NSE 提交印度史上最大规模 IPO 的招股说明书草案 (DRHP)，BSE 股票成为关注焦点

随着印度国家证券交易所 (NSE) 向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了招股说明书草案 (DRHP)，印度资本市场正准备迎接一个历史性的里程碑。此举使竞争对手 BSE 的股票成为了关注焦点，投资者正在权衡印度历史上规模最大的 IPO 所带来的影响。

交易所板块估值的基准

NSE 提交 DRHP 标志着印度交易所生态系统的一个转折点。多年来，投资者一直依赖非上市市场估值和各种预测来评估 NSE 的价值。即将进行的上市将为印度两大主要证券交易所之间提供一个直接的、基于市场的估值基准。

市场专家表示，虽然 BSE 的股东可能会因为竞争而出现“膝跳反应”，但 BSE 核心业务的基本面展望在很大程度上保持不变。然而，在整个 SEBI 审核过程以及直到预计于 2026 年晚些时候进行的 NSE 正式上市之前，BSE 股价的敏感度预计将保持在高位。

了解 NSE 超大规模 IPO 的结构

拟议的 IPO 完全采用现有股东减持 (OFS) 的结构。根据 DRHP，此次发行将包括多达 1.489 亿股股票，每股面值为 1 卢比。这约占 NSE 总实收股本的 6%。

在市场动态的一个象征性转折中，NSE 的股票计划在 BSE 上市，这与目前 BSE 在 NSE 上市的现有安排相呼应。此举突显了两大巨头之间的相互关联性以及印度金融市场的成熟度。

公共部门实体将变现持股

此次 IPO 将有主要的公共部门企业 (PSU) 大规模参与，这些企业寻求将其持股部分变现。五家政府拥有的实体计划总计出售约 2370 万股股票。

参与的 PSU 股东明细如下：

值得注意的是，其他主要利益相关者，如印度人寿保险公司 (LIC)、Premji Invest (持股 2.35%) 以及投资者 Radhakishan Damani (持股 1.58%)，将不会参与此次出售，并会保留其持股。

NSE 在全球衍生品市场的霸主地位

此次 IPO 正值 NSE 市场主导地位处于历史最高点之际。根据世界交易所联合会 (World Federation of Exchanges) 的数据，NSE 仍是全球最大的股票衍生品交易所，在 2026 财年期间录得超过 369.9 亿份合约的交易量。

该交易所还证明了其强大的现金生成能力。在 2025 财年和 2026 财年，其每股派息均为 35 卢比，较 2024 财年派发的每股 18 卢比（经红股调整后）大幅增加。截至 2026 年 3 月 31 日，NSE 继续保持着印度现货市场成交额领先者的地位。

核心要点