China's economische paradox: exportboom slaagt er niet in de binnenlandse vraag te stimuleren

Terwijl de Chinese productie- en exportsectoren een opmerkelijke veerkracht tonen, komen de interne economische motoren van het land tot stilstand. Een recent rapport van Jefferies belicht een groeiende kloof tussen een bloeiende aanwezigheid in de wereldhandel en een moeizaam binnenlands landschap dat wordt gekenmerkt door zwakke consumptie en een versnipperde vastgoedmarkt.

De daling in consumentenbestedingen en vertrouwen

De detailhandel, een cruciale indicator voor de economische gezondheid van China, heeft een aanzienlijke neergang doorgemaakt. In mei daalden de detailhandelsverkopen met 0,6% op jaarbasis, een scherpe omslag ten opzichte van de groei van 0,2% in april. Deze krimp markeert de eerste jaarlijkse daling in de detailhandelsverkopen sinds december 2022, wat wijst op een diepgeworteld probleem met de binnenlandse koopkracht.

Dit gebrek aan bestedingen weerspiegelt zich in het consumentenvertrouwen. De consumentenvertrouwensindex, die dient als barometer voor het optimisme van huishoudens, daalde in april naar 89,0, tegenover 91,6 in februari. Deze daling suggereert dat Chinese huishoudens, ondanks diverse overheidsmaatregelen om de economie te stimuleren, voorzichtig blijven en terughoudend zijn met uitgeven.

Stagnerende kredietgroei en problemen op de vastgoedmarkt

De terughoudendheid om uit te geven wordt versterkt door een gebrek aan bereidheid om geld te lenen. Zowel de groei van bankleningen in Renminbi als de groei van krediet in de particuliere sector vertraagden in mei naar 5,5% op jaarbasis. Deze stagnatie geeft aan dat noch bedrijven, noch huishoudens bereid zijn om nieuwe schulden aan te gaan om investeringen of consumptie aan te jagen.

De vastgoedsector, historisch gezien een belangrijke motor van het Chinese BBP, blijft een grote rem op de economie. Tussen januari en mei kelderde de verkochte woonoppervlakte met 12,1% op jaarbasis, terwijl de totale waarde van de vastgoedverkopen met 14,1% daalde. Er zijn echter enkele geïsoleerde lichtpuntjes; de prijzen van nieuwbouw woningen in tier-one steden stegen in mei voor de vierde maand op rij, wat suggereert dat er bodems in de prijzen kunnen ontstaan in grote stedelijke centra.

Het zilveren randje: een enorme stijging in high-tech export

In schril contrast met de binnenlandse vertraging presteert de Chinese exportsector met hoge intensiteit. In mei steeg de export van goederen met 19,4% op jaarbasis, tot een waarde van 377 miljard Amerikaanse dollar. Ook de import vertoonde aanzienlijke beweging en steeg met 27,4% naar 271 miljard dollar.

De meest explosieve groei is zichtbaar in de sector van halfgeleiders en elektronica. De export van elektronische geïntegreerde schakelingen schoot met 111% op jaarbasis omhoog naar een recordbedrag van $35,5 miljard in mei. Als we naar de bredere trend kijken, bereikten de verschepingen van dergelijke producten in de eerste vijf maanden van het jaar $139 miljard, wat een enorme stijging van 90% betekent vergeleken met het voorgaande jaar.

Kernpunten

• Exportgestuurde veerkracht: De Chinese economie wordt steeds afhankelijker van productie en hoogwaardige technologische export, met name halfgeleiders, om interne zwakte te compenseren.
• Kwetsbaarheid van de consument: Een daling in de detailhandelverkopen en een afnemend consumentenvertrouwen wijzen erop dat de binnenlandse vraag niet reageert op de huidige stimuleringsmaatregelen.
• Structurele tegenwind: De aanhoudende neergang op de vastgoedmarkt en de trage kredietgroei blijven een aanzienlijke rem op het algemene economische momentum.