NSE برای عرضه عمومی سهام (IPO) ۲ تا ۳ میلیارد دلاری، DRHP خود را ثبت کرد: سرمایه‌گذاران بزرگ در آستانه خروج هستند

پس از وقفه‌ای نزدیک به نُه ساله، بورس ملی هند (NSE) با ثبت پیش‌نویس دفترچه طرح پیشنهادی (DRHP) نزد SEBI، رسماً مسیر خود را به سوی پذیرش عمومی سهام از سر گرفت. این اقدام بسیار مورد انتظار، پایان یک ماجرای نظارتی طولانی است و این بورس را برای یکی از بزرگترین رویدادهای بازار سرمایه در تاریخ اخیر هند آماده می‌کند.

عرضه از طریق فروش (OFS) توسط بازیگران بزرگ جهانی و داخلی

عرضه عمومی پیشنهادی کاملاً به صورت «عرضه از طریق فروش» (OFS) ساختار یافته است؛ به این معنی که بورس هیچ سرمایه جدیدی از عواید حاصله دریافت نخواهد کرد، بلکه سهامداران فعلی در حال واگذاری بخشی از دارایی‌های خود هستند. در DRHP، فروش حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم با ارزش اسمی ۱ روپیه برای هر سهم پیشنهاد شده است.

Tiger Global به عنوان مهم‌ترین شرکت‌کننده در این خروج ظاهر شده است که پیشنهاد فروش ۱.۴۸ کرور سهم را دارد که بیش از ۱۳٪ از کل حجم عرضه را شامل می‌شود. سایر سرمایه‌گذاران بین‌المللی بزرگ که در حال کاهش سهم خود هستند شامل Aranda Investments (موریتیوس) و SAIF II-SE Investments می‌باشند. در بخش داخلی، چندین نهاد مالی برجسته از جمله IDBI Bank (۷۴.۱۵ لک سهم)، State Bank of India (۶۴.۲۸ لک سهم) و SBI Capital Markets (۵۳.۶۲ لک سهم) مشارکت دارند. فروشندگان دیگر شامل IFCI، HDFC Standard Life، Bajaj Holdings & Investment و Bank of Baroda هستند.

ارزش‌گذاری و جایگاه در بازار

زمان‌بندی این ثبت بسیار حیاتی است، زیرا NSE در چندین بخش کلیدی معاملاتی، تقریباً انحصار دارد. بر اساس قیمت‌های فعلی در بازار غیربورس که بین ۱,۹۵۰ تا ۲,۰۵۰ روپیه برای هر سهم متغیر است، ارزش NSE تقریباً ۵ لک کرور روپیه برآورد می‌شود.

تحلیلگران بازار معتقدند که اگرچه این بورس با قیمت بالایی معامله می‌شود (نزدیک به ۴۵ برابر سود سال مالی ۲۰۲۶)، اما همچنان نسبت به همتایان خود مانند BSE (با معاملاتی نزدیک به ۷۰ برابر) و MCX (با معاملاتی نزدیک به ۸۰ برابر)، ارزش‌گذاری جذاب‌تری دارد. حل و فصل جنجال دیرینه «هم‌مکانی» (co-location) که باعث شکست تلاش اولیه این بورس برای عرضه عمومی ۱۰,۰۰۰ کرور روپیه‌ای در سال ۲۰۱۶ شد، مانع اصلی نظارتی را که پیش از این چشم‌انداز پذیرش عمومی آن را تحت تأثیر قرار داده بود، از میان برداشته است.

ریسک‌ها و موانع نظارتی

علیرغم جو صعودی بازار، این بورس با ریسک‌های بخشی خاصی روبروست. تحلیلگران خاطرنشان کرده‌اند که درآمدهای NSE به شدت به فعالیت‌های معاملاتی مشتقات وابسته است که ذاتاً نوسانی است. علاوه بر این، مداخلات نظارتی اخیر SEBI با هدف محدود کردن مشارکت خرد در بخش آتی و اختیار معامله (F&O) می‌تواند بر حجم معاملات و در نتیجه بر درآمدهای بورس تأثیر بگذارد.

در حالی که این بورس آماده می‌شود تا ۲۰ بانک سرمایه‌گذار را برای این عرضه به‌کار بگیرد، بازار با دقت نظاره می‌کند تا ببیند آیا این IPO به عنوان محرکی برای رونق گسترده‌تر در بازارهای اولیه هند عمل خواهد کرد یا خیر.

نکات کلیدی