Saham BSE Menjadi Sorotan Saat NSE Mengajukan DRHP untuk IPO Terbesar di India

Pasar modal India tengah bersiap menghadapi tonggak sejarah saat National Stock Exchange (NSE) telah mengajukan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI. Langkah ini menempatkan saham pesaingnya, BSE, di bawah sorotan, seiring investor menimbang implikasi dari IPO terbesar dalam sejarah India.

Tolok Ukur Valuasi di Sektor Bursa

Pengajuan DRHP NSE menandai titik balik bagi ekosistem bursa India. Selama bertahun-tahun, investor telah mengandalkan valuasi pasar tidak terdaftar dan berbagai estimasi untuk menilai nilai NSE. Pencatatan saham mendatang akan memberikan tolok ukur valuasi berbasis pasar secara langsung antara dua bursa saham utama di India.

Para ahli pasar menyarankan bahwa meskipun pemegang saham BSE mungkin mengalami "reaksi spontan" (knee-jerk reaction) akibat persaingan tersebut, prospek fundamental untuk bisnis inti BSE sebagian besar tetap tidak berubah. Namun, sensitivitas harga saham BSE diperkirakan akan tetap tinggi selama proses peninjauan SEBI dan menjelang pencatatan saham NSE yang diantisipasi terjadi pada akhir 2026.

Memahami Struktur Mega IPO NSE

IPO yang diusulkan ini seluruhnya terstruktur sebagai Penawaran untuk Penjualan (Offer-for-Sale/OFS). Menurut DRHP, penawaran ini akan terdiri dari hingga 14,89 crore saham ekuitas dengan nilai nominal masing-masing Re 1. Ini mewakili sekitar 6% dari total modal ekuitas disetor NSE.

Dalam sebuah dinamika pasar yang simbolis, saham NSE dijadwalkan untuk dicatatkan di BSE, mencerminkan pengaturan yang ada saat ini di mana BSE tercatat di NSE. Langkah ini menyoroti keterkaitan antara kedua raksasa tersebut dan sifat pasar keuangan India yang semakin matang.

Entitas Sektor Publik untuk Monetisasi Kepemilikan

IPO ini akan melihat partisipasi signifikan dari perusahaan milik negara (public sector undertakings/PSU) besar yang ingin memonetisasi sebagian kepemilikan mereka. Lima entitas milik pemerintah dijadwalkan untuk menjual total gabungan sekitar 2,37 crore saham.

Rincian pemegang saham PSU yang berpartisipasi adalah sebagai berikut:

Perlu dicatat, pemangku kepentingan utama lainnya seperti Life Insurance Corporation of India (LIC), Premji Invest (kepemilikan 2,35%), dan investor Radhakishan Damani (kepemilikan 1,58%) tidak akan berpartisipasi dalam penjualan tersebut dan akan tetap mempertahankan kepemilikan mereka.

Dominasi NSE di Pasar Derivatif Global

IPO ini dilakukan pada saat dominasi pasar NSE berada di titik tertinggi sepanjang masa. Menurut World Federation of Exchanges, NSE tetap menjadi bursa derivatif ekuitas terbesar di dunia, dengan mencatat lebih dari 36,99 miliar kontrak yang diperdagangkan selama Tahun Fiskal 2026.

Bursa ini juga terbukti menjadi penghasil kas yang kuat. NSE membayar dividen sebesar Rs 35 per saham baik pada FY25 maupun FY26, sebuah peningkatan signifikan dari Rs 18 per saham (berdasarkan penyesuaian bonus) yang dibayarkan pada FY24. Per 31 Maret 2026, NSE mempertahankan posisinya sebagai pemimpin perputaran pasar tunai di India.

Poin-Poin Penting