เหนือกว่าเพียงแค่ถังเก็บน้ำมัน: ทำไมอินเดียจึงต้องการทุนสำรองเพื่อการจัดการราคาเชิงกลยุทธ์ในตอนนี้

ในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เริ่มคลี่คลายลง และช่องแคบฮอร์มุซเริ่มมีปริมาณการเดินเรือเพิ่มสูงขึ้น อินเดียกำลังเผชิญกับจุดเปลี่ยนสำคัญในเส้นทางการสร้างความมั่นคงทางพลังงาน แม้ว่าความสงบชั่วคราวในตะวันออกกลางจะช่วยบรรเทาภาระทางการคลังได้บ้าง แต่ความขัดแย้งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ได้เผยให้เห็นถึงจุดอ่อนที่รุนแรงในความสามารถของอินเดียที่จะรับมือกับทั้งการหยุดชะงักของอุปทานและความผันผวนของราคาที่รุนแรง

ความเปราะบางของปริมาณน้ำมันสำรองของอินเดียในปัจจุบัน

ความมั่นคงทางพลังงานของอินเดียเป็นภารกิจที่ยิ่งใหญ่ โดยประเทศต้องนำเข้าน้ำมันดิบประมาณ 88% ของความต้องการใช้รายปี ซึ่งคิดเป็น 1.8 พันล้านบาร์เรล หรือประมาณ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยส่วนสำคัญเกือบ 48% มาจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย คิดเป็นปริมาณรวม 2.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน

แม้อินเดียจะมีการจัดตั้งทุนสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ (Strategic Petroleum Reserves หรือ SPR) ในเมืองวิสาขาปัตนัม (Visakhapatnam), มังคาลูรุ (Mangaluru) และปาดูร์ (Padur) แต่ความจุที่มีอยู่ยังไม่เป็นไปตามเป้าหมาย ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งเมื่อเร็วๆ นี้ ปริมาณการจัดเก็บจริงของอินเดียอยู่ที่เพียง 24.7 ล้านบาร์เรล (64% ของความจุ 39 ล้านบาร์เรล) ซึ่งสามารถรองรับการใช้งานได้เพียง 5 วัน แทนที่จะเป็น 7.8 วันตามที่วางแผนไว้ นอกจากนี้ ความล่าช้าในการเริ่มดำเนินโครงการ SPR ระยะที่ 2 ซึ่งตั้งเป้าจะเพิ่มปริมาณอีก 47.6 ล้านบาร์เรลในจันดิโคล (Chandikol) และปาดูร์ (Padur) ส่งผลให้สูญเสียปริมาณสำรองที่สำคัญไปถึง 9.5 วัน หากโครงการเหล่านี้ดำเนินการได้อย่างเต็มรูปแบบ ปริมาณการจัดเก็บทั้งหมดของอินเดียอาจสูงถึง 17 วัน

ผลกระทบทางการคลัง: งบประมาณกลาโหมฉบับที่สอง?

บทเรียนที่น่าตกใจที่สุดจากการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ คือภาระทางการคลังที่มหาศาล เมื่อราคาน้ำมันดิบพุ่งจาก 70 ดอลลาร์ เป็น 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงความขัดแย้งกับอิหร่าน ผลกระทบทางทฤษฎีต่อค่าใช้จ่ายในการนำเข้าประจำปีของอินเดียจะอยู่ที่ระหว่าง 7.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น งบประมาณกลาโหมที่คาดการณ์ของอินเดียสำหรับปีงบประมาณ 2026-27 คือ 8.6 หมื่นล้านดอลลาร์ การช็อกของราคาน้ำมันในระดับนี้เปรียบเสมือนการเพิ่มงบประมาณกลาโหมฉบับที่สองเข้าไปในคลังของประเทศ

ความผันผวนนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อภาคอุตสาหกรรมด้วย ในช่วงที่ราคาน้ำมันสูง มีรายงานว่าบริษัทน้ำมันของอินเดียต้องแบกรับผลขาดทุนมากถึง 7,000 ล้านรูปี (₹700 crore) ต่อวัน ก่อให้เกิดภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างการรักษาความมั่นคงของภาคธุรกิจกับการป้องกันแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่จะส่งผลต่อประชาชนทั่วไป

กลยุทธ์ใหม่: ทุนสำรองเพื่อการจัดการราคาเชิงกลยุทธ์ (Strategic Pricing Reserves หรือ SPR)

เพื่อปกป้องเศรษฐกิจ ผู้เชี่ยวชาญเสนอแนวทางแบบสองทาง ประการแรก อินเดียต้องขยายการจัดเก็บทางกายภาพ แม้ว่าทบวงพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency) จะแนะนำให้มีปริมาณสำรองสำหรับ 90 วัน แต่อินเดียควรตั้งเป้าที่จะเพิ่ม SPR บนบกจาก 17 วัน เป็น 45 วัน โดยเสริมด้วยสต็อกลอยตัวบนเรือบรรทุกน้ำมันอีก 10–15 วัน ข้อตกลงล่าสุดกับ ADNOC ในการจัดเก็บน้ำมัน 30 ล้านบาร์เรลในอินเดียถือเป็นก้าวสำคัญในทิศทางนี้

อย่างไรก็ตาม การจัดเก็บทางกายภาพเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของการต่อสู้ เสาหลักที่สองคือการสร้าง "ทุนสำรองเพื่อการจัดการราคาเชิงกลยุทธ์" (Strategic Pricing Reserve หรือ SPR) ซึ่งจะทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันทางการเงิน กลไกนี้เกี่ยวข้องกับการสร้างกองทุนเฉพาะโดยการจัดเก็บเงินส่วนต่างที่ประหยัดได้เมื่อมีการจัดซื้อน้ำมันดิบในราคาลดพิเศษ ตัวอย่างเช่น หากอินเดียจัดซื้อน้ำมันได้ที่ราคา 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ "จุดคุ้มทุน" (break-even) ที่ 84 ดอลลาร์อย่างมาก ส่วนต่างที่เหลือควรถูกโอนเข้าสู่ทุนสำรองเพื่อการจัดการราคานี้ จากนั้นกองทุนนี้สามารถนำมาใช้เพื่อสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในช่วงที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงเกินจุดคุ้มทุน เพื่อป้องกันทั้งการขาดทุนของภาคธุรกิจและการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าอุปโภคบริโภค

สรุปประเด็นสำคัญ

• ช่องว่างด้านความจุ: ความล่าช้าในโครงการ SPR ระยะที่ 2 และการใช้คลังจัดเก็บที่มีอยู่ไม่เต็มประสิทธิภาพ ทำให้อินเดียเข้าสู่ความขัดแย้งเมื่อเร็วๆ นี้ด้วยปริมาณสำรองเพียง 5 วัน แทนที่จะเป็น 7.8 วันตามที่วางแผนไว้
• ความเสี่ยงทางการคลัง: ความผันผวนของราคาน้ำมันที่สูงสามารถเพิ่มค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดียได้ถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่เทียบเท่ากับงบประมาณกลาโหมประจำปีทั้งหมดของประเทศ
• การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์: นอกเหนือจากการจัดเก็บทางกายภาพแล้ว อินเดียจำเป็นต้องมี "ทุนสำรองเพื่อการจัดการราคาเชิงกลยุทธ์" ซึ่งเป็นกองทุนทางการเงินที่สร้างขึ้นจากเงินส่วนต่างที่ประหยัดได้ในช่วงวัฏจักรราคาน้ำมันต่ำ เพื่อเป็นกันชนต่อการช็อกของราคาที่รุนแรง