NSE نے 2 سے 3 ارب ڈالر کے IPO کے لیے DRHP فائل کر دیا: بڑے سرمایہ کاروں کی واپسی کا امکان

تقریباً نو سال کے وقفے کے بعد، نیشنل اسٹاک ایکسچینج (NSE) نے SEBI کے پاس اپنا ڈرافٹ ریڈ ہیرنگ پراسپیکٹس (DRHP) فائل کر کے عوامی لسٹنگ کی طرف اپنا سفر باضابطہ طور پر دوبارہ شروع کر دیا ہے۔ یہ انتہائی منتظر اقدام ایک طویل ریگولیٹری کہانی کا اختتام ہے، جو اس ایکسچینج کو حالیہ بھارتی تاریخ کے سب سے بڑے کیپیٹل مارکیٹ واقعات میں سے ایک کے لیے تیار کر رہا ہے۔

بڑے عالمی اور مقامی کھلاڑیوں کے ذریعے 'آفر فار سیل' (OFS)

مجوزہ IPO مکمل طور پر 'آفر فار سیل' (OFS) کے طور پر ترتیب دیا گیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ ایکسچینج کو اس سے حاصل ہونے والے سرمایے سے کوئی نئی رقم نہیں ملے گی؛ اس کے بجائے، موجودہ شیئر ہولڈرز اپنے حصص کا کچھ حصہ فروخت کر رہے ہیں۔ DRHP میں 1 روپے کی فیس ویلیو کے ساتھ 14.89 کروڑ تک شیئرز کی فروخت کی تجویز دی گئی ہے۔

Tiger Global اس اخراج میں سب سے اہم شریک کے طور پر ابھرا ہے، جس نے 1.48 کروڑ شیئرز فروخت کرنے کی تجویز دی ہے، جو کل پیشکش کے حجم کا 13% سے زیادہ ہے۔ دیگر بڑے بین الاقوامی سرمایہ کار جو اپنے حصص کم کر رہے ہیں ان میں Aranda Investments (Mauritius) اور SAIF II-SE Investments شامل ہیں۔ مقامی سطح پر، کئی ممتاز مالیاتی ادارے اس میں حصہ لے رہے ہیں، جن میں IDBI Bank (74.15 لاکھ شیئرز)، State Bank of India (64.28 لاکھ شیئرز)، اور SBI Capital Markets (53.62 لاکھ شیئرز) شامل ہیں۔ مزید فروخت کنندگان میں IFCI، HDFC Standard Life، Bajaj Holdings & Investment، اور Bank of Baroda شامل ہیں۔

ویلیویشن اور مارکیٹ پوزیشن

اس فائلنگ کا وقت انتہائی اہم ہے، کیونکہ NSE کئی اہم ٹریڈنگ سیگمنٹس میں تقریباً اجارہ داری رکھتا ہے۔ فی شیئر 1,950 روپے سے 2,050 روپے کے درمیان موجودہ غیر لسٹڈ مارکیٹ قیمتوں کی بنیاد پر، NSE کی ویلیویشن تقریباً 5 لاکھ کروڑ روپے ہے۔

مارکیٹ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ ایکسچینج پریمیم پر ٹریڈ کر رہا ہے—FY26 کی آمدنی کے قریب 45x پر—لیکن یہ اپنے ہم پلہ اداروں، جیسے کہ BSE (جو 70x کے قریب ٹریڈ کر رہا ہے) اور MCX (جو 80x کے قریب ٹریڈ کر رہا ہے) کے مقابلے میں زیادہ پرکشش ویلیویشن رکھتا ہے۔ طویل عرصے سے جاری 'کو لوکیشن' تنازعہ کا حل، جس نے 2016 میں ایکسچینج کی ابتدائی 10,000 کروڑ روپے کی IPO کی کوشش کو ناکام بنا دیا تھا، نے اس بنیادی ریگولیٹری رکاوٹ کو ختم کر دیا ہے جس نے پہلے اس کی لسٹنگ کے امکانات کو دبا رکھا تھا۔

خطرات اور ریگولیٹری مشکلات

تیزی کے رجحان کے باوجود، ایکسچینج کو مخصوص شعبہ جاتی خطرات کا سامنا ہے۔ تجزیہ کاروں نے نشاندہی کی ہے کہ NSE کی آمدنی کا زیادہ تر انحصار ڈیریویٹوز ٹریڈنگ کی سرگرمیوں پر ہے، جو کہ اپنی نوعیت میں غیر مستحکم ہوتی ہیں۔ مزید برآں، SEBI کی جانب سے فیوچرز اینڈ آپشنز (F&O) سیکٹر میں ریٹیل سرمایہ کاروں کی شرکت کو محدود کرنے کے لیے کی گئی حالیہ ریگولیٹری مداخلتیں ٹریڈنگ والیم اور نتیجے کے طور پر ایکسچینج کی آمدنی کو متاثر کر سکتی ہیں۔

جیسے ہی ایکسچینج اس ایشو کے لیے 20 مرچنٹ بینکرز تعینات کرنے کی تیاری کر رہا ہے، مارکیٹ اس بات پر گہری نظر رکھے ہوئے ہے کہ آیا یہ IPO بھارت کی پرائمری مارکیٹس میں وسیع پیمانے پر بحالی کے لیے ایک محرک کا کام کرے گا۔

اہم نکات