Економічний парадокс Китаю: експортний бум не може відновити внутрішній попит

Хоча виробничий та експортний сектори Китаю демонструють надзвичайну стійкість, внутрішні економічні механізми країни сповільнюються. Нещодавній звіт Jefferies вказує на зростаючий розрив між стрімкою присутністю на світовому ринку та складним внутрішнім ландшафтом, що характеризується слабким споживанням і кризою на ринку нерухомості.

Спад споживчих витрат і впевненості

Роздрібні продажі, критичний показник економічного здоров'я Китаю, зазнали значного спаду. У травні обсяги роздрібних продажів скоротилися на 0,6% у річному обчисленні, що стало різким розворотом порівняно з ростом на 0,2%, зафіксованим у квітні. Це скорочення є першим річним падінням роздрібних продажів з грудня 2022 року, що свідчить про глибоку проблему з внутрішньою купівельною спроможністю.

Ця відсутність витрат відображається і в споживчих настроях. Індекс споживчої впевненості, який слугує барометром оптимізму домогосподарств, у квітні впав до 89,0 порівняно з 91,6 у лютому. Це зниження свідчить про те, що, попри різні заходи державної політики, спрямовані на стимулювання економіки, китайські домогосподарства залишаються обережними та вагаються щодо витрат.

Стагнація зростання кредитування та проблеми ринку нерухомості

Небажання витрачати посилюється відсутністю потреби в запозиченнях. Як зростання банківських кредитів у юанях, так і зростання кредитування приватного сектору сповільнилися до 5,5% у річному обчисленні в травні. Ця стагнація вказує на те, що ні бізнес, ні домогосподарства не прагнуть брати нові борги для стимулювання інвестицій або споживання.

Сектор нерухомості, який історично був основним рушієм ВВП Китаю, залишається головним гальмом для економіки. З січня по травень обсяг проданого житлового приміщення впав на 12,1% у річному обчисленні, тоді як загальна вартість продажів нерухомості знизилася на 14,1%. Проте є поодинокі проблиски надії: ціни на нове житло в містах першого рівня зростали четвертий місяць поспіль у травні, що свідчить про можливе формування цінового дна у великих міських центрах.

Позитивний момент: стрибок високотехнологічного експорту

На противагу внутрішньому сповільненню, експортний сектор Китаю працює з високою інтенсивністю. У травні експорт товарів зріс на 19,4% у річному обчисленні, досягнувши 377 мільярдів доларів США. Імпорт також продемонстрував значну динаміку, зробивши стрибок на 27,4% до 271 мільярда доларів.

Найбільш вибухове зростання спостерігається в секторі напівпровідників та електроніки. Експорт електронних інтегральних схем стрімко зріс на 111% у річному обчисленні, досягнувши рекордних 35,5 мільярдів доларів у травні. Якщо розглядати ширшу тенденцію, то обсяги поставок такої продукції за перші п'ять місяців року сягнули 139 мільярдів доларів, що становить величезне зростання на 90% порівняно з попереднім роком.

Основні висновки

• Стійкість завдяки експорту: Економіка Китаю дедалі більше покладається на виробництво та високотехнологічний експорт, зокрема напівпровідники, щоб компенсувати внутрішню слабкість.
• Крихкість споживчого попиту: Зниження роздрібних продажів і падіння споживчої довіри свідчать про те, що внутрішній попит не реагує на поточні заходи стимулювання.
• Структурні перешкоди: Тривале падіння на ринку нерухомості та повільне зростання кредитування продовжують діяти як значні гальма для загальної економічної динаміки.