القطاع المالي في وضع مثالي والدفاع كرهان هيكلي: نظرة على السوق

يتوقع خبير السوق دارميش كانت من شركة Cholamandalam Securities حدوث موجة ارتدادية خلال شهري يونيو ويوليو، مع استعداد أسهم القطاع المالي لقيادة المرحلة التالية من نمو السوق. وبينما يُتوقع حدوث تحولات قطاعية، يؤكد كانت أن نمو الائتمان وتحسن الهوامش يجعلان القطاع المصرفي المستفيد الرئيسي من الديناميكيات الاقتصادية الحالية.

القطاع المالي: المحرك الأساسي للموجة الارتدادية القادمة

وفقاً لكانت، تمر المؤسسات المالية حالياً بـ "وضع مثالي" نتيجة لمزيج من النمو الصحي للائتمان، وتحسن هوامش صافي الفائدة (NIMs)، والنمو القوي في صافي دخل الفائدة (NII). بل ويُنظر إلى احتمالية رفع أسعار الفائدة كفائدة محتملة لهذا القطاع بدلاً من كونها عائقاً.

كما تتعزز التوقعات للقطاع المالي من خلال التعافي في إقراض التمويل الأصغر وانخفاض تكاليف التمويل. والأهم من ذلك، يعتقد كانت أن آليات الدعم الحكومي موجودة لمنع التدهور الكبير في جودة الأصول، مما يوفر شبكة أمان حتى لو واجهت الظروف الاقتصادية الأوسع رياحاً معاكسة.

الدفاع والرعاية الصحية: ملاذات دفاعية ضد مخاطر الأمطار الموسمية

بينما يتطلع السوق إلى "موجة ارتدادية لالتقاط الأنفاس" في المدى القريب، يظل موسم الأمطار الموسمية متغيراً حاسماً. ويحذر كانت من أن أنماط هطول الأمطار قد تؤدي إلى تقلبات، مما يجعل الشركات الموجهة نحو الاستهلاك والمعادن رهانات محفوفة بالمخاطر. وللتخفيف من ذلك، يوصي بالتحول نحو القطاعات "المحصنة":

• الدفاع: يُنظر إليه كقصة نمو هيكلية مدفوعة بتدفقات قوية للطلبات وزيادة التوطين. ويشير كانت إلى إمكانية صعود بنسبة 40% إلى 50% على مدى أفق زمني يتراوح بين عامين إلى ثلاثة أعوام. وتشمل الاختيارات الرئيسية Hindustan Aeronautics Limited (HAL)، وBharat Electronics Limited (BEL)، وMazagon Dock Shipbuilders. وقد أشار تحديداً إلى برنامج الغواصات P75 كفرصة محتملة بقيمة 100,000 كرور روبية لشركة Mazagon Dock.
• الرعاية الصحية: من المتوقع أن يظل هذا القطاع، الذي يشمل سلاسل المستشفيات والتشخيص والصيدليات، صامداً بغض النظر عن التحولات الاقتصادية المرتبطة بموسم الأمطار.

قطاعات يجب تجنبها: النفط، والدهانات، والاستهلاك

يتبنى "كانت" موقفاً حذراً أو سلبياً تجاه عدة مجالات رئيسية. فهو يصنف قطاع النفط — بما في ذلك شركات تسويق النفط (OMCs) في مرحلتي الاستخراج والتكرير (upstream and downstream) — على أنه "قطاع متراجع" (sunset sector)، وينصح المستثمرين بالابتعاد عنه رغم تقلب أسعار النفط الخام. كما يتوقع مزيداً من الانخفاض في أسعار النفط الخام في حال عودة صادرات النفط الإيراني إلى السوق العالمية.

وفي قطاع السلع الاستهلاكية، يقترح تجنب أسهم شركات الطلاء باهظة الثمن بسبب التقييمات المرتفعة. وبدلاً من ذلك، يفضل مصنعي الإطارات على شركات الطلاء، حيث يشير إلى أن شركات الإطارات ستستفيد من استقرار أسعار المطاط وانخفاض تكاليف النفط الخام، مدعومة بطلب قوي في قطاع السيارات.

أهم الاستنتاجات

• الهيمنة المالية: تتمتع البنوك والمؤسسات المالية بأفضل وضع للنمو بفضل تحسن هوامش صافي الفائدة (NIMs)، والطلب القوي على الائتمان، وتعافي قطاع التمويل الأصغر.
• الدفاع كاستثمار طويل الأجل: يوفر قطاع الدفاع إمكانات نمو هيكلية كبيرة (تُقدر بنسبة 40-50% على مدى 2-3 سنوات) مدفوعة بسجلات الطلبات الضخمة وجهود التوطين.
• الحساسية لموسم الأمطار: يجب على المستثمرين التحوط ضد التقلبات المرتبطة بموسم الأمطار (monsoon) من خلال تجنب أسهم الاستهلاك والمعادن، واختيار القطاعات المحصنة مثل الرعاية الصحية والدفاع بدلاً من ذلك.