Экономический парадокс Китая: экспортный бум не стимулирует внутренний спрос

В то время как производственный и экспортный секторы Китая достигают рекордных показателей, внутренние экономические механизмы страны замедляются. Новый отчет Jefferies указывает на увеличивающийся разрыв между глобальной торговой мощью Китая и его испытывающим трудности внутренним потребительским рынком.

Потребительские расходы и доверие упали до минимумов

Наибольшее беспокойство для экономической стабильности Китая вызывает отсутствие динамики внутреннего потребления. Розничные продажи, являющиеся критически важным барометром состояния экономики, в мае снизились на 0,6% в годовом исчислении. Это сокращение особенно примечательно тем, что оно перечеркивает незначительный рост на 0,2%, наблюдавшийся в апреле, и знаменует собой первое ежегодное снижение розничных продаж с декабря 2022 года.

Этот спад расходов отражается и в снижении потребительских настроений. Индекс потребительского доверия в Китае в апреле упал до 89,0 по сравнению с 91,6 в феврале. Это указывает на то, что, несмотря на различные меры государственной политики, направленные на стимулирование экономики, домохозяйства сохраняют осторожность и не спешат тратить деньги. Эта осторожность дополнительно подтверждается вялым ростом кредитования: рост банковских кредитов в Renminbi и рост кредитования частного сектора в мае замедлились до 5,5% в годовом исчислении, что свидетельствует о нежелании брать кредиты или инвестировать.

Сектор недвижимости: затяжные трудности на фоне локальной стабилизации

Рынок недвижимости Китая, исторически являвшийся краеугольным камнем экономического роста страны, продолжает переживать глубокий спад. В период с января по май объем проданной жилой площади упал на 12,1% в годовом исчислении, а общая стоимость продаж недвижимости резко снизилась на 14,1%.

Тем не менее, наблюдаются отдельные признаки возможного достижения рынком дна. В городах первого эшелона (tier-one cities) Китая цены на новое жилье в мае росли четвертый месяц подряд. Это позволяет предположить, что, хотя общий кризис на рынке недвижимости сохраняется, цены могут стабилизироваться в наиболее значимых городских центрах страны.

Светлые пятна: скачок в производстве полупроводников и экспорте

В резком контрасте с замедлением внутреннего спроса, экспортный сектор Китая демонстрирует удивительную устойчивость. В мае экспорт товаров вырос на 19,4% в годовом исчислении в долларовом эквиваленте, достигнув 377 млрд долларов. Импорт также показал значительный рост, увеличившись на 27,4% до 271 млрд долларов.

Лидером этого торгового бума стал технологический сектор, в частности, полупроводники. Экспорт электронных интегральных схем взлетел на внушительные 111% в годовом исчислении, достигнув рекордных 35,5 млрд долларов в мае. Если рассматривать общую тенденцию, то объем поставок такой продукции за первые пять месяцев года достиг 139 млрд долларов, что на 90% больше по сравнению с прошлым годом.

Основные выводы

• Слабость внутреннего рынка: Китай сталкивается с сокращением розничных продаж и снижением потребительского доверия, что создает серьезное препятствие для внутреннего экономического роста.
• Зависимость от экспорта: Экономика становится все более зависимой от производства и экспорта, особенно высокотехнологичных товаров, таких как полупроводники, чтобы компенсировать слабый внутренний спрос.
• Неопределенность в секторе недвижимости: В то время как на рынке недвижимости продолжается снижение объемов и стоимости продаж, в городах первого эшелона наблюдаются первые признаки стабилизации цен.