หุ้น BSE ตกเป็นเป้าสายตา หลัง NSE ยื่น DRHP สำหรับ IPO ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาในอินเดีย

ตลาดทุนอินเดียกำลังเตรียมรับมือกับเหตุการณ์สำคัญทางประวัติศาสตร์ เมื่อตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) ได้ยื่นร่างหนังสือชี้ชวน (DRHP) ต่อ SEBI ความเคลื่อนไหวนี้ทำให้หุ้นของคู่แข่งอย่าง BSE ตกเป็นเป้าสายตา เนื่องจากนักลงทุนกำลังประเมินผลกระทบจากการทำ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของอินเดีย

เกณฑ์มาตรฐานสำหรับการประเมินมูลค่าในกลุ่มธุรกิจตลาดหลักทรัพย์

การยื่น DRHP ของ NSE ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับระบบนิเวศตลาดหลักทรัพย์ของอินเดีย เป็นเวลาหลายปีที่นักลงทุนต้องพึ่งพาการประเมินมูลค่าจากตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (unlisted market) และการประมาณการต่าง ๆ เพื่อประเมินมูลค่าของ NSE การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่กำลังจะเกิดขึ้นนี้จะช่วยสร้างเกณฑ์มาตรฐานในการประเมินมูลค่าโดยตรงตามกลไกตลาด ระหว่างสองตลาดหลักทรัพย์หลักของอินเดีย

ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดระบุว่า แม้ผู้ถือหุ้น BSE อาจเผชิญกับ "ปฏิกิริยาตอบสนองอย่างรวดเร็ว" (knee-jerk reaction) เนื่องจากการแข่งขัน แต่แนวโน้มพื้นฐานของธุรกิจหลักของ BSE ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม คาดว่าราคาหุ้นของ BSE จะยังคงมีความผันผวนสูงตลอดกระบวนการตรวจสอบของ SEBI และจนกว่าจะถึงการจดทะเบียนของ NSE ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2026

ทำความเข้าใจโครงสร้าง Mega IPO ของ NSE

การทำ IPO ที่เสนอมานี้มีโครงสร้างเป็นแบบการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer-for-Sale หรือ OFS) ทั้งหมด ตามข้อมูลใน DRHP การเสนอขายครั้งนี้จะประกอบด้วยหุ้นสามัญจำนวนสูงสุด 148.9 ล้านหุ้น โดยมีมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 รูปี ซึ่งคิดเป็นประมาณ 6% ของทุนชำระแล้วทั้งหมดของ NSE

ในความพลิกผันเชิงสัญลักษณ์ของกลไกตลาด หุ้นของ NSE มีกำหนดจะเข้าจดทะเบียนใน BSE ซึ่งสะท้อนถึงรูปแบบที่มีอยู่เดิมที่ BSE จดทะเบียนใน NSE ความเคลื่อนไหวนี้ตอกย้ำถึงความเชื่อมโยงกันของสองยักษ์ใหญ่และความเติบโตที่สมบูรณ์ขึ้นของตลาดการเงินอินเดีย

หน่วยงานภาครัฐเตรียมเปลี่ยนการถือหุ้นเป็นเงินสด

การทำ IPO ครั้งนี้จะมีการเข้าร่วมอย่างมีนัยสำคัญจากรัฐวิสาหกิจ (PSUs) รายใหญ่ที่ต้องการเปลี่ยนสัดส่วนการถือหุ้นบางส่วนเป็นเงินสด โดยหน่วยงานของรัฐ 5 แห่งเตรียมขายหุ้นรวมกันประมาณ 23.7 ล้านหุ้น

รายละเอียดของผู้ถือหุ้นที่เป็นรัฐวิสาหกิจ (PSU) มีดังนี้:

ที่น่าสังเกตคือ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียรายใหญ่อื่นๆ เช่น Life Insurance Corporation of India (LIC), Premji Invest (ถือหุ้น 2.35%) และนักลงทุน Radhakishan Damani (ถือหุ้น 1.58%) จะไม่เข้าร่วมในการขายครั้งนี้และจะยังคงถือหุ้นเดิมต่อไป

ความโดดเด่นของ NSE ในตลาดอนุพันธ์ระดับโลก

การ IPO นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ความโดดเด่นในตลาดของ NSE อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ข้อมูลจาก World Federation of Exchanges ระบุว่า NSE ยังคงเป็นตลาดซื้อขายอนุพันธ์ของหุ้น (equity derivatives exchange) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีการซื้อขายมากกว่า 3.699 หมื่นล้านสัญญาในช่วงปีงบประมาณ 2026

ตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ยังพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นแหล่งสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง โดยมีการจ่ายเงินปันผล 35 รูปีต่อหุ้น ทั้งในปีงบประมาณ 2568 (FY25) และ 2569 (FY26) ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 18 รูปีต่อหุ้น (เมื่อปรับตามโบนัสแล้ว) ที่จ่ายในปีงบประมาณ 2567 (FY24) ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 NSE ยังคงครองตำแหน่งผู้นำในด้านมูลค่าการซื้อขายในตลาดเงินสด (cash market turnover) ของอินเดีย

สรุปประเด็นสำคัญ