ഞ വായ്പാ ആവശ്യകതയും കാരണം, 2022 അവസാനത്തിന് ശേഷം ആദ്യമായി ചൈനയിൽ റീട്ടെയിൽ വിൽപ്പനയിൽ വാർഷിക ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയിരിക്കുന്നു.
• റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് പ്രതിസന്ധികൾ: പ്രോപ്പർട്ടി മേഖല വളർച്ചയെ തടസ്സപ്പെടുത്തുന്നത് തുടരുന്നു; പ്രോപ്പർട്ടി വിൽപ്പന മൂല്യം മുൻവർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് 14.1% കുറഞ്ഞെങ്കിലും, പ്രധാന നഗരങ്ങളിൽ വില സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നതിന്റെ സൂചനകൾ കാണുന്നുണ്ട്.
• കയറ്റുമതിയിലെ കരുത്ത്: സെമികണ്ടക്ടർ കയറ്റുമതിയിലെ വൻ വർദ്ധനവ് (മുൻവർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് 111% വർദ്ധനവ്) നിലവിൽ ആഭ്യന്തര ഉപഭോഗത്തിലും നിക്ഷേപത്തിലുമുള്ള ഇടിവിനെ നികത്തുന്നു.