أسهم BSE تحت المجهر مع تقديم NSE لطلب طرح عام أولي (DRHP) لأكبر اكتتاب في الهند
تستعد أسواق رأس المال الهندية لمحطة تاريخية مع قيام البورصة الوطنية (NSE) بتقديم مسودة نشرة الإصدار (DRHP) إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI). وقد وضعت هذه الخطوة أسهم المنافس BSE تحت الأضواء، مما أثار تكهنات مكثفة بشأن تقييمات السوق وديناميكيات المنافسة.
معيار للتقييم لقطاع البورصات
من المتوقع أن يؤدي الإعلان عن الاكتتاب العام الأولي لـ NSE إلى إيجاد معيار تقييم مباشر قائم على السوق بين البورصتين المهيمنتين في الهند. وحتى الآن، كان على المستثمرين الذين يقيمون NSE الاعتماد على تقييمات السوق غير المدرجة وتقديرات متنوعة. ومع توجه NSE نحو الإدراج العام، سيكون لدى السوق أخيراً مقارنة شفافة وفورية بين BSE وNSE.
يشير خبراء السوق إلى أنه بينما قد يشهد مساهمو BSE "رد فعل تلقائي" بسبب المنافسة، فإن النظرة المستقبلية الأساسية لأعمال BSE تظل دون تغيير إلى حد كبير. ومع ذلك، من المتوقع أن يظل سعر سهم BSE حساساً لدورات الأخبار طوال عملية مراجعة SEBI وحتى الإدراج النهائي المتوقع في عام 2026.
فهم هيكل الاكتتاب العام الضخم
تم تصميم الاكتتاب العام المقترح لـ NSE بالكامل كعرض للبيع (OFS)، مما يعني عدم إصدار أسهم جديدة من قبل البورصة؛ وبدلاً من ذلك، يقوم المساهمون الحاليون ببيع حصصهم. وتتضمن تفاصيل الملف ما يلي:
- حجم الإصدار: ما يصل إلى 14.89 كرور سهم عادي بقيمة اسمية قدرها 1 روبية لكل سهم.
- حصة الملكية: تمثل هذه الحصة حوالي 6% من إجمالي رأس المال المدفوع لـ NSE.
- مكان الإدراج: في ترتيب متبادل، من المقرر إدراج أسهم NSE في BSE، مما يحاكي كيفية إدراج BSE حالياً في NSE.
عمليات تخارج كبرى للشركات المملوكة للدولة وديناميكيات المساهمين
يمثل الاكتتاب العام حدثاً هاماً لتسييل الأصول للعديد من الشركات المملوكة للقطاع العام (PSUs) التي تمتلك حصصاً في البورصة. وتشارك خمس كيانات كبرى مملوكة للحكومة في عرض البيع (OFS)، حيث تبيع مجتمعة حوالي 2.37 كرور سهم.
وفيما يلي تفصيل للمساهمين من الشركات المملوكة للدولة المشاركين:
- بنك IDBI: 74.15 لـاخ سهم (أكبر شركة مملوكة للدولة مشاركة)
- بنك الدولة الهندي (SBI): 64.28 لـاخ سهم
- SBI Capital Markets: 53.62 لـاخ سهم
- IFCI: 34.32 لـاخ سهم
- بنك بارودا: 10.98 لـاخ سهم
ومن الجدير بالذكر أنه بينما تنسحب شركات القطاع العام (PSUs) هذه، فإن لاعبين رئيسيين آخرين مثل LIC لن يشاركوا في عملية البيع. كما يحتفظ مستثمرون بارزون مثل Premji Invest (بنسبة حصة 2.35%) وRadhakishan Damani (بنسبة حصة 1.58%) بحصصهم.
هيمنة NSE في سوق المشتقات العالمية
يأتي الاكتتاب العام الأولي (IPO) في وقت تحافظ فيه NSE على مكانة رائدة في المشهد المالي العالمي. ووفقاً للاتحاد العالمي للبورصات، لا تزال NSE أكبر بورصة لمشتقات الأسهم في العالم، حيث تداولت أكثر من 36.99 مليار عقد خلال السنة المالية 2026. واعتباراً من 31 مارس 2026، تبرز NSE كقائد في حجم تداول السوق النقدي في الهند، وتحتل المرتبة الثالثة عالمياً من حيث عدد التداولات في الأسهم النقدية.
أهم النقاط المستخلصة
- معيار السوق: سيوفر الاكتتاب العام الأولي لـ NSE أول معيار تقييم عام وشفاف للمقارنة مع BSE.
- هيكل الإصدار: الاكتتاب العام الأولي هو عبارة عن عرض للبيع (OFS) بنسبة 6% يشمل 14.89 كرور سهم، مدفوعاً بشكل أساسي من قبل خمس شركات كبرى مملوكة للدولة (PSUs).
- الإدراج المتبادل: في ترتيب فريد للسوق، من المتوقع أن تُدرج NSE أسهمها في BSE.