صندلی آرام
کوین وارش هفته آینده اولین جلسه FOMC خود را برگزار میکند. او برنامهای دارد تا صحبتهای فدرال رزرو را کاهش دهد.
برای بیست سال، بازار سیستم عظیمی را برای مطالعه هر کلمه از سوی فدرال رزرو ساخته است. وقتی این سیگنالها ناپدید شوند، چه اتفاقی خواهد افتاد؟
وارش استدلال میکند که فدرال رزرو بیش از حد صحبت میکند. در دوران جروم پاول، رئیس هشت بار در سال با خبرنگاران صحبت میکرد. وارش میخواهد به جلسات کمتری بازگردد.
او همچنین نمودار نقطهای (dot plot) را زیر سوال میبرد. این نمودار نشان میدهد که اعضا انتظار دارند نرخ بهره به کجا برسد. وارش معتقد است این نقاط مانند وعده عمل میکنند و رهبران را خیلی زود در موقعیتهای خاصی قفل میکنند. این امر تغییر مسیر را در زمان تغییرات اقتصادی دشوار میکند.
وارش خواهان تغییری در استراتژی است. او شفافیت بیشتر اما ارتباطات کمتر میخواهد.
- شفافیت: توضیح اینکه چرا تصمیمات پس از اتخاذ، اتخاذ شدهاند.
- ارتباطات: اطلاعرسانی به بازار درباره آنچه قرار است قبل از وقوع رخ دهد.
وارش اولی را میخواهد و میخواهد از دومی اجتناب کند.
این تغییر بر نحوه حرکت بازار تأثیر میگذارد. هزاران تحلیلگر و الگوریتم بر اساس سیگنالهای فدرال رزرو معامله میکنند. اگر سیگنالها کمرنگ شوند، بازار باید خود را با شرایط وفق دهد.
منتقدان میگویند این کار باعث نوسان خواهد شد. اگر فدرال رزرو راهنمایی (guidance) ارائه ندهد، بازارها به هر تصمیم واکنش تندی نشان خواهند داد. آنها نخواهند توانست حرکتهای آتی را پیشبینی کنند.
وارش دیدگاه متفاوتی دارد. او معتقد است راهنماییهای فعلی خودشان مشکلساز میشوند. وقتی فدرال رزرو نظر خود را تغییر میدهد، بازار واکنش شدیدی نشان میدهد. او استدلال میکند که یک فدرال رزرو آرام، کمتر از فدرال رزرویی که مدام لحن خود را تغییر میدهد، باعث غافلگیری میشود.
جلسه ژوئن اولین آزمون است. منتظر این نشانهها باشید:
- تغییر در خلاصه پیشبینیهای اقتصادی.
- مدت زمان یا قالب کنفرانس مطبوعاتی.
- ادبیات جدید در مورد تصمیمات آتی نرخ بهره.
فدرال رزرو از بازار نخواسته بود که صنعتی را حول محور کلماتش بنا کند. اما اکنون که این صنعت وجود دارد، کاهش سیگنالها اقدامی بزرگ است. این کار مزیت را از متخصصان زبان به متخصصان داده منتقل میکند.
وارش در دورهای باثبات کار خود را آغاز میکند. تورم شتاب نمیگیرد و وضعیت مشاغل پایدار است. این موضوع به او فضا میدهد تا قوانین را تغییر دهد. آزمون واقعی در بحران بعدی رخ خواهد داد.
Source: https://dev.to/thesythesis/the-quiet-chair-3hfi
Optional learning community: https://t.me/GyaanSetuAi