หุ้น BSE กลายเป็นที่จับตามอง หลัง NSE ยื่นร่างหนังสือชี้ชวน (DRHP) สำหรับ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในอินเดีย
ตลาดทุนอินเดียกำลังเตรียมพร้อมสำหรับก้าวสำคัญครั้งประวัติศาสตร์ เมื่อตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (National Stock Exchange หรือ NSE) ได้ยื่นร่างหนังสือชี้ชวน (Draft Red Herring Prospectus หรือ DRHP) ต่อ SEBI การเคลื่อนไหวในครั้งนี้ส่งผลให้คู่แข่งรายสำคัญอย่าง BSE ตกเป็นเป้าสายตาของนักลงทุนในทันที พร้อมทั้งจุดชนวนการถกเถียงเกี่ยวกับเกณฑ์การประเมินมูลค่าและการแข่งขันในตลาด
IPO ครั้งสำคัญที่จะมาสร้างบรรทัดฐานใหม่ให้กับการประเมินมูลค่าตลาด
การเสนอขายหุ้น IPO ของ NSE ที่เสนอมานี้ มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นการเสนอขายหุ้นครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดทุนของอินเดีย โดยโครงสร้างทั้งหมดเป็นการเสนอขายโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer for Sale หรือ OFS) ซึ่งตลาดหลักทรัพย์ฯ ตั้งใจจะออกหุ้นสามัญจำนวนสูงสุด 148.9 ล้านหุ้น (14.89 crore) โดยมีมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 รูปี ซึ่งคิดเป็นประมาณ 6% ของทุนจดทะเบียนชำระแล้วทั้งหมดของ NSE
สำหรับนักลงทุนใน BSE ความเคลื่อนไหวนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นการสร้างเกณฑ์การประเมินมูลค่าโดยอิงจากกลไกตลาดโดยตรง ก่อนหน้านี้ นักลงทุนต้องพึ่งพาการประมาณการจากตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (unlisted market) เพื่อประเมินมูลค่าของ NSE และด้วยการคาดการณ์ว่า NSE จะเข้าจดทะเบียนในตลาดในปี 2026 ในที่สุดตลาดก็จะมีบรรทัดฐานการเปรียบเทียบที่โปร่งใสระหว่างสองยักษ์ใหญ่แห่งตลาดหลักทรัพย์ของอินเดีย และด้วยความย้อนแย้งที่น่าสนใจของตลาด หุ้นของ NSE มีกำหนดที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาด BSE เอง
ผู้ถือหุ้นกลุ่มรัฐวิสาหกิจ (PSU) เตรียมเปลี่ยนหุ้นเป็นเงินสด
การทำ IPO ในครั้งนี้มีวัตถุประสงค์หลักเพื่อให้รัฐวิสาหกิจ (Public Sector Undertakings หรือ PSUs) หลายแห่งสามารถเปลี่ยนสัดส่วนการถือหุ้นที่ถือครองมาอย่างยาวนานในตลาดหลักทรัพย์ให้เป็นเงินสดได้บางส่วน ตามข้อมูลใน DRHP มีหน่วยงานของรัฐ 5 แห่งที่เข้าร่วมในการเสนอขายแบบ OFS โดยเสนอขายหุ้นรวมกันประมาณ 23.7 ล้านหุ้น (2.37 crore)
รายละเอียดของผู้ถือหุ้นกลุ่มรัฐวิสาหกิจที่เข้าร่วมมีดังนี้:
- IDBI Bank: ผู้ขายรายใหญ่ที่สุดด้วยจำนวน 7.415 ล้านหุ้น (74.15 lakh)
- State Bank of India (SBI): 6.428 ล้านหุ้น (64.28 lakh)
- SBI Capital Markets: 5.362 ล้านหุ้น (53.62 lakh)
- IFCI: 3.432 ล้านหุ้น (34.32 lakh)
- Bank of Baroda: 1.098 ล้านหุ้น (10.98 lakh)
ที่น่าสังเกตคือ ผู้ถือหุ้นรายใหญ่รายอื่น เช่น Life Insurance Corporation of India (LIC) จะไม่เข้าร่วมในการขายครั้งนี้ ในขณะที่นักลงทุนภาคเอกชนอย่าง Premji Invest และ Radhakishan Damani จะยังคงถือหุ้นเดิมของตนต่อไป
ความโดดเด่นของ NSE ในตลาดอนุพันธ์ระดับโลก
การทำ IPO ครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ NSE ยังคงแสดงให้เห็นถึงขนาดการดำเนินงานที่มหาศาลและความสามารถในการสร้างกระแสเงินสด ข้อมูลจาก World Federation of Exchanges ระบุว่า NSE ยังคงเป็นตลาดแลกเปลี่ยนอนุพันธ์หุ้น (equity derivatives exchange) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีการซื้อขายสัญญามากกว่า 3.699 หมื่นล้านสัญญา (36.99 billion) ในช่วงปีงบประมาณ 2026
ตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ยังเป็นผู้สร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอผ่านเงินปันผลที่แข็งแกร่ง หลังจากจ่ายเงินปันผลในปีงบประมาณ 2567 (FY24) ที่ 18 รูปีต่อหุ้น (บนฐานการปรับปรุงหุ้นโบนัส) ตลาดหลักทรัพย์ได้เพิ่มการจ่ายเงินปันผลเป็น 35 รูปีต่อหุ้น ทั้งในปีงบประมาณ 2568 (FY25) และ 2569 (FY26) ณ เดือนมีนาคม 2569 NSE ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในด้านมูลค่าการซื้อขายในตลาดเงินสด (cash market turnover) ของอินเดีย และครองอันดับสามของตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อพิจารณาจากจำนวนการซื้อขายหุ้นในตลาดเงินสด (cash equities)
สรุปประเด็นสำคัญ
- เกณฑ์มาตรฐานในการประเมินมูลค่า: การทำ IPO ของ NSE จะช่วยให้เกิดการประเมินมูลค่าตลาดที่โปร่งใสสำหรับกลุ่มธุรกิจตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งช่วยให้สามารถเปรียบเทียบกับ BSE ได้โดยตรง
- ขนาดที่ทำลายสถิติ: เนื่องจากการเสนอขายครั้งนี้เป็นการเสนอขายโดยผู้ถือหุ้นเดิม (OFS) ทั้งหมดจำนวน 14.89 สิบล้านหุ้น (crore shares) จึงคาดว่า IPO ของ NSE จะเป็นครั้งที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของอินเดีย
- การถอนการลงทุนของรัฐวิสาหกิจ (PSU): ธนาคารภาครัฐรายใหญ่ นำโดย IDBI และ SBI กำลังใช้การ IPO ครั้งนี้เพื่อเปลี่ยนสัดส่วนการถือหุ้นจำนวนมากในตลาดหลักทรัพย์ให้เป็นเงินทุนบางส่วน