भारत के सबसे बड़े IPO के लिए NSE द्वारा DRHP दाखिल किए जाने के साथ BSE के शेयरों पर सबकी नज़र

भारतीय पूंजी बाजार एक ऐतिहासिक मील के पत्थर के लिए तैयार हो रहे हैं क्योंकि नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने SEBI के पास अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल कर दिया है। इस कदम ने प्रतिद्वंद्वी BSE के शेयरों को चर्चा के केंद्र में ला दिया है, क्योंकि निवेशक देश के अब तक के सबसे बड़े इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के निहितार्थों का आकलन कर रहे हैं।

NSE IPO: एक ऐतिहासिक ऑफर-फॉर-सेल (OFS)

प्रस्तावित NSE IPO पूरी तरह से 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) के रूप में तैयार किया गया है, जिसका लक्ष्य 1 रुपये के अंकित मूल्य (face value) वाले 14.89 करोड़ तक इक्विटी शेयर जारी करना है। यह एक्सचेंज की चुकता इक्विटी पूंजी (paid-up equity capital) का लगभग 6% है। बाजार के एक सममित विकास के रूप में, NSE के शेयरों को BSE पर सूचीबद्ध किया जाना तय है, जो वर्तमान व्यवस्था का प्रतिबिंब है जहाँ BSE, NSE पर सूचीबद्ध है।

यह IPO मुख्य रूप से पांच प्रमुख सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (PSUs) द्वारा संचालित है जो अपनी हिस्सेदारी का आंशिक रूप से मुद्रीकरण (monetise) करना चाहते हैं। इन संस्थाओं में शामिल हैं:

गौरतलब है कि LIC, प्रेमजी इन्वेस्ट (2.35% हिस्सेदारी), और निवेशक राधाकिशन दमानी (1.58% हिस्सेदारी) जैसे अन्य प्रमुख हितधारक इस बिक्री में भाग नहीं लेंगे और अपनी हिस्सेदारी बरकरार रखेंगे।

BSE पर प्रभाव: वैल्यूएशन बेंचमार्किंग और बाजार की धारणा

इस खबर ने BSE के शेयरधारकों के बीच "त्वरित प्रतिक्रिया" (knee-jerk reaction) पैदा कर दी है, क्योंकि इस लिस्टिंग की प्रत्याशा में स्टॉक में पहले ही महत्वपूर्ण हलचल देखी जा चुकी थी। हालांकि एक प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धी के प्रवेश से अस्थायी अस्थिरता हो सकती है, लेकिन बाजार विशेषज्ञों का सुझाव है कि NSE की लिस्टिंग एक अत्यंत आवश्यक वैल्यूएशन बेंचमार्क प्रदान करती है।

अब तक, निवेशकों को NSE का मूल्यांकन करने के लिए अनलिस्टेड मार्केट अनुमानों पर निर्भर रहना पड़ता था। एक बार NSE सूचीबद्ध हो जाने के बाद, बाजार के पास भारत के दो प्रमुख एक्सचेंज दिग्गजों के बीच एक पारदर्शी, वास्तविक समय (real-time) तुलना होगी। हालांकि SEBI की समीक्षा प्रक्रिया के दौरान BSE का स्टॉक सुर्खियों के प्रति संवेदनशील रह सकता है, लेकिन विश्लेषकों का मानना है कि लिस्टिंग की अनिश्चितता समाप्त होने के बाद ध्यान अंततः दोनों एक्सचेंजों के मुख्य व्यावसायिक बुनियादी सिद्धांतों (core business fundamentals) पर वापस चला जाएगा।

NSE की बाजार में दबदबा वाली स्थिति

यह IPO ऐसे समय में आ रहा है जब NSE कई प्रमुख मानकों में अपनी मजबूत बढ़त बनाए हुए है। वर्ल्ड फेडरेशन ऑफ एक्सचेंजेस के अनुसार, NSE दुनिया का सबसे बड़ा इक्विटी डेरिवेटिव्स एक्सचेंज बना हुआ है, जिसने वित्त वर्ष 2026 के दौरान 36.99 बिलियन से अधिक कॉन्ट्रैक्ट्स का व्यापार दर्ज किया है।

यह एक्सचेंज नकदी उत्पन्न करने में भी महत्वपूर्ण साबित हुआ है। इसने लाभांश (dividend) का एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड बनाए रखा है, और FY24 में प्रति शेयर 18 रुपये के बोनस-समायोजित लाभांश की तुलना में FY25 और FY26 दोनों में प्रति शेयर 35 रुपये का भुगतान किया है। 31 मार्च, 2026 तक, NSE कैश मार्केट टर्नओवर के मामले में भारत का सबसे बड़ा एक्सचेंज था और कैश इक्विटी में ट्रेडों की संख्या के मामले में वैश्विक स्तर पर तीसरे स्थान पर था।

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