أسهم BSE تحت المجهر مع تقديم NSE لطلب طرح عام أولي (DRHP) لأكبر اكتتاب في الهند
تستعد أسواق رأس المال الهندية لمحطة تاريخية مع قيام البورصة الوطنية (NSE) بتقديم مسودة نشرة الإصدار (DRHP) إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI). وقد وضعت هذه الخطوة منافستها الرئيسية، BSE، تحت مجهر المستثمرين على الفور، مما أثار نقاشات حول معايير التقييم والمنافسة في السوق.
اكتتاب تاريخي من شأنه إعادة تعريف تقييمات السوق
من المتوقع أن يصبح الاكتتاب العام المقترح لـ NSE الأكبر في تاريخ سوق رأس المال في الهند. ومن خلال هيكل يعتمد بالكامل على "عرض للبيع" (OFS)، تعتزم البورصة إصدار ما يصل إلى 148.9 مليون سهم عادي بقيمة اسمية تبلغ روبية واحدة لكل سهم. ويمثل هذا حوالي 6% من إجمالي رأس المال المدفوع لـ NSE.
بالنسبة للمستثمرين في BSE، يعد هذا التطور هاماً لأنه يوفر معيار تقييم مباشراً قائماً على السوق. في السابق، كان على المستثمرين الاعتماد على تقديرات السوق غير المدرجة لتقدير قيمة NSE. ومع توقع إدراج NSE في عام 2026، سيكون لدى السوق أخيراً مقارنة شفافة بين أكبر عملاقي البورصة في الهند. وفي مفارقة سوقية فريدة، من المقرر إدراج أسهم NSE في بورصة BSE نفسها.
مساهمو الشركات المملوكة للدولة (PSU) لتسييل حصصهم
يعد هذا الاكتتاب العام وسيلة لعدة شركات مملوكة للقطاع العام (PSUs) لتسييل حصصها التي تحتفظ بها في البورصة جزئياً. ووفقاً لمسودة نشرة الإصدار (DRHP)، تشارك خمس جهات مملوكة للحكومة في عرض البيع (OFS)، حيث تعرض مجتمعة ما يقرب من 23.7 مليون سهم.
توزيع مساهمي الشركات المملوكة للدولة (PSU) المشاركين هو كما يلي:
- بنك IDBI: أكبر بائع بـ 7.415 مليون سهم.
- بنك الدولة الهندي (SBI): 6.428 مليون سهم.
- SBI Capital Markets: 5.362 مليون سهم.
- IFCI: 3.432 مليون سهم.
- بنك بارودا: 1.098 مليون سهم.
ومن الجدير بالذكر أن مساهمين رئيسيين آخرين مثل مؤسسة التأمين على الحياة في الهند (LIC) لن يشاركوا في عملية البيع، بينما سيحتفظ المستثمرون من القطاع الخاص مثل Premji Invest وRadhakishan Damani بحصصهم الحالية.
هيمنة NSE في سوق المشتقات العالمية
يأتي هذا الاكتتاب في وقت تواصل فيه NSE إظهار نطاق تشغيلي هائل وقدرات توليد نقدية كبيرة. ووفقاً للاتحاد العالمي للبورصات، لا تزال NSE أكبر بورصة لمشتقات الأسهم في العالم، حيث سجلت تداول أكثر من 36.99 مليار عقد خلال السنة المالية 2026.
كما كانت البورصة مزوداً مستمراً للعوائد لمساهميها من خلال توزيعات أرباح قوية. فبعد توزيع أرباح للسنة المالية 2024 (FY24) بقيمة 18 روبية للسهم الواحد (على أساس معدل المكافأة)، رفعت البورصة قيمة التوزيعات إلى 35 روبية للسهم الواحد لكل من السنة المالية 2025 (FY25) والسنة المالية 2026 (FY26). واعتباراً من مارس 2026، حافظت NSE على مكانتها كشركة رائدة في الهند من حيث حجم تداول السوق النقدية، وصُنفت كثالث أكبر بورصة عالمياً من حيث عدد التداولات في الأسهم النقدية.
أبرز النقاط
- معيار للتقييم: سيوفر الاكتتاب العام الأولي (IPO) لشركة NSE تقييماً سوقياً شفافاً لقطاع البورصات، مما يسمح بإجراء مقارنة مباشرة مع BSE.
- حجم قياسي: نظراً لكونه إصداراً يعتمد بالكامل على عرض الأوراق المالية (OFS) ويضم 14.89 كرور سهم، فمن المتوقع أن يكون الاكتتاب العام لشركة NSE الأكبر في تاريخ الهند.
- خروج الشركات المملوكة للدولة (PSU): تستخدم البنوك الكبرى التابعة للقطاع العام، بقيادة IDBI وSBI، هذا الاكتتاب العام لتحويل حصصها الكبيرة في البورصة إلى سيولة نقدية جزئياً.