GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر بوجھ بنیں گے: JPMorgan

بھارت کی آئی ٹی سروسز انڈسٹری جمود کے ایک مشکل دور سے گزر رہی ہے کیونکہ تکنیکی تبدیلیاں اور عالمی عدم استحکام کاروباری اخراجات کی نئی تعریف کر رہے ہیں۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ خبردار کرتی ہے کہ اس شعبے کو "L-shaped" ریکوری (بحالی) کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، اور مالی سال 30 (FY30) سے پہلے نمایاں ترقی کی واپسی کا امکان کم ہے۔

جمود کا جال: کم ترقی اور AI ڈیفلیشن (Deflation)

گزشتہ تین سالوں سے، بھارتی آئی ٹی سروسز انڈسٹری کم ترقی کے چکر میں پھنسی ہوئی ہے، جو 2-3% ریونیو گروتھ کی حد سے آگے بڑھنے کے لیے جدوجہد کر رہی ہے۔ JPMorgan نے ایک اہم ساختی مسئلے کی نشاندہی کی ہے جسے "AI deflation" کہا جاتا ہے، جہاں انڈسٹری اس وقت AI اپتشن (adoption) ماڈل کے تین مراحل میں سے دوسرے سال میں ہے۔

اس ابتدائی "Deflation" مرحلے میں، لیگیسی (legacy) اور مینٹیننس پر مبنی سروسز کے شعبوں میں Generative AI (GenAI) کے ذریعے حاصل ہونے والے پیداواری فوائد کی ابھی تک نئے، اعلیٰ قدر والے AI سروس کنٹریکٹس کے ذریعے مکمل تلافی نہیں ہو سکی ہے۔ نتیجے کے طور پر، ترقی کو فروغ دینے کے بجائے، AI فی الحال روایتی ریونیو کے ذرائع پر بوجھ بن رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بجٹ کا دباؤ (Budget Crowding)

ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو اکنامک عوامل عالمی اداروں میں "خوف، غیر یقینی اور شک" (FUD) کی فضا پیدا کر رہے ہیں۔ JPMorgan کے مطابق، کلائنٹس کی غیر یقینی صورتحال کی دو بنیادی وجوہات ہیں:

  • جغرافیائی سیاسی اتار چڑھاؤ (Geopolitical Volatility): عالمی سیاسی عدم استحکام کی وجہ سے ادارے معاہدوں پر دستخط کرنے اور کاموں کو تیز کرنے میں تاخیر کر رہے ہیں۔
  • بجٹ کا دباؤ (Budget Crowding): آئی ٹی سروسز کے بجٹ "کم" ہو رہے ہیں کیونکہ کمپنیاں اپنا خرچ AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی طرف موڑ رہی ہیں، جس سے روایتی آئی ٹی آؤٹ سورسنگ اور مینیجڈ سروسز کے لیے کم سرمایہ بچ رہا ہے۔

بروکرج کو توقع ہے کہ یہ کمزوری برقرار رہے گی، اور سست رفتار کا یہ اثر مالی سال 27 (FY27) کی دوسری سہ ماہی تک جاری رہ سکتا ہے۔

ترقی کی کم ہوتی پیش گوئیاں اور ویلیویشن میں کٹوتی

ان مسلسل مشکلات کی وجہ سے، JPMorgan نے اس شعبے کے لیے اپنے تناظر (outlook) میں نمایاں تبدیلی کی ہے۔ بروکرج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں کو کم کر دیا ہے، اور کہا ہے کہ بڑی آئی ٹی کمپنیوں (large-cap) کے لیے اپنی تاریخی طویل مدتی اوسط ترقی (7-8%) پر واپس آنا مشکل ہے۔ اس کے بجائے، ان کا اندازہ ہے کہ آنے والے قابل پیش گوئی مستقبل میں ریونیو گروتھ 3-4% کے گرد رہے گی۔

اس ساختی تبدیلی نے مارکیٹ ویلیویشنز میں بھی کمی کا باعث بنا ہے۔ JPMorgan نے پورے شعبے میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کی ہے، اس دلیل کے ساتھ کہ موجودہ ویلیویشنز کو اس نئی حقیقت کی عکاسی کرنی چاہیے جہاں ساختی ترقی 5% سے نیچے پھنسی ہوئی ہے۔

آگے ایک "L-Shaped" بحالی

بامعنی بہتری کے امکان کو مستقبل میں دھکیل دیا گیا ہے۔ اگرچہ بہت سے لوگوں کو تیزی سے بحالی کی امید تھی، لیکن JPMorgan اب تجویز کرتا ہے کہ مثبت تبدیلی کا نقطہ "ابھی دور ہے"۔ انڈسٹری کے ترقی کے گراف کو اب "L-shaped" قرار دیا جا رہا ہے، جس کا مطلب جمود کا طویل دور ہے۔ ویلیویشنز میں بہتری کے لیے، بروکرج کا کہنا ہے کہ انڈسٹری کو ریونیو گروتھ میں تیزی اور کلائنٹس کے اعتماد کی بحالی دکھانی ہوگی، جو کہ قریبی مدت میں مشکل نظر آتی ہے۔

اہم نکات

  • ساختی ترقی میں تبدیلی: بڑی بھارتی آئی ٹی کمپنیوں کے لیے اپنے تاریخی 7-8% ترقی کے اہداف کو حاصل کرنا مشکل ہے، اب پیش گوئیاں 3-4% کے درمیان ہیں۔
  • AI ڈیفلیشن کا دباؤ: GenAI فی الحال لیگیسی سروسز میں ڈیفلیشن کا باعث بن رہا ہے، اور نئی AI سروسز سے حاصل ہونے والا ریونیو ابھی ان نقصانات کی تلافی کے لیے کافی نہیں ہے۔
  • بحالی کا طویل دورانیہ: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بدلتے ہوئے کاروباری بجٹ کی وجہ سے اب مالی سال 30 (FY30) تک انڈسٹری کی بامعنی بحالی کی توقع نہیں ہے۔