NSE reicht DRHP für 2–3 Mrd. USD Börsengang ein: Große Investoren planen Ausstieg

Nach einer fast neunjährigen Pause hat die National Stock Exchange (NSE) ihren Weg zu einem Börsengang offiziell wieder aufgenommen, indem sie ihren Draft Red Herring Prospectus (DRHP) bei der SEBI eingereicht hat. Dieser mit Spannung erwartete Schritt markiert das Ende einer langen regulatorischen Saga und positioniert die Börse für eines der größten Kapitalmarktereignisse in der jüngeren indischen Geschichte.

Ein Offer for Sale, getrieben von großen globalen und inländischen Akteuren

Der geplante Börsengang (IPO) ist vollständig als Offer for Sale (OFS) strukturiert, was bedeutet, dass die Börse keine neuen Mittel aus dem Erlös erhalten wird; stattdessen veräußern bestehende Aktionäre Teile ihrer Bestände. Der DRHP sieht den Verkauf von bis zu 14,89 Crore Aktien mit einem Nennwert von jeweils 1 Re vor.

Tiger Global hat sich als bedeutendster Teilnehmer an diesem Ausstieg herausgestellt und plant den Verkauf von 1,48 Crore Aktien, was über 13 % des gesamten Angebotsvolumens entspricht. Zu den anderen großen internationalen Investoren, die ihre Anteile reduzieren, gehören Aranda Investments (Mauritius) und SAIF II-SE Investments. Auf nationaler Ebene beteiligen sich mehrere prominente Finanzinstitute, darunter die IDBI Bank (74,15 Lakh Aktien), die State Bank of India (64,28 Lakh Aktien) und SBI Capital Markets (53,62 Lakh Aktien). Weitere Verkäufer sind IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment und die Bank of Baroda.

Bewertung und Marktposition

Der Zeitpunkt dieser Einreichung ist entscheidend, da die NSE in mehreren wichtigen Handelssegmenten eine nahezu monopolistische Stellung innehat. Basierend auf den aktuellen Preisen am nicht börsennotierten Markt, die zwischen 1.950 Rs und 2.050 Rs pro Aktie liegen, wird die NSE mit etwa 5 Lakh Crore Rs bewertet.

Marktanalysten deuten darauf hin, dass die Börse zwar mit einem Aufschlag gehandelt wird – nahe dem 45-fachen der Gewinne des Geschäftsjahres 2026 –, aber im Vergleich zu ihren Mitbewerbern wie der BSE (Handel bei fast 70x) und der MCX (Handel bei fast 80x) attraktiver bewertet bleibt. Die Beilegung der langjährigen Co-Location-Kontroverse, die den ersten Versuch eines 10.000-Crore-Rs-Börsengangs der Börse im Jahr 2016 vereitelte, hat die primäre regulatorische Unsicherheit beseitigt, die zuvor die Aussichten auf einen Börsengang gedämpft hatte.

Risiken und regulatorischer Gegenwind

Trotz der bullish Stimmung sieht sich die Börse sektorspezifischen Risiken gegenüber. Analysten haben angemerkt, dass die Erträge der NSE stark vom Derivatehandel abhängen, der von Natur aus volatil ist. Darüber hinaus könnten jüngste regulatorische Eingriffe der SEBI, die darauf abzielen, die Beteiligung von Privatanlegern im Futures- und Optionssegment (F&O) einzudämmen, die Handelsvolumina und folglich die Einnahmen der Börse beeinflussen.

Während sich die Börse darauf vorbereitet, 20 Investmentbanker für die Emission einzusetzen, beobachtet der Markt genau, ob dieser Börsengang als Katalysator für eine breitere Erholung der indischen Primärmärkte fungiert.

Wichtigste Erkenntnisse