NSE Ajukan DRHP untuk IPO Senilai $2-3 Miliar: Investor Besar Bersiap untuk Keluar

Setelah jeda hampir sembilan tahun, National Stock Exchange (NSE) telah secara resmi memulai kembali perjalanannya menuju pencatatan publik dengan mengajukan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI. Langkah yang sangat dinantikan ini menandai berakhirnya saga regulasi yang panjang, memposisikan bursa tersebut untuk salah satu peristiwa pasar modal terbesar dalam sejarah India baru-baru ini.

Penawaran untuk Dijual (Offer for Sale) yang Didorong oleh Pemain Global dan Domestik Utama

IPO yang diusulkan sepenuhnya terstruktur sebagai Offer for Sale (OFS), yang berarti bursa tidak akan menerima modal baru dari hasil penjualan tersebut; sebaliknya, pemegang saham yang ada sedang melepas sebagian dari kepemilikan mereka. DRHP tersebut mengusulkan penjualan hingga 14,89 crore saham dengan nilai nominal masing-masing Re 1.

Tiger Global telah muncul sebagai partisipan paling signifikan dalam pelepasan ini, dengan rencana menjual 1,48 crore saham, yang mewakili lebih dari 13% dari total ukuran penawaran. Investor internasional utama lainnya yang mengurangi kepemilikan mereka termasuk Aranda Investments (Mauritius) dan SAIF II-SE Investments. Di sisi domestik, beberapa lembaga keuangan terkemuka turut berpartisipasi, termasuk IDBI Bank (74,15 lakh saham), State Bank of India (64,28 lakh saham), dan SBI Capital Markets (53,62 lakh saham). Penjual tambahan lainnya mencakup IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, dan Bank of Baroda.

Valuasi dan Posisi Pasar

Waktu pengajuan ini sangat krusial, karena NSE memegang hampir monopoli di beberapa segmen perdagangan utama. Berdasarkan harga pasar tidak terdaftar saat ini yang berkisar antara Rs 1.950 dan Rs 2.050 per saham, NSE bernilai sekitar Rs 5 lakh crore.

Analis pasar menyarankan bahwa meskipun bursa diperdagangkan dengan harga premium—mendekati 45x laba FY26—valuasinya tetap lebih menarik dibandingkan para pesaingnya, seperti BSE (berdagang mendekati 70x) dan MCX (berdagang mendekati 80x). Penyelesaian kontroversi co-location yang telah lama berlangsung, yang sempat menggagalkan upaya IPO awal senilai Rs 10.000 crore pada tahun 2016, telah menghilangkan hambatan regulasi utama yang sebelumnya menekan prospek pencatatannya.

Risiko dan Hambatan Regulasi

Meskipun terdapat sentimen bullish, bursa menghadapi risiko sektoral tertentu. Analis mencatat bahwa pendapatan NSE sangat bergantung pada aktivitas perdagangan derivatif, yang secara inheren bersifat volatil. Selain itu, intervensi regulasi baru-baru ini oleh SEBI yang bertujuan untuk membatasi partisipasi ritel dalam segmen futures and options (F&O) dapat berdampak pada volume perdagangan dan, akibatnya, pada pendapatan bursa.

Saat bursa bersiap untuk mengerahkan 20 bankir investasi untuk penawaran tersebut, pasar mengamati dengan saksama untuk melihat apakah IPO ini bertindak sebagai katalis bagi kebangkitan yang lebih luas di pasar perdana India.

Poin-Poin Penting