NSE द्वारा भारत के अब तक के सबसे बड़े IPO के लिए DRHP दाखिल करने के बाद BSE के शेयरों पर सबकी नज़रें

भारतीय पूंजी बाजार एक ऐतिहासिक मील के पत्थर की तैयारी कर रहे हैं क्योंकि नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने SEBI के पास अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल कर दिया है। इस कदम ने प्रतिद्वंद्वी BSE के शेयरों को चर्चा के केंद्र में ला दिया है, क्योंकि निवेशक भारत के इतिहास के अब तक के सबसे बड़े IPO के प्रभावों का आकलन कर रहे हैं।

एक्सचेंज सेक्टर में वैल्यूएशन के लिए एक बेंचमार्क

NSE के DRHP का दाखिल होना भारतीय एक्सचेंज इकोसिस्टम के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ है। वर्षों से, निवेशक NSE के मूल्य का आकलन करने के लिए अनलिस्टेड मार्केट वैल्यूएशन और विभिन्न अनुमानों पर निर्भर रहे हैं। आगामी लिस्टिंग भारत के दो प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों के बीच एक सीधा, बाजार-आधारित वैल्यूएशन बेंचमार्क प्रदान करेगी।

बाजार विशेषज्ञों का सुझाव है कि हालांकि प्रतिस्पर्धा के कारण BSE के शेयरधारकों को "knee-jerk reaction" का अनुभव हो सकता है, लेकिन BSE के मुख्य व्यवसाय का मौलिक दृष्टिकोण काफी हद तक अपरिवर्तित रहेगा। हालांकि, SEBI की समीक्षा प्रक्रिया के दौरान और अंततः 2026 के उत्तरार्ध में होने वाली NSE लिस्टिंग तक BSE के शेयर की कीमतों में संवेदनशीलता (sensitivity) अधिक रहने की उम्मीद है।

NSE मेगा IPO संरचना को समझना

प्रस्तावित IPO पूरी तरह से 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) के रूप में तैयार किया गया है। DRHP के अनुसार, इस इश्यू में ₹1 के फेस वैल्यू वाले 14.89 करोड़ तक के इक्विटी शेयर शामिल होंगे। यह NSE की कुल पेड-अप इक्विटी पूंजी का लगभग 6% है।

बाजार की गतिशीलता के एक प्रतीकात्मक मोड़ में, NSE के शेयरों को BSE पर सूचीबद्ध (list) किया जाना तय है, जो मौजूदा व्यवस्था का प्रतिबिंब है जहाँ BSE, NSE पर सूचीबद्ध है। यह कदम दोनों दिग्गजों के बीच अंतर्संबंधों और भारतीय वित्तीय बाजारों की परिपक्वता को दर्शाता है।

सार्वजनिक क्षेत्र की संस्थाएं अपनी हिस्सेदारी का मुद्रीकरण करेंगी

इस IPO में प्रमुख सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (PSUs) की महत्वपूर्ण भागीदारी देखने को मिलेगी जो अपनी हिस्सेदारी का आंशिक रूप से मुद्रीकरण करना चाहते हैं। पांच सरकारी स्वामित्व वाली संस्थाएं संयुक्त रूप से लगभग 2.37 करोड़ शेयर बेचने के लिए तैयार हैं।

भागीदारी करने वाले PSU शेयरधारकों का विवरण इस प्रकार है:

उल्लेखनीय रूप से, भारतीय जीवन बीमा निगम (LIC), प्रेमजी इन्वेस्ट (2.35% हिस्सेदारी), और निवेशक राधाकिशन दमानी (1.58% हिस्सेदारी) जैसे अन्य प्रमुख हितधारक इस बिक्री में भाग नहीं लेंगे और अपनी हिस्सेदारी बनाए रखेंगे।

वैश्विक डेरिवेटिव मार्केट में NSE का दबदबा

यह IPO ऐसे समय में आ रहा है जब NSE का बाजार दबदबा अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर है। वर्ल्ड फेडरेशन ऑफ एक्सचेंजेज के अनुसार, NSE दुनिया का सबसे बड़ा इक्विटी डेरिवेटिव एक्सचेंज बना हुआ है, जिसने वित्त वर्ष 2026 के दौरान 36.99 बिलियन से अधिक अनुबंधों का व्यापार दर्ज किया है।

यह एक्सचेंज एक मजबूत कैश जनरेटर के रूप में भी साबित हुआ है। इसने FY25 और FY26 दोनों में प्रति शेयर 35 रुपये का लाभांश दिया, जो FY24 में दिए गए 18 रुपये प्रति शेयर (बोनस-समायोजित आधार पर) की तुलना में काफी अधिक है। 31 मार्च, 2026 तक, NSE ने कैश मार्केट टर्नओवर में भारत के अग्रणी के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखी।

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