سهام BSE در کانون توجه؛ با ثبت DRHP توسط NSE برای بزرگ‌ترین IPO هند

بازارهای سرمایه هند خود را برای یک نقطه عطف تاریخی آماده می‌کنند، چرا که بورس ملی هند (NSE) پیش‌نویس دفترچه طرح پیشنهادی (DRHP) خود را نزد SEBI ثبت کرده است. این اقدام باعث شده است که سهام رقیب، یعنی BSE، در کانون توجه قرار گیرد، زیرا سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی پیامدهای بزرگ‌ترین عرضه اولیه عمومی (IPO) تاریخ این کشور هستند.

عرضه اولیه NSE: یک پیشنهاد فروش (OFS) تاریخی

عرضه اولیه پیشنهادی NSE کاملاً به صورت «پیشنهاد فروش» (OFS) ساختار یافته است و هدف آن انتشار حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم عادی با ارزش اسمی ۱ روپیه برای هر سهم است. این مقدار تقریباً ۶٪ از سرمایه سهام پرداخت‌شده این بورس را شامل می‌شود. در یک تحول متقارن در بازار، قرار است سهام NSE در BSE فهرست شود، که مشابه وضعیت فعلی است که در آن BSE در NSE فهرست شده است.

این عرضه اولیه عمدتاً توسط پنج شرکت دولتی بزرگ (PSU) هدایت می‌شود که به دنبال نقد کردن بخشی از دارایی‌های خود هستند. این نهادها عبارتند از:

شایان ذکر است که سایر ذینفعان اصلی مانند LIC، Premji Invest (با ۲.۳۵٪ سهام) و سرمایه‌گذار Radhakishan Damani (با ۱.۵۸٪ سهام) در این فروش شرکت نخواهند کرد و مالکیت خود را حفظ خواهند کرد.

تأثیر بر BSE: معیار ارزش‌گذاری و جو بازار

این خبر باعث واکنش‌های لحظه‌ای (knee-jerk reaction) در میان سهامداران BSE شده است، زیرا ارزش سهام پیش از این نیز با پیش‌بینی این فهرست شدن، شاهد نوسانات قابل توجهی بوده است. اگرچه ورود یک رقیب مستقیم ممکن است باعث نوسانات موقت شود، اما کارشناسان بازار معتقدند که فهرست شدن NSE یک معیار ارزش‌گذاری بسیار مورد نیاز را فراهم می‌کند.

تا به امروز، سرمایه‌گذاران برای ارزش‌گذاری NSE باید به تخمین‌های بازار غیررسمی (unlisted market) تکیه می‌کردند. پس از فهرست شدن NSE، بازار یک مقایسه شفاف و بی‌درنگ (real-time) بین دو غول اصلی بورس هند خواهد داشت. در حالی که ممکن است سهام BSE در طول فرآیند بررسی SEBI نسبت به اخبار حساس باقی بماند، تحلیلگران بر این باورند که پس از رفع ابهامات مربوط به فهرست شدن، تمرکز دوباره به سمت اصول بنیادی کسب‌وکار هر دو بورس باز خواهد گشت.

موقعیت مسلط NSE در بازار

این عرضه اولیه (IPO) در زمانی انجام می‌شود که NSE در چندین شاخص کلیدی پیشتازی قاطعی دارد. طبق اعلام فدراسیون جهانی بورس‌ها، NSE همچنان بزرگترین بورس مشتقات سهام در جهان است و در سال مالی ۲۰۲۶، بیش از ۳۶.۹۹ میلیارد قرارداد معامله شده را ثبت کرده است.

این بورس همچنین ثابت کرده است که منبع درآمدی قابل توجهی است. این نهاد سابقه قدرتمندی در پرداخت سود سهام داشته و در هر دو سال مالی ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶، مبلغ ۳۵ روپیه به ازای هر سهم پرداخت کرده است؛ این در حالی است که در سال مالی ۲۰۲۴، سود تعدیل‌شده با سهام جایزه (bonus-adjusted) برابر با ۱۸ روپیه به ازای هر سهم بود. تا تاریخ ۳۱ مارس ۲۰۲۶، NSE از نظر گردش معاملات بازار نقدی، بزرگترین بورس در هند بود و از نظر تعداد معاملات در سهام نقدی، رتبه سوم جهانی را به خود اختصاص داد.

نکات کلیدی