NSE подала DRHP для IPO объемом 2–3 млрд долларов: крупные инвесторы готовятся к выходу

После почти девятилетнего перерыва Национальная фондовая биржа (NSE) официально возобновила процесс выхода на публичное размещение, подав проект предварительного проспекта эмиссии (DRHP) в SEBI. Этот долгожданный шаг знаменует собой завершение долгой регуляторной саги, готовя биржу к одному из крупнейших событий на рынке капитала в современной истории Индии.

Предложение к продаже (OFS), инициированное крупными глобальными и внутренними игроками

Предлагаемое IPO структурировано полностью как предложение к продаже (Offer for Sale, OFS), что означает, что биржа не получит нового капитала от вырученных средств; вместо этого существующие акционеры распродают части своих долей. Согласно DRHP, предлагается к продаже до 148,9 млн акций номинальной стоимостью 1 рупия каждая.

Tiger Global стала наиболее значимым участником этого выхода, предложив продать 14,8 млн акций, что составляет более 13% от общего объема предложения. Среди других крупных международных инвесторов, сокращающих свои доли, — Aranda Investments (Mauritius) и SAIF II-SE Investments. На внутреннем рынке участвуют несколько известных финансовых институтов, включая IDBI Bank (7,415 млн акций), State Bank of India (6,428 млн акций) и SBI Capital Markets (5,362 млн акций). Среди прочих продавцов — IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment и Bank of Baroda.

Оценка и положение на рынке

Время подачи документов имеет решающее значение, поскольку NSE удерживает почти монопольное положение в нескольких ключевых торговых сегментах. Исходя из текущих цен на нелистинговом рынке, варьирующихся от 1 950 до 2 050 рупий за акцию, стоимость NSE оценивается примерно в 5 трлн рупий.

Рыночные аналитики полагают, что, хотя биржа торгуется с премией — почти 45x к прибыли за 2026 финансовый год — ее оценка остается более привлекательной по сравнению с конкурентами, такими как BSE (торгуется около 70x) и MCX (торгуется около 80x). Разрешение давнего спора вокруг системы колокации (co-location), который сорвал первую попытку IPO биржи на сумму 100 млрд рупий в 2016 году, устранило основной регуляторный риск, ранее сдерживавший перспективы листинга.

Риски и регуляторные препятствия

Despite the bullish sentiment, the exchange faces specific sectoral risks. Analysts have noted that NSE's earnings are heavily dependent on derivatives trading activity, which is inherently volatile. Furthermore, recent regulatory interventions by SEBI aimed at curbing retail participation in the futures and options (F&O) segment could impact trading volumes and, consequently, exchange revenues.

As the exchange prepares to deploy 20 merchant bankers for the issue, the market is watching closely to see if this IPO acts as a catalyst for a broader resurgence in India’s primary markets.

Key Takeaways