২-৩ বিলিয়ন ডলারের আইপিও-র জন্য এনএসই (NSE) ডিআরএইচপি (DRHP) দাখিল করল: বড় বিনিয়োগকারীরা প্রস্থান করতে প্রস্তুত

প্রায় নয় বছরের বিরতির পর, ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) সেবির (SEBI) কাছে তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) দাখিল করে সরকারিভাবে তালিকাভুক্ত হওয়ার যাত্রা পুনরায় শুরু করেছে। এই বহুল প্রতীক্ষিত পদক্ষেপটি একটি দীর্ঘ নিয়ন্ত্রক অধ্যায়ের সমাপ্তি চিহ্নিত করে, যা এক্সচেঞ্জটিকে সাম্প্রতিক ভারতীয় ইতিহাসের অন্যতম বৃহত্তম পুঁজিবাজারের ঘটনা হিসেবে প্রস্তুত করছে।

প্রধান বৈশ্বিক এবং দেশীয় সংস্থাগুলোর দ্বারা পরিচালিত একটি অফার ফর সেল (OFS)

প্রস্তাবিত আইপিও-টি সম্পূর্ণভাবে একটি অফার ফর সেল (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে, যার অর্থ হলো এই আইপিও থেকে এক্সচেঞ্জ কোনো নতুন মূলধন পাবে না; পরিবর্তে, বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডাররা তাদের মালিকানার একটি অংশ বিক্রি করছেন। DRHP-তে ১ টাকা অভিহিত মূল্যের (face value) ১৪.৮৯ কোটি শেয়ার বিক্রয়ের প্রস্তাব করা হয়েছে।

টাইগার গ্লোবাল (Tiger Global) এই প্রস্থানের ক্ষেত্রে সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য অংশগ্রহণকারী হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে, যারা ১.৪৮ কোটি শেয়ার বিক্রয়ের প্রস্তাব করেছে, যা মোট অফারের আকারের ১৩%-এর বেশি। অন্যান্য প্রধান আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারী যারা তাদের অংশীদারিত্ব হ্রাস করছেন তাদের মধ্যে রয়েছে আরান্ডা ইনভেস্টমেন্টস (মরিশাস) এবং SAIF II-SE ইনভেস্টমেন্টস। দেশীয় ক্ষেত্রে, বেশ কিছু বিশিষ্ট আর্থিক প্রতিষ্ঠান এতে অংশগ্রহণ করছে, যার মধ্যে রয়েছে আইডিবিআই ব্যাংক (৭৪.১৫ লক্ষ শেয়ার), স্টেট ব্যাংক অফ ইন্ডিয়া (৬৪.২৮ লক্ষ শেয়ার) এবং এসবিআই ক্যাপিটাল মার্কেটস (৫৩.৬২ লক্ষ শেয়ার)। অতিরিক্ত বিক্রেতাদের মধ্যে রয়েছে IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment এবং Bank of Baroda।

মূল্যায়ন এবং বাজারের অবস্থান

এই দাখিলের সময়টি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এনএসই (NSE) বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ ট্রেডিং সেগমেন্টে প্রায় একচেটিয়া আধিপত্য বজায় রেখেছে। শেয়ার প্রতি ১,৯৫০ থেকে ২,০৫০ টাকার বর্তমান আনলিস্টেড বাজার মূল্যের ভিত্তিতে, এনএসই-র আনুমানিক মূল্যায়ন ৫ লক্ষ কোটি টাকা।

বাজার বিশ্লেষকদের মতে, এক্সচেঞ্জটি প্রিমিয়ামে ট্রেড করলেও—FY26 এর আয়ের প্রায় ৪৫ গুণ—এটি তার সমসাময়িক অন্যান্য সংস্থা যেমন BSE (প্রায় ৭০ গুণ) এবং MCX (প্রায় ৮০ গুণ)-এর তুলনায় আরও আকর্ষণীয় মূল্যে রয়েছে। দীর্ঘদিনের কো-লোকেশন বিতর্কের সমাধান, যা ২০১৬ সালে এক্সচেঞ্জটির প্রাথমিক ১০,০০০ কোটি টাকার আইপিও প্রচেষ্টাকে বাধাগ্রস্ত করেছিল, সেই প্রাথমিক নিয়ন্ত্রক বাধা দূর করেছে যা এর তালিকাভুক্তির সম্ভাবনাকে আগে চেপে রাখত।

ঝুঁকি এবং নিয়ন্ত্রক প্রতিবন্ধকতা

তেজি মনোভাব থাকা সত্ত্বেও, এক্সচেঞ্জটি নির্দিষ্ট খাতভিত্তিক ঝুঁকির সম্মুখীন হচ্ছে। বিশ্লেষকরা লক্ষ্য করেছেন যে, NSE-এর আয় মূলত ডেরিভেটিভস ট্রেডিং কার্যক্রমের ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল, যা সহজাতভাবেই অস্থির। তদুপরি, ফিউচার্স অ্যান্ড অপশনস (F&O) বিভাগে খুচরা বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ কমানোর লক্ষ্যে SEBI-এর সাম্প্রতিক নিয়ন্ত্রক হস্তক্ষেপ ট্রেডিং ভলিউম এবং ফলস্বরূপ এক্সচেঞ্জের রাজস্বকে প্রভাবিত করতে পারে।

যেহেতু এক্সচেঞ্জটি এই ইস্যুর জন্য ২০ জন মার্চেন্ট ব্যাংকার নিয়োগ করার প্রস্তুতি নিচ্ছে, তাই বাজার অত্যন্ত নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছে যে এই IPO ভারতের প্রাথমিক বাজারে একটি ব্যাপক পুনরুত্থানের অনুঘটক হিসেবে কাজ করে কি না।

মূল বিষয়সমূহ