寂静的议长

Kevin Warsh 将于下周参加他的首次 FOMC 会议。他有一个让美联储少说话的计划。

二十年来，市场建立了一套庞大的系统来研究美联储的每一个字。如果这些信号消失了，会发生什么？

Warsh 认为美联储说话太多了。在 Jerome Powell 任期内，主席每年会向记者发表八次讲话。Warsh 希望回归到更少的会议次数。

他还对点阵图（dot plot）提出了质疑。这张图表显示了成员们对利率走向的预期。Warsh 认为这些点就像是承诺，过早地将领导者锁定在某些立场上。这使得在经济发生变化时难以调整航向。

Warsh 希望转变策略。他想要更高的透明度，但更少的沟通。

  • 透明度：在决策发生后解释其原因。
  • 沟通：在事情发生前告知市场将会发生什么。

Warsh 想要前者，他想避免后者。

这一变化会影响市场的走势。成千上万的分析师和算法根据美联储的信号进行交易。如果信号变薄，市场必须做出适应。

批评者认为这会导致波动。如果美联储不提供指引，市场会对每一项决策做出剧烈反应。他们将无法预见变动。

Warsh 有不同的看法。他认为目前的指引本身就制造了问题。当美联储改变主意时，市场会产生剧烈反应。他认为，一个沉默的美联储比一个不断改变语气的美联储更不容易带来意外。

六月的会议是第一次考验。请关注以下迹象：

  • 经济预测摘要的变化。
  • 新闻发布会的时长或形式。
  • 关于未来利率决议的新措辞。

美联储并未要求市场围绕其言论建立一个产业。但既然这个产业已经存在，减少信号就是一个重大举措。它将优势从语言专家转移到了数据专家手中。

Warsh 的任期始于一个稳定时期。通胀并未加速，就业形势稳固。这给了他改变规则的空间。真正的考验将在下一次危机中到来。

Source: https://dev.to/thesythesis/the-quiet-chair-3hfi

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