NSE 提交印度最大规模 IPO 的 DRHP，BSE 股票成为关注焦点

随着国家证券交易所 (NSE) 向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了招股说明书草案 (DRHP)，印度资本市场正准备迎接一个历史性的里程碑。此举使竞争对手 BSE 的股票成为了关注的焦点，投资者正在权衡这一国家史上最大规模首次公开募股 (IPO) 的影响。

NSE IPO：具有里程碑意义的现有股东减持 (Offer-for-Sale)

拟议的 NSE IPO 完全采用现有股东减持 (OFS) 的结构，旨在发行高达 1.489 亿股面值为 1 卢比的普通股。这约占该交易所已发行股本的 6%。在对称的市场发展中，NSE 股票计划在 BSE 上市，这与目前 BSE 在 NSE 上市的安排相呼应。

此次 IPO 主要由五家寻求部分变现其持股的大型国有企业 (PSU) 推动。这些实体包括：

值得注意的是，其他主要股东如 LIC、Premji Invest（持股 2.35%）以及投资者 Radhakishan Damani（持股 1.58%）将不参与此次出售，并保留其持股。

对 BSE 的影响：估值基准与市场情绪

该消息在 BSE 股东中引发了“膝跳反应”（即应激反应），因为该股票此前已因对此次上市的预期而出现了显著波动。虽然直接竞争对手的进入可能会导致暂时的波动，但市场专家认为，NSE 的上市提供了一个迫切需要的估值基准。

直到现在，投资者不得不依靠非上市市场的估算来为 NSE 估值。一旦 NSE 上市，市场将在印度两大交易所巨头之间拥有透明、实时的对比。虽然在 SEBI 审核过程中，BSE 的股价可能会对新闻头条保持敏感，但分析师认为，一旦上市的不确定性得到解决，焦点最终将回归到两家交易所的核心业务基本面。

NSE 的市场主导地位

这次 IPO 发生之际，NSE 在多项关键指标上均保持着绝对的领先地位。根据世界交易所联合会（World Federation of Exchanges）的数据，NSE 仍是全球最大的股票衍生品交易所，在 2026 财年录得超过 369.9 亿份合约的交易量。

该交易所还被证明是一个强大的现金生成器。它保持了良好的股息记录，在 FY25 和 FY26 年度均派发了每股 35 卢比的股息，而 FY24 年度经红股调整后的股息为每股 18 卢比。截至 2026 年 3 月 31 日，NSE 在现货市场成交额方面位居印度交易所之首，并在现货股票交易量方面位居全球第三。

核心要点