Der stille Vorsitzende
Kevin Warsh nimmt nächste Woche an seiner ersten FOMC-Sitzung teil. Er hat einen Plan, die Fed weniger reden zu lassen.
Seit zwanzig Jahren hat der Markt ein gewaltiges System aufgebaut, um jedes Wort der Fed zu analysieren. Was passiert, wenn diese Signale verschwinden?
Warsh argumentiert, dass die Fed zu viel redet. Unter Jerome Powell sprach der Vorsitzende achtmal im Jahr mit Reportern. Warsh möchte zu weniger Sitzungen zurückkehren.
Er stellt auch den Dot Plot infrage. Dieses Diagramm zeigt, wohin die Mitglieder die Zinssätze entwickeln erwarten. Warsh glaubt, dass diese Punkte wie Versprechen wirken. Sie binden die Entscheidungsträger zu früh an Positionen. Das macht es schwierig, den Kurs zu ändern, wenn sich die Wirtschaft verschiebt.
Warsh möchte einen Strategiewechsel. Er will mehr Transparenz, aber weniger Kommunikation.
- Transparenz: Erklären, warum Entscheidungen getroffen wurden, nachdem sie erfolgt sind.
- Kommunikation: Dem Markt mitteilen, was passieren wird, bevor es geschieht.
Warsh will Ersteres. Er möchte Letzteres vermeiden.
Diese Änderung beeinflusst die Marktbewegungen. Tausende von Analysten und Algorithmen handeln auf Basis von Fed-Signalen. Wenn die Signale seltener werden, muss sich der Markt anpassen.
Kritiker sagen, dies werde zu Volatilität führen. Wenn die Fed keine Orientierung bietet, werden die Märkte auf jede Entscheidung scharf reagieren. Sie werden Bewegungen nicht kommen sehen.
Warsh hat eine andere Sichtweise. Er glaubt, dass die aktuelle Orientierung ihre eigenen Probleme schafft. Wenn die Fed ihre Meinung ändert, reagiert der Markt heftig. Er argumentiert, dass eine stille Fed seltener für Überraschungen sorgt als eine Fed, die ständig ihren Tonfall ändert.
Die Sitzung im Juni ist der erste Test. Achten Sie auf diese Anzeichen:
- Änderungen an der Zusammenfassung der wirtschaftlichen Prognosen (Summary of Economic Projections).
- Die Dauer oder das Format der Pressekonferenz.
- Eine neue Sprache in Bezug auf zukünftige Zinsentscheidungen.
Die Fed hat nicht darum gebeten, dass der Markt eine ganze Industrie um ihre Worte herum aufbaut. Aber da sie nun existiert, ist die Reduzierung der Signale ein bedeutender Schritt. Er verschiebt den Vorteil von Sprachexperten hin zu Datenexperten.
Warsh beginnt in einer stabilen Phase. Die Inflation beschleunigt sich nicht und der Arbeitsmarkt ist solide. Dies gibt ihm den Spielraum, die Regeln zu ändern. Der wahre Test kommt während der nächsten Krise.
Source: https://dev.to/thesythesis/the-quiet-chair-3hfi
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