Економічний парадокс Китаю: експортний бум не стимулює внутрішній попит

У той час як виробничий та експортний сектори Китаю досягають рекордних показників, внутрішні економічні механізми країни сповільнюються. Новий звіт Jefferies свідчить про зростаючий розрив між глобальною торговою потужністю Китаю та його проблемним внутрішнім споживчим ринком.

Споживчі витрати та довіра досягли мінімуму

Найбільшим занепокоєнням щодо економічної стабільності Китаю є відсутність динаміки внутрішнього споживання. Роздрібні продажі, що є критичним барометром економічного стану, у травні скоротилися на 0,6% у річному обчисленні. Це скорочення є особливо помітним, оскільки воно нівелює незначне зростання на 0,2%, зафіксоване у квітні, і стає першим річним падінням роздрібних продажів з грудня 2022 року.

Це падіння витрат відображається і в зниженні споживчих настроїв. Індекс довіри споживачів у Китаї в квітні впав до 89,0 порівняно з 91,6 у лютому. Це вказує на те, що, попри різні заходи державної політики, спрямовані на стимулювання економіки, домогосподарства залишаються обережними та вагаються щодо витрат. Ця обережність додатково підтверджується повільним зростанням кредитування; темпи зростання банківських кредитів у Renminbi та зростання кредитування приватного сектору сповільнилися до 5,5% у річному обчисленні у травні, що свідчить про небажання брати кредити або інвестувати.

Сектор нерухомості: тривалі труднощі на тлі локальної стабілізації

Ринок нерухомості Китаю, який історично був наріжним каменем його економічного зростання, продовжує переживати глибоку спадну тенденцію. З січня по травень обсяг проданого житлового приміщення впав на 12,1% у річному обчисленні, тоді як загальна вартість продажів нерухомості продемонструвала різке падіння на 14,1%.

Проте є поодинокі ознаки потенційного досягнення дна ринку. У містах першого рівня (tier-one cities) Китаю ціни на нове житло зростали четвертий місяць поспіль у травні. Це свідчить про те, що хоча загальна криза на ринку нерухомості триває, ціни можуть стабілізуватися у найважливіших урбаністичних центрах країни.

Позитивні моменти: стрибок у виробництві напівпровідників та експорті

На противагу уповільненню внутрішнього ринку, експортний сектор Китаю демонструє надзвичайну стійкість. У травні експорт товарів зріс на 19,4% у річному обчисленні в доларах США, досягнувши 377 мільярдів доларів. Імпорт також продемонстрував значне зростання, збільшившись на 27,4% до 271 мільярда доларів.

Видатним лідером цього зростання торгівлі є технологічний сектор, зокрема напівпровідники. Експорт електронних інтегральних схем стрімко зріс на величезні 111% у річному обчисленні, досягнувши рекордних 35,5 мільярда доларів у травні. Якщо розглядати ширшу тенденцію, то обсяги поставок такої продукції за перші п'ять місяців року досягли 139 мільярдів доларів, що становить зростання на 90% порівняно з попереднім роком.

Основні висновки

• Слабкість внутрішнього ринку: Китай стикається зі скороченням роздрібних продажів та падінням рівня довіри споживачів, що створює значні перешкоди для внутрішнього економічного зростання.
• Експортна залежність: Економіка стає дедалі більше залежною від виробництва та експорту, зокрема високотехнологічних товарів, таких як напівпровідники, щоб компенсувати слабкий внутрішній попит.
• Невизначеність у секторі нерухомості: Хоча на ринку нерухомості продовжують спостерігатися зниження обсягів та вартості продажів, міста першого рівня демонструють перші ознаки стабілізації цін.