Cổ phiếu BSE trở thành tâm điểm khi NSE nộp hồ sơ DRHP cho đợt IPO lớn nhất từ trước đến nay tại Ấn Độ

Thị trường vốn Ấn Độ đang chuẩn bị cho một cột mốc lịch sử khi Sàn giao dịch Chứng khoán Quốc gia (NSE) đã nộp Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) lên SEBI. Động thái này đã đưa cổ phiếu của đối thủ cạnh tranh là BSE vào tâm điểm chú ý, khi các nhà đầu tư đang cân nhắc những tác động từ đợt IPO lớn nhất trong lịch sử Ấn Độ.

Tiêu chuẩn định giá trong lĩnh vực sàn giao dịch

Việc nộp DRHP của NSE đánh dấu một bước ngoặt cho hệ sinh thái sàn giao dịch tại Ấn Độ. Trong nhiều năm qua, các nhà đầu tư đã phải dựa vào các định giá thị trường chưa niêm yết và nhiều ước tính khác nhau để đánh giá giá trị của NSE. Việc niêm yết sắp tới sẽ cung cấp một tiêu chuẩn định giá trực tiếp dựa trên thị trường giữa hai sàn giao dịch chứng khoán chính của Ấn Độ.

Các chuyên gia thị trường cho rằng mặc dù cổ đông của BSE có thể trải qua một "phản ứng tức thời" do sự cạnh tranh, nhưng triển vọng cơ bản đối với hoạt động kinh doanh cốt lõi của BSE phần lớn vẫn không thay đổi. Tuy nhiên, biến động giá cổ phiếu của BSE dự kiến sẽ vẫn ở mức cao trong suốt quá trình xem xét của SEBI và cho đến khi NSE chính thức niêm yết, dự kiến vào cuối năm 2026.

Tìm hiểu cấu trúc đợt Mega IPO của NSE

Đợt IPO được đề xuất được cấu trúc hoàn toàn dưới hình thức Chào bán cổ phần (OFS). Theo DRHP, đợt phát hành sẽ bao gồm tối đa 14,89 crore cổ phiếu phổ thông với mệnh giá 1 Rupee mỗi cổ phiếu. Con số này chiếm khoảng 6% tổng vốn cổ phần đã góp của NSE.

Trong một bước ngoặt mang tính biểu tượng của động lực thị trường, cổ phiếu của NSE dự kiến sẽ được niêm yết trên BSE, phản chiếu sự sắp xếp hiện tại khi BSE đang niêm yết trên NSE. Động thái này làm nổi bật sự kết nối chặt chẽ giữa hai "ông lớn" và sự trưởng thành của thị trường tài chính Ấn Độ.

Các đơn vị thuộc khu vực công sẽ hiện thực hóa lợi nhuận từ cổ phần nắm giữ

Đợt IPO sẽ chứng kiến sự tham gia đáng kể từ các doanh nghiệp nhà nước (PSU) lớn đang tìm cách hiện thực hóa một phần lợi nhuận từ cổ phần của họ. Năm thực thể thuộc sở hữu nhà nước dự kiến sẽ bán tổng cộng khoảng 2,37 crore cổ phiếu.

Chi tiết về các cổ đông PSU tham gia như sau:

• IDBI Bank: 74,15 lakh cổ phiếu (đơn vị tham gia lớn nhất)
• State Bank of India (SBI): 64,28 lakh cổ phiếu
• SBI Capital Markets: 53,62 lakh cổ phiếu
• IFCI: 34,32 lakh cổ phiếu
• Bank of Baroda: 10,98 lakh cổ phiếu

Đáng chú ý, các bên liên quan lớn khác như Life Insurance Corporation of India (LIC), Premji Invest (nắm giữ 2,35% cổ phần) và nhà đầu tư Radhakishan Damani (nắm giữ 1,58% cổ phần) sẽ không tham gia vào đợt bán này và sẽ giữ nguyên cổ phần của mình.

Sự thống trị của NSE trên thị trường phái sinh toàn cầu

Đợt IPO diễn ra vào thời điểm sự thống trị thị trường của NSE đang ở mức cao kỷ lục. Theo Liên đoàn các Sở giao dịch Thế giới (World Federation of Exchanges), NSE vẫn là sàn giao dịch phái sinh cổ phiếu lớn nhất thế giới, ghi nhận hơn 36,99 tỷ hợp đồng được giao dịch trong năm tài chính 2026.

Sàn giao dịch này cũng đã chứng minh là một nguồn tạo tiền mạnh mẽ. NSE đã trả cổ tức 35 Rupee mỗi cổ phiếu trong cả năm tài chính 2025 (FY25) và 2026 (FY26), một sự gia tăng đáng kể so với mức 18 Rupee mỗi cổ phiếu (trên cơ sở đã điều chỉnh cổ tức thưởng) được trả vào năm tài chính 2024 (FY24). Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, NSE vẫn giữ vững vị thế dẫn đầu tại Ấn Độ về doanh số giao dịch trên thị trường tiền mặt.

Các điểm chính cần lưu ý

• Điểm tham chiếu thị trường: Đợt IPO của NSE sẽ cung cấp sự so sánh định giá dựa trên thị trường trực tiếp đầu tiên giữa hai sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất Ấn Độ.
• Quy mô IPO: Đợt chào bán hoàn toàn là hình thức OFS với tối đa 14,89 crore cổ phiếu, khiến đây trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường vốn Ấn Độ.
• Thoái vốn tại các doanh nghiệp nhà nước (PSU): Năm doanh nghiệp nhà nước lớn, dẫn đầu bởi Ngân hàng IDBI và SBI, sẽ thực hiện chuyển đổi cổ phần thành tiền mặt, trong khi LIC và Premji Invest sẽ giữ nguyên tỷ lệ sở hữu của mình.