NSE એ $2-3 બિલિયનના IPO માટે DRHP ફાઇલ કર્યું: મોટા રોકાણકારો બહાર નીકળવા તૈયાર

લગભગ નવ વર્ષના વિરામ પછી, નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) એ SEBI પાસે તેનું ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (DRHP) ફાઇલ કરીને પબ્લિક લિસ્ટિંગ તરફની તેની સફર સત્તાવાર રીતે ફરી શરૂ કરી છે. આ અત્યંત પ્રતીક્ષિત પગલું લાંબા નિયમનકારી પ્રવાસનો અંત લાવે છે, જે એક્સચેન્જને તાજેતરના ભારતીય ઇતિહાસની સૌથી મોટી મૂડી બજારની ઘટનાઓમાંથી એક માટે તૈયાર કરે છે.

મુખ્ય વૈશ્વિક અને સ્થાનિક ખેલાડીઓ દ્વારા સંચાલિત ઓફર ફોર સેલ (OFS)

સૂચિત IPO સંપૂર્ણપણે ઓફર ફોર સેલ (OFS) તરીકે તૈયાર કરવામાં આવ્યો છે, જેનો અર્થ છે કે એક્સચેન્જને આમાંથી કોઈ નવી મૂડી પ્રાપ્ત થશે નહીં; તેના બદલે, હાલના શેરધારકો તેમના હિસ્સાનો અમુક ભાગ વેચી રહ્યા છે. DRHP માં દરેક Re 1 ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા 14.89 કરોડ સુધીના શેરના વેચાણનો પ્રસ્તાવ છે.

Tiger Global આ એક્ઝિટમાં સૌથી મહત્વના સહભાગી તરીકે ઉભરી આવ્યું છે, જે 1.48 કરોડ શેર વેચવાનો પ્રસ્તાવ મૂકી રહ્યું છે, જે કુલ ઓફરના કદના 13% થી વધુ છે. અન્ય મોટા આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો જેઓ તેમનો હિસ્સો ઘટાડી રહ્યા છે તેમાં Aranda Investments (Mauritius) અને SAIF II-SE Investments નો સમાવેશ થાય છે. સ્થાનિક સ્તરે, IDBI Bank (74.15 લાખ શેર), State Bank of India (64.28 લાખ શેર), અને SBI Capital Markets (53.62 લાખ શેર) સહિત અનેક અગ્રણી નાણાકીય સંસ્થાઓ ભાગ લઈ રહી છે. અન્ય વેચાણકર્તાઓમાં IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, અને Bank of Baroda નો સમાવેશ થાય છે.

વેલ્યુએશન અને માર્કેટ પોઝિશન

આ ફાઇલિંગનો સમય અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે, કારણ કે NSE પાસે કેટલાક મુખ્ય ટ્રેડિંગ સેગમેન્ટ્સમાં લગભગ મોનોપોલી છે. શેર દીઠ રૂ. 1,950 થી રૂ. 2,050 ની વર્તમાન અનલિસ્ટેડ માર્કેટ કિંમતોના આધારે, NSE નું મૂલ્યાંકન અંદાજે રૂ. 5 લાખ કરોડ છે.

માર્કેટ વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જ્યારે એક્સચેન્જ પ્રીમિયમ પર ટ્રેડ થાય છે—FY26 ની કમાણીના લગભગ 45x પર—તે છતાં તેના સાથીઓ જેવા કે BSE (70x ની નજીક ટ્રેડિંગ) અને MCX (80x ની નજીક ટ્રેડિંગ) કરતા વધુ આકર્ષક વેલ્યુએશન ધરાવે છે. લાંબા સમયથી ચાલી આવતી કો-લોકેશન વિવાદનો ઉકેલ, જેણે 2016 માં એક્સચેન્જના પ્રારંભિક રૂ. 10,000 કરોડના IPO ના પ્રયાસને અવરોધ્યો હતો, તેણે પ્રાથમિક નિયમનકારી અવરોધ દૂર કર્યો છે જે અગાઉ તેની લિસ્ટિંગની શક્યતાઓને દબાવી રહ્યો હતો.

જોખમો અને નિયમનકારી અવરોધો

Despite the bullish sentiment, the exchange faces specific sectoral risks. Analysts have noted that NSE's earnings are heavily dependent on derivatives trading activity, which is inherently volatile. Furthermore, recent regulatory interventions by SEBI aimed at curbing retail participation in the futures and options (F&O) segment could impact trading volumes and, consequently, exchange revenues.

As the exchange prepares to deploy 20 merchant bankers for the issue, the market is watching closely to see if this IPO acts as a catalyst for a broader resurgence in India’s primary markets.

Key Takeaways

• Exit-Oriented Issue: The IPO is a pure Offer for Sale (OFS) involving 14.89 crore shares, with Tiger Global and major Indian banks like SBI and IDBI as primary sellers.
• Significant Valuation: With an estimated valuation of Rs 5 lakh crore, the NSE remains a dominant, capital-light player in the Indian financial ecosystem.
• Regulatory Context: The filing follows the settlement of the 2015 co-location controversy, though earnings remain sensitive to SEBI’s evolving regulations on derivatives trading.