ราคาทองคำร่วง 1% หลังเฟดส่งสัญญาณอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

ราคาทองคำเกิดการกลับตัวอย่างรุนแรงในวันพุธ โดยร่วงลงกว่า 1% หลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน พร้อมทั้งส่งสัญญาณการปรับเปลี่ยนนโยบายไปในทิศทางที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) การเปลี่ยนทิศทางนโยบายนี้ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาโลหะมีค่าในทันที

การเปลี่ยนนโยบายของเฟด: การปรับทิศทางสู่ความเข้มงวดภายใต้การนำของ Kevin Warsh

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% อย่างไรก็ตาม ผลกระทบที่แท้จริงต่อตลาดมาจากประมาณการ "dot plot" ที่ถูกเปิดเผยออกมาพร้อมกับการตัดสินใจดังกล่าว โดยจากผู้กำหนดนโยบายทั้งหมด 19 ท่าน มี 9 ท่านที่เชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะมีความจำเป็นในช่วงปลายปีนี้

ตลาดตอบรับอย่างรวดเร็ว ข้อมูลจาก CME FedWatch Tool ระบุว่า ความน่าจะเป็นที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมพุ่งสูงขึ้นเป็น 78% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 61% ที่คาดการณ์ไว้ก่อนการประกาศของเฟด ท่าทีที่เข้มงวดนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากประธานเฟดคนใหม่ Kevin Warsh ซึ่งระบุว่าปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยมีผลในลักษณะ "จำกัด" (restrictive) เฉพาะในภาคอสังหาริมทรัพย์เท่านั้น การนำของ Warsh ดูเหมือนจะเป็นการเริ่มต้นยุคสมัยที่เชิงรุกมากขึ้นสำหรับธนาคารกลาง โดยมีการจัดตั้งคณะทำงานใหม่ 5 ชุดเพื่อทบทวนประเด็นนโยบายที่สำคัญ

ผลกระทบต่อทองคำแท่งและการแข็งค่าของเงินดอลลาร์

เนื่องจากการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าต่อเนื่อง การที่เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำซึ่งมีราคาอ้างอิงเป็นดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ จึงเป็นการลดความต้องการซื้อลง นอกจากนี้ ทองคำยังเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นักลงทุนจึงมักเปลี่ยนจากการถือครองทองคำไปสู่สินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยแทน ทำให้ทองคำมีความน่าดึงดูดน้อยลง

ความผันผวนดังกล่าวสะท้อนให้เห็นผ่านการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ดังนี้:

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะถูกมองว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันกำลังนำมาซึ่งความท้าทายที่ซับซ้อน แม้ว่าความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและถ้อยแถลงของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการดำเนินการทางทหารจะทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ แต่แนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันคือปัจจัยขับเคลื่อนหลักของราคาสินค้ากลุ่มโลหะ

ด้วยตลาดน้ำมันที่มีแนวโน้มสูงขึ้นเช่นกัน การรวมกันของต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) ของ Fed บ่งชี้ว่ายุคแห่งสภาพคล่องที่หาได้ง่ายกำลังเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อกลุ่มโลหะมีค่า

สรุปประเด็นสำคัญ