𝗧𝗵𝗲 𝗤𝘂𝗶𝗲𝘁 𝗖𝗵𝗮𝗶𝗿
Kevin Warsh parteciperà alla sua prima riunione del FOMC la prossima settimana. Ha un piano per far parlare meno la Fed.
Per vent'anni, il mercato ha costruito un sistema massiccio per studiare ogni singola parola della Fed. Cosa succede quando questi segnali scompaiono?
Warsh sostiene che la Fed parli troppo. Sotto Jerome Powell, il presidente ha parlato con i giornalisti otto volte l'anno. Warsh vuole tornare a un numero inferiore di sessioni.
Mette inoltre in discussione il dot plot. Questo grafico mostra dove i membri si aspettano che vadano i tassi di interesse. Warsh ritiene che questi punti agiscano come promesse. Vincolano i leader a determinate posizioni troppo presto. Ciò rende difficile cambiare rotta quando l'economia cambia.
Warsh vuole un cambio di strategia. Vuole più trasparenza ma meno comunicazione.
- Trasparenza: spiegare perché sono state prese le decisioni dopo che sono avvenute.
- Comunicazione: dire al mercato cosa accadrà prima che accada.
Warsh vuole la prima. Vuole evitare la seconda.
Questo cambiamento influisce sul modo in cui si muove il mercato. Migliaia di analisti e algoritmi operano sulla base dei segnali della Fed. Se il segnale si dirada, il mercato deve adattarsi.
I critici sostengono che ciò causerà volatilità. Se la Fed non fornisce indicazioni, i mercati reagiranno bruscamente a ogni decisione. Non vedranno arrivare i movimenti.
Warsh ha una visione diversa. Crede che l'attuale guidance crei i propri problemi. Quando la Fed cambia idea, il mercato reagisce violentemente. Sostiene che una Fed silenziosa sorprenda meno spesso di una Fed che cambia costantemente tono.
La riunione di giugno è il primo test. Prestare attenzione a questi segnali:
- Cambiamenti nel riepilogo delle proiezioni economiche.
- La durata o il formato della conferenza stampa.
- Nuovo linguaggio riguardante le future decisioni sui tassi.
La Fed non ha chiesto al mercato di costruire un'industria attorno alle sue parole. Ma ora che esiste, ridurre i segnali è una mossa importante. Sposta il vantaggio dagli esperti di linguaggio agli esperti di dati.
Warsh sta iniziando durante un periodo di stabilità. L'inflazione non sta accelerando e l'occupazione è solida. Questo gli dà spazio per cambiare le regole. La vera prova arriverà durante la prossima crisi.
Fonte: https://dev.to/thesythesis/the-quiet-chair-3hfi
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