शांत कुर्सी
केविन वॉश अगले हफ्ते अपनी पहली FOMC बैठक लेंगे। उनके पास फेड (Fed) की बातचीत कम करने की एक योजना है।
बीस वर्षों से, बाजार ने फेड के हर शब्द का अध्ययन करने के लिए एक विशाल प्रणाली विकसित की है। क्या होगा जब वे संकेत गायब हो जाएंगे?
वॉश का तर्क है कि फेड बहुत अधिक बातें करता है। जेरोम पॉवेल के कार्यकाल में, अध्यक्ष साल में आठ बार पत्रकारों से बात करते थे। वॉश कम सत्रों की ओर वापस जाना चाहते हैं।
वे 'डॉट प्लॉट' (dot plot) पर भी सवाल उठाते हैं। यह चार्ट दिखाता है कि सदस्यों को ब्याज दरों के कहाँ जाने की उम्मीद है। वॉश का मानना है कि ये बिंदु वादों की तरह काम करते हैं। वे नेताओं को बहुत जल्दी एक निश्चित स्थिति में बांध देते हैं। इससे अर्थव्यवस्था में बदलाव आने पर दिशा बदलना कठिन हो जाता है।
वॉश रणनीति में बदलाव चाहते हैं। वे अधिक पारदर्शिता चाहते हैं लेकिन कम संचार (communication)।
- पारदर्शिता: निर्णय होने के बाद यह समझाना कि वे क्यों लिए गए।
- संचार: निर्णय होने से पहले बाजार को यह बताना कि क्या होने वाला है।
वॉश पहले विकल्प को चाहते हैं। वे दूसरे से बचना चाहते हैं।
यह बदलाव बाजार की गतिविधियों को प्रभावित करता है। हजारों विश्लेषक और एल्गोरिदम फेड के संकेतों के आधार पर व्यापार करते हैं। यदि संकेत कम हो जाते हैं, तो बाजार को खुद को ढालना होगा।
आलोचकों का कहना है कि इससे अस्थिरता (volatility) आएगी। यदि फेड मार्गदर्शन नहीं देता है, तो बाजार हर निर्णय पर तीखी प्रतिक्रिया देगा। वे आने वाले बदलावों को देख नहीं पाएंगे।
वॉश का दृष्टिकोण अलग है। उनका मानना है कि वर्तमान मार्गदर्शन अपनी समस्याएं खुद पैदा करता है। जब फेड अपना मन बदलता है, तो बाजार हिंसक रूप से प्रतिक्रिया करता है। उनका तर्क है कि लगातार अपना लहजा बदलने वाले फेड की तुलना में एक शांत फेड कम चौंकाता है।
जून की बैठक पहला परीक्षण है। इन संकेतों पर नज़र रखें:
- आर्थिक अनुमानों के सारांश में बदलाव।
- प्रेस कॉन्फ्रेंस की अवधि या प्रारूप।
- भविष्य के दर निर्णयों के संबंध में नई शब्दावली।
फेड ने बाजार से अपने शब्दों के इर्द-गिर्द एक उद्योग बनाने के लिए नहीं कहा था। लेकिन अब जब यह अस्तित्व में है, तो संकेतों को कम करना एक बड़ा कदम है। यह लाभ भाषा विशेषज्ञों से हटाकर डेटा विशेषज्ञों की ओर स्थानांतरित कर देता है।
वॉश एक स्थिर अवधि के दौरान शुरुआत कर रहे हैं। मुद्रास्फीति (inflation) तेज नहीं हो रही है और नौकरियां मजबूत हैं। यह उन्हें नियम बदलने के लिए जगह देता है। असली परीक्षा अगली मंदी के दौरान होगी।
स्रोत: https://dev.to/thesythesis/the-quiet-chair-3hfi
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