El NSE presenta el DRHP para una salida a bolsa de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares: importantes inversores se preparan para salir

Tras un paréntesis de casi nueve años, el National Stock Exchange (NSE) ha reiniciado oficialmente su camino hacia una cotización pública mediante la presentación de su Draft Red Herring Prospectus (DRHP) ante la SEBI. Este movimiento tan esperado marca el fin de una larga saga regulatoria, posicionando a la bolsa para uno de los eventos de mercado de capitales más importantes de la historia reciente de la India.

Una oferta de venta impulsada por importantes actores globales y nacionales

La salida a bolsa (IPO) propuesta está estructurada íntegramente como una Oferta de Venta (OFS), lo que significa que la bolsa no recibirá capital nuevo de los fondos obtenidos; en su lugar, los accionistas actuales están vendiendo parte de sus participaciones. El DRHP propone la venta de hasta 14,89 crore de acciones con un valor nominal de 1 rupia cada una.

Tiger Global ha emergido como el participante más significativo en esta salida, proponiendo la venta de 1,48 crore de acciones, lo que representa más del 13 % del tamaño total de la oferta. Otros importantes inversores internacionales que reducirán sus participaciones incluyen a Aranda Investments (Mauritius) y SAIF II-SE Investments. En el ámbito nacional, participan varias instituciones financieras destacadas, entre ellas IDBI Bank (74,15 lakh de acciones), State Bank of India (64,28 lakh de acciones) y SBI Capital Markets (53,62 lakh de acciones). Entre los vendedores adicionales se encuentran IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment y Bank of Baroda.

Valoración y posición en el mercado

El momento de esta presentación es crítico, ya que el NSE mantiene un cuasi-monopolio en varios segmentos de negociación clave. Basándose en los precios actuales del mercado no cotizado, que oscilan entre 1.950 y 2.050 rupias por acción, el NSE está valorado en aproximadamente 5 lakh crore de rupias.

Los analistas de mercado sugieren que, si bien la bolsa cotiza con una prima —cerca de 45x las ganancias de FY26—, mantiene una valoración más atractiva que sus pares, como la BSE (que cotiza cerca de 70x) y la MCX (que cotiza cerca de 80x). La resolución de la prolongada controversia de la colocalización, que frustró el intento inicial de salida a bolsa de 10.000 crore de rupias en 2016, ha eliminado el principal lastre regulatorio que anteriormente frenaba sus perspectivas de cotización.

Riesgos y vientos regulatorios en contra

A pesar del sentimiento alcista, la bolsa enfrenta riesgos sectoriales específicos. Los analistas han señalado que los ingresos de la NSE dependen en gran medida de la actividad de negociación de derivados, la cual es intrínsecamente volátil. Además, las recientes intervenciones regulatorias de la SEBI, destinadas a frenar la participación minorista en el segmento de futuros y opciones (F&O), podrían afectar los volúmenes de negociación y, en consecuencia, los ingresos de la bolsa.

Mientras la bolsa se prepara para desplegar 20 banqueros de inversión para la emisión, el mercado observa de cerca para ver si esta IPO actúa como un catalizador para un resurgimiento más amplio en los mercados primarios de la India.

Conclusiones clave