Nghịch lý kinh tế của Trung Quốc: Sự bùng nổ xuất khẩu không thể vực dậy nhu cầu nội địa
Trong khi các lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu của Trung Quốc cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, các động lực kinh tế nội tại của quốc gia này đang bị đình trệ. Một báo cáo gần đây của Jefferies đã làm nổi bật khoảng cách ngày càng lớn giữa sự hiện diện thương mại toàn cầu đang bùng nổ và bối cảnh nội địa đầy khó khăn, được đặc trưng bởi tiêu dùng yếu và thị trường bất động sản đang bị rạn nứt.
Sự sụt giảm trong chi tiêu và niềm tin của người tiêu dùng
Doanh số bán lẻ, một chỉ số quan trọng về sức khỏe kinh tế của Trung Quốc, đã sụt giảm đáng kể. Trong tháng 5, doanh số bán lẻ giảm 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái, một sự đảo chiều mạnh mẽ so với mức tăng trưởng 0,2% được ghi nhận vào tháng 4. Sự sụt giảm này đánh dấu lần giảm doanh số bán lẻ hàng năm đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022, báo hiệu một vấn đề sâu sắc về sức mua nội địa.
Sự thiếu hụt chi tiêu này cũng được phản ánh qua tâm lý người tiêu dùng. Chỉ số niềm tin tiêu dùng, đóng vai trò như một thước đo cho sự lạc quan của các hộ gia đình, đã giảm xuống còn 89,0 vào tháng 4, thấp hơn mức 91,6 vào tháng 2. Sự sụt giảm này cho thấy mặc dù đã có nhiều biện pháp chính sách của chính phủ nhằm kích thích nền kinh tế, các hộ gia đình Trung Quốc vẫn tỏ ra thận trọng và ngần ngại chi tiêu.
Tăng trưởng tín dụng trì trệ và những khó khăn của thị trường bất động sản
Sự ngần ngại chi tiêu càng trở nên trầm trọng hơn do tâm lý ngại vay vốn. Cả tăng trưởng cho vay ngân hàng bằng đồng Nhân dân tệ và tăng trưởng tín dụng khu vực tư nhân đều chậm lại ở mức 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5. Sự trì trệ này cho thấy cả doanh nghiệp và các hộ gia đình đều không mặn mà với việc gánh thêm các khoản nợ mới để thúc đẩy đầu tư hoặc tiêu dùng.
Lĩnh vực bất động sản, vốn là động lực chính thúc đẩy GDP của Trung Quốc trong lịch sử, vẫn là một lực cản lớn đối với nền kinh tế. Từ tháng 1 đến tháng 5, diện tích sàn nhà ở bán ra đã giảm mạnh 12,1% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tổng giá trị doanh số bất động sản giảm 14,1%. Tuy nhiên, vẫn có những tia hy vọng lẻ tẻ; giá nhà mới tại các thành phố cấp một đã tăng tháng thứ tư liên tiếp vào tháng 5, cho thấy mức giá sàn có thể đang hình thành tại các trung tâm đô thị lớn.
Điểm sáng: Sự bùng nổ xuất khẩu công nghệ cao
Trái ngược hoàn toàn với sự chậm lại của thị trường nội địa, lĩnh vực xuất khẩu của Trung Quốc đang hoạt động với cường độ cao. Trong tháng 5, xuất khẩu hàng hóa đã tăng vọt 19,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 377 tỷ USD. Nhập khẩu cũng cho thấy sự chuyển biến đáng kể, tăng 27,4% lên mức 271 tỷ USD.
Sự tăng trưởng bùng nổ nhất được thấy rõ trong lĩnh vực bán dẫn và điện tử. Xuất khẩu các mạch tích hợp điện tử đã tăng vọt 111% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức kỷ lục 35,5 tỷ USD vào tháng 5. Nhìn vào xu hướng rộng hơn, lượng hàng xuất khẩu các sản phẩm này đã đạt 139 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm, tương ứng với mức tăng khổng lồ 90% so với năm trước.
Các điểm chính cần lưu ý
- Khả năng phục hồi dựa vào xuất khẩu: Nền kinh tế Trung Quốc đang ngày càng phụ thuộc vào sản xuất và xuất khẩu công nghệ cao, đặc biệt là chất bán dẫn, để bù đắp cho sự suy yếu nội tại.
- Sự mong manh của người tiêu dùng: Sự sụt giảm doanh số bán lẻ và niềm tin tiêu dùng giảm cho thấy nhu cầu trong nước không phản ứng với các biện pháp kích cầu hiện tại.
- Những trở ngại mang tính cấu trúc: Sự suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản và tăng trưởng tín dụng trì trệ tiếp tục đóng vai trò là những lực cản đáng kể đối với đà tăng trưởng kinh tế tổng thể.