China's economische paradox: exportboom slaagt er niet in de binnenlandse vraag aan te wakkeren

Terwijl de Chinese productie- en exportsectoren recordhoogtes bereiken, komen de interne economische motoren van het land tot stilstand. Een nieuw rapport van Jefferies onthult een groeiende kloof tussen de wereldwijde handelskracht van China en de worstelende binnenlandse consumentenmarkt.

Consumptieve bestedingen en vertrouwen bereiken dieptepunten

De grootste zorg voor de economische stabiliteit van China is het gebrek aan momentum in de binnenlandse consumptie. De detailhandelsverkopen, een cruciale graadmeter voor de economische gezondheid, daalden in mei met 0,6% op jaarbasis. Deze krimp is bijzonder opmerkelijk omdat het de lichte stijging van 0,2% in april tenietdoet en de eerste jaarlijkse daling in de detailhandelsverkopen markeert sinds december 2022.

Deze daling in bestedingen wordt weerspiegeld in een afname van het consumentenvertrouwen. De Chinese consumentenvertrouwensindex daalde in april naar 89,0, tegenover 91,6 in februari. Dit geeft aan dat huishoudens, ondanks diverse overheidsmaatregelen om de economie te stimuleren, voorzichtig blijven en terughoudend zijn met uitgeven. Deze voorzichtigheid blijkt ook uit de trage kredietgroei; zowel de groei van bankleningen in Renminbi als de groei van krediet in de private sector vertraagden in mei naar 5,5% op jaarbasis, wat wijst op een terughoudendheid om te lenen of te investeren.

De vastgoedsector: aanhoudende problemen te midden van lokale stabilisatie

De Chinese vastgoedmarkt, historisch gezien een hoeksteen van de economische groei, blijft te maken hebben met een zware neergang. Tussen januari en mei kelderde de verkochte woonoppervlakte met 12,1% op jaarbasis, terwijl de totale waarde van de vastgoedverkopen een scherpe daling van 14,1% liet zien.

Er zijn echter geïsoleerde tekenen van een mogelijk bod in de markt. In de Chinese tier-one steden stegen de prijzen van nieuwbouwwoningen in mei voor de vierde maand op rij. Dit suggereert dat, hoewel de bredere vastgoedcrisis voortduurt, de prijzen in de belangrijkste stedelijke centra van het land mogelijk aan het stabiliseren zijn.

Het lichtpuntje: opmars in halfgeleiders en export

In schril contrast met de binnenlandse vertraging vertoont de Chinese exportsector een opmerkelijke veerkracht. In mei stegen de goederenexport met 19,4% op jaarbasis in Amerikaanse dollars, tot een bedrag van 377 miljard dollar. Ook de import vertoonde een aanzienlijke stijging en nam met 27,4% toe tot 271 miljard dollar.

De uitschieter in deze handelsstijging is de technologiesector, in het bijzonder halfgeleiders. De export van elektronische geïntegreerde schakelingen schoot met maar liefst 111% op jaarbasis omhoog naar een recordbedrag van $35,5 miljard in mei. Als we naar de bredere trend kijken, bereikten de verschepingen van dergelijke producten in de eerste vijf maanden van het jaar $139 miljard, wat een stijging van 90% betekent vergeleken met het voorgaande jaar.

Kernpunten

• Binnenlandse zwakte: China kampt met een krimp in de detailhandel en een afname van het consumentenvertrouwen, wat een aanzienlijke hindernis vormt voor de interne economische groei.
• Exportafhankelijkheid: De economie wordt steeds afhankelijker van de productie en export, met name van hoogwaardige goederen zoals halfgeleiders, om de zwakke binnenlandse vraag te compenseren.
• Onzekerheid in de vastgoedsector: Hoewel de vastgoedmarkt nog steeds te maken heeft met dalende verkoopvolumes en -waarden, vertonen Tier-1-steden de eerste tekenen van prijsstabilisatie.