Поза межами нафтових резервуарів: чому Індії зараз потрібні стратегічні цінові резерви

У міру того, як геополітична напруженість спадає, а в Ормузькій протоці спостерігається зростання судноплавства, Індія опиняється на критичному етапі свого шляху до енергетичної безпеки. Хоча тимчасова стабільність на Близькому Сході забезпечує фіскальне полегшення, нещодавні конфлікти виявили глибоку вразливість Індії у здатності справлятися як із перебоями в постачанні, так і з екстремальною волатильністю цін.

Вразливість поточних нафтових резервів Індії

Енергетична безпека Індії — це масштабне завдання, оскільки країна імпортує приблизно 88% своєї річної потреби в сирій нафті, що становить 1,8 мільярда барелів, або приблизно 5 мільйонів барелів на день. Значна частина цього обсягу, майже 48%, надходить із регіону Перської затоки, що становить загалом 2,4 мільйона барелів щодня.

Хоча Індія створила Стратегічні нафтові резерви (SPR) у Вішакхапатнамі, Мангалуру та Падурі, їхні потужності виявилися нижчими за цільові показники. На початку нещодавніх конфліктів фактичний обсяг зберігання в Індії становив лише 24,7 мільйона барелів (64% від її потужності у 39 мільйонів барелів), що забезпечувало лише 5 днів покриття замість запланованих 7,8 днів. Крім того, затримка з введенням в експлуатацію другого етапу проєктів SPR, що мав додати 47,6 мільйона барелів у Чандіколі та Падурі, призвела до втрати 9,5 днів критично важливих резервів. Якби ці проєкти були повністю введені в дію, загальний обсяг зберігання в Індії міг би сягнути 17 днів.

Фіскальний вплив: другий оборонний бюджет?

Найбільш тривожним уроком нещодавніх стрибків цін став приголомшливий фіскальний тягар. Коли ціни на сиру нафту підскочили з 70 до 110 доларів за барель під час конфлікту з Іраном, теоретичний вплив на річні витрати Індії на імпорт становив від 72 до 80 мільярдів доларів. Для порівняння: прогнозований оборонний бюджет Індії на 2026-27 фінансовий рік становить 86 мільярдів доларів. Нафтовий шок такого масштабу фактично загрожує тим, що до державної скарбниці додасться цілий другий оборонний бюджет.

Ця волатильність б'є не лише по уряду; вона б'є по галузі. Повідомлялося, що в періоди високих цін індійські нафтові компанії втрачають до 700 крор рупій на день, що створює дилему між захистом стабільності корпорацій та запобіганням інфляційному тиску на звичайних громадян.

Нова стратегія: Стратегічні цінові резерви (SPR)

Щоб захистити економіку, експерти пропонують двосторонній підхід. По-перше, Індія має розширити свої фізичні потужності для зберігання. Хоча Міжнародне енергетичне агентство рекомендує мати 90-денний резерв, Індії слід прагнути збільшити свої наземні SPR з 17 до 45 днів, доповнивши їх 10–15 днями плаваючих запасів у танкерах. Нещодавні угоди з ADNOC про зберігання 30 мільйонів барелів в Індії є позитивним кроком у цьому напрямку.

Однак фізичне зберігання — це лише половина справи. Другим стовпом є створення «Стратегічного цінового резерву» (SPR). Він функціонуватиме як фінансовий запобіжник. Механізм передбачає створення спеціального фонду шляхом накопичення заощаджень щоразу, коли сира нафта закуповується за зниженими цінами. Наприклад, якщо Індія закуповує нафту за 40 доларів за барель — що значно нижче порогу беззбитковості у 84 долари — надлишок має бути спрямований у цей ціновий резерв. Потім цей фонд можна буде використовувати для стабілізації економіки в періоди, коли ціни злітають вище точки беззбитковості, запобігаючи як корпоративним збиткам, так і зростанню споживчих цін.

Основні висновки

• Прогалини в потужностях: Затримки у проєктах SPR другого етапу та недовикористання існуючих потужностей призвели до того, що Індія увійшла в нещодавні конфлікти лише з 5-денним резервом замість запланованих 7,8 днів.
• Фіскальний ризик: Висока волатильність цін на нафту може збільшити витрати Індії на імпорт на суму до 80 мільярдів доларів — цифра, порівнянна з усім річним оборонним бюджетом країни.
• Стратегічний зсув: Окрім фізичного зберігання, Індії потрібен «Стратегічний ціновий резерв» — фінансовий фонд, сформований із заощаджень під час циклів низьких цін, щоб створити буфер проти екстремальних цінових шоків.