หุ้นของ IBM ร่วงลงถึง 25% ในวันอังคาร ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 6.9 หมื่นล้านดอลลาร์ และถือเป็นการลดลงภายในวันเดียวที่รุนแรงที่สุดที่บริษัทเคยเผชิญมาในรอบเกือบ 4 ทศวรรษ

ทำไมตลาดถึงหันหลังให้ IBM

นักวิเคราะห์ระบุว่าการเทขายครั้งนี้มีสาเหตุมาจากการจัดสรรงบประมาณด้านเทคโนโลยีขององค์กรใหม่ที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ก่อนการดิ่งลงของราคา ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ IBM กล่าวว่า ลูกค้ากำลังให้ความสำคัญกับเซิร์ฟเวอร์ หน่วยจัดเก็บข้อมูล (storage) และหน่วยความจำ (memory) เพื่อกักตุนฮาร์ดแวร์ที่หายากก่อนที่ราคาจะสูงขึ้น ซึ่ง "ดีลขนาดใหญ่" ที่บริษัทคาดหวังไว้นั้นไม่เกิดขึ้นจริง ส่งผลให้เกิดช่องว่างในรายได้ที่คาดการณ์ไว้

ธุรกิจเมนเฟรมและซอฟต์แวร์ที่กำลังเผชิญแรงกดดัน

กลุ่มธุรกิจเมนเฟรม (mainframe) แบบดั้งเดิมของ IBM ซึ่งเป็นกระดูกสันหลังสำหรับการประมวลผลธุรกรรมปริมาณมหาศาลในภาคการธนาคารและการบิน ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงที่สุด นอกจากนี้ ความตึงเครียดดังกล่าวยังเพิ่มขึ้นเมื่อโมเดล AI ขั้นสูงอย่าง Mythos ของ Anthropic แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการค้นหาจุดอ่อนในซอฟต์แวร์และการเข้ารหัสที่มีอยู่ ซึ่งกระตุ้นให้องค์กรต่างๆ ต้องเบี่ยงเบนงบประมาณไปใช้ในการป้องกันความปลอดภัยทางไซเบอร์ (cybersecurity) แทน

การคาดการณ์ที่ต่ำกว่าเป้าหมาย

แนวโน้มของบริษัทในไตรมาสที่สองยิ่งตอกย้ำความกังวลของนักลงทุน โดย IBM คาดการณ์การเติบโตของรายได้เพียง 1% เป็นจำนวน 1.72 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์โดยเฉลี่ยของตลาดที่ 1.786 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted earnings per share) คาดว่าจะอยู่ที่ 2.93 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่า 3.02 ดอลลาร์ที่นักวิเคราะห์ได้ประมาณการไว้ ตัวเลขเหล่านี้ตอกย้ำถึงแรงกดดันด้านกำไรในระยะสั้นที่เกิดจากการชะลอตัวของยอดขายซอฟต์แวร์และเมนเฟรม

การเดิมพันระยะยาว: ควอนตัมและพันธมิตร AI

เพื่อรับมือกับอุปสรรคเฉพาะหน้า IBM กำลังมุ่งเน้นไปที่โครงการริเริ่มในระยะยาว โดยบริษัทได้ประกาศความมุ่งมั่นที่จะทุ่มงบประมาณมากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อสร้างคอมพิวเตอร์ควอนตัม (quantum computer) ขนาดใหญ่ภายในปี 2029 ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่ตั้งเป้าให้บริษัทก้าวขึ้นสู่แถวหน้าของการประมวลผลยุคถัดไป นอกจากนี้ บริษัทยังเน้นย้ำถึงความร่วมมือกับบริษัท AI ชั้นนำ รวมถึงความเป็นพันธมิตรที่อาจนำโมเดลของ OpenAI มาสู่แพลตฟอร์มคลาวด์ของ IBM อย่างไรก็ตาม โครงการเหล่านี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และในขณะนี้ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยความผันผวนที่ส่งผลกระทบต่อกระแสรายได้หลักแบบดั้งเดิมของบริษัท

สิ่งที่ต้องจับตามองต่อไป

  • ผลประกอบการรายไตรมาส: การประกาศผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงจะเผยให้เห็นว่าการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่ 1% นั้นเป็นจริงหรือไม่ และจะมีดีลที่ไม่ได้คาดคิดเกิดขึ้นหรือไม่
  • ยอดสั่งซื้อฮาร์ดแวร์: สัญญาณการฟื้นตัวของยอดสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์และหน่วยจัดเก็บข้อมูลจะบ่งชี้ว่าปัญหาการขาดแคลนในปัจจุบันเริ่มคลี่คลายลง
  • ความคืบหน้าด้านควอนตัม: ความสำเร็จตามแผนงาน (roadmap) ด้านควอนตัมของ IBM อาจส่งผลต่อการตัดสินใจของนักลงทุนระยะยาวที่มองข้ามความผันผวนในปัจจุบัน
  • การเปิดตัวพันธมิตร AI: