𝗧𝗵𝗲 𝗤𝘂𝗶𝗲𝘁 𝗖𝗵𝗮𝗶𝗿 静かな議長
ケビン・ウォーシュ氏は来週、最初のFOMC会議に臨む。彼の計画は、FRB（連邦準備制度理事会）の発言を減らすことだ。
20年もの間、市場はFRBのあらゆる言葉を分析するための巨大なシステムを構築してきた。もし、それらのシグナルが消えてしまったらどうなるのだろうか。
ウォーシュ氏は、FRBは話しすぎだと主張している。ジェローム・パウエル体制下では、議長は年に8回記者団に対して発言を行ってきた。ウォーシュ氏は、会合の回数を減らす方向へ戻したいと考えている。
彼はまた、「ドットプロット」にも疑問を呈している。このチャートは、メンバーが金利が今後どの程度推移すると予想しているかを示すものだ。ウォーシュ氏は、これらのドット（点）が一種の「約束」として機能していると考えている。それによって、指導者たちが早すぎる段階で特定の立場に縛られてしまうのだ。その結果、経済状況が変化した際に方針転換することが困難になる。
ウォーシュ氏は戦略の転換を求めている。彼は、より高い「透明性」を求めつつも、「コミュニケーション」は減らすことを望んでいる。
- 透明性：決定が下された後に、なぜその決定に至ったのかを説明すること。
- コミュニケーション：何が起こるかを、それが起こる前に市場に伝えること。
ウォーシュ氏は前者を求め、後者を避けようとしている。
この変化は市場の動きに影響を与える。何千ものアナリストやアルゴリズムが、FRBのシグナルに基づいて取引を行っている。もしシグナルが希薄になれば、市場は適応しなければならない。
批判的な人々は、これがボラティリティ（変動性）を引き起こすと指摘している。FRBがガイダンス（指針）を示さなくなれば、市場はあらゆる決定に対して激しく反応することになるだろう。動きを事前に察知することができなくなるからだ。
ウォーシュ氏は異なる見解を持っている。現在のガイダンス自体が問題を引き起こしていると考えているのだ。FRBが方針を変えると、市場は激しく反応する。彼は、トーンを絶えず変え続けるFRBよりも、静かなFRBの方が、サプライズ（予期せぬ事態）を少なくできると主張している。
6月の会合が最初の試金石となる。以下の兆候に注目すべきだ：
- 経済見通し（SEP）の要約における変更。
- 記者会見の長さや形式。
- 将来の金利決定に関する新しい表現。
FRBは、自らの言葉を中心に市場が産業を構築することを望んでいたわけではない。しかし、それが現に存在している以上、シグナルを減らすことは重大な動きとなる。それは、優位性を「言葉の専門家」から「データの専門家」へとシフトさせることになる。
ウォーシュ氏が着手するのは、安定した時期だ。インフレは加速しておらず、雇用も堅調である。これにより、彼はルールを変更するための猶予を得ている。真の試練は、次の危機が訪れた時にやってくる。
Source: https://dev.to/thesythesis/the-quiet-chair-3hfi
Optional learning community: https://t.me/GyaanSetuAi