𝗟𝗲 𝘀𝗶𝗲̀𝗴𝗲 𝘀𝗶𝗹𝗲𝗻𝗰𝗶𝗲𝘂𝘅
Kevin Warsh participera à sa première réunion du FOMC la semaine prochaine. Il a un plan pour faire en sorte que la Fed parle moins.
Pendant vingt ans, le marché a mis en place un système massif pour étudier chaque mot de la Fed. Que se passera-t-il lorsque ces signaux disparaîtront ?
Warsh soutient que la Fed parle trop. Sous Jerome Powell, le président s'adressait aux journalistes huit fois par an. Warsh souhaite revenir à moins de sessions.
Il remet également en question le « dot plot ». Ce graphique montre l'évolution attendue des taux d'intérêt par les membres. Warsh estime que ces points agissent comme des promesses. Ils enferment les dirigeants dans des positions trop tôt, ce qui rend difficile tout changement de cap lorsque l'économie évolue.
Warsh veut un changement de stratégie. Il souhaite plus de transparence, mais moins de communication.
- Transparence : Expliquer pourquoi les décisions ont été prises après qu'elles ont eu lieu.
- Communication : Dire au marché ce qui va se passer avant que cela n'arrive.
Warsh veut la première. Il veut éviter la seconde.
Ce changement affecte la dynamique du marché. Des milliers d'analystes et d'algorithmes tradent en fonction des signaux de la Fed. Si les signaux se raréfient, le marché devra s'adapter.
Les critiques affirment que cela provoquera de la volatilité. Si la Fed ne donne pas d'indications, les marchés réagiront brutalement à chaque décision. Ils ne verront pas les mouvements venir.
Warsh a une vision différente. Il estime que l'orientation actuelle crée ses propres problèmes. Lorsque la Fed change d'avis, le marché réagit violemment. Il soutient qu'une Fed silencieuse surprend moins souvent qu'une Fed qui change constamment de ton.
La réunion de juin sera le premier test. Surveillez ces signes :
- Des changements dans le résumé des projections économiques.
- La durée ou le format de la conférence de presse.
- Un nouveau langage concernant les futures décisions sur les taux.
La Fed n'a pas demandé au marché de bâtir toute une industrie autour de ses paroles. Mais maintenant qu'elle existe, réduire les signaux est un mouvement majeur. Cela déplace l'avantage des experts en langage vers les experts en données.
Warsh commence durant une période de stabilité. L'inflation ne s'accélère pas et l'emploi est solide. Cela lui donne la marge de manœuvre nécessaire pour changer les règles. Le véritable test aura lieu lors de la prochaine crise.
Source: https://dev.to/thesythesis/the-quiet-chair-3hfi
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