NSE ने $2-3 बिलियन के IPO के लिए DRHP दाखिल किया: प्रमुख निवेशक बाहर निकलने को तैयार

लगभग नौ साल के अंतराल के बाद, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने SEBI के पास अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल करके सार्वजनिक लिस्टिंग की ओर अपनी यात्रा आधिकारिक तौर पर फिर से शुरू कर दी है। यह बहुप्रतीक्षित कदम एक लंबे नियामक घटनाक्रम के अंत का प्रतीक है, जो इस एक्सचेंज को हाल के भारतीय इतिहास की सबसे बड़ी पूंजी बाजार घटनाओं में से एक के लिए तैयार करता है।

प्रमुख वैश्विक और घरेलू खिलाड़ियों द्वारा संचालित 'ऑफर फॉर सेल' (OFS)

प्रस्तावित IPO पूरी तरह से 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) के रूप में संरचित है, जिसका अर्थ है कि एक्सचेंज को इस राशि से कोई नई पूंजी प्राप्त नहीं होगी; इसके बजाय, मौजूदा शेयरधारक अपनी हिस्सेदारी का कुछ हिस्सा बेच रहे हैं। DRHP में 1 रुपये के अंकित मूल्य (face value) वाले 14.89 करोड़ तक के शेयरों की बिक्री का प्रस्ताव है।

टाइगर ग्लोबल (Tiger Global) इस निकास (exit) में सबसे महत्वपूर्ण भागीदार के रूप में उभरा है, जो 1.48 करोड़ शेयर बेचने का प्रस्ताव कर रहा है, जो कुल ऑफर आकार का 13% से अधिक है। अपनी हिस्सेदारी कम करने वाले अन्य प्रमुख अंतरराष्ट्रीय निवेशकों में अरंडा इन्वेस्टमेंट्स (मॉरीशस) और SAIF II-SE इन्वेस्टमेंट्स शामिल हैं। घरेलू मोर्चे पर, कई प्रमुख वित्तीय संस्थान भाग ले रहे हैं, जिनमें IDBI बैंक (74.15 लाख शेयर), भारतीय स्टेट बैंक (64.28 लाख शेयर), और SBI कैपिटल मार्केट्स (53.62 लाख शेयर) शामिल हैं। अतिरिक्त विक्रेताओं में IFCI, HDFC स्टैंडर्ड लाइफ, बजाज होल्डिंग्स एंड इन्वेस्टमेंट, और बैंक ऑफ बड़ौदा शामिल हैं।

मूल्यांकन और बाजार स्थिति

इस फाइलिंग का समय महत्वपूर्ण है, क्योंकि NSE कई प्रमुख ट्रेडिंग सेगमेंट में लगभग एकाधिकार रखता है। प्रति शेयर 1,950 रुपये से 2,050 रुपये के बीच की वर्तमान असूचीबद्ध (unlisted) बाजार कीमतों के आधार पर, NSE का मूल्यांकन लगभग 5 लाख करोड़ रुपये है।

बाजार विश्लेषकों का सुझाव है कि हालांकि एक्सचेंज प्रीमियम पर कारोबार करता है—FY26 की कमाई के लगभग 45x पर—फिर भी यह अपने समकक्षों, जैसे कि BSE (70x के करीब) और MCX (80x के करीब) की तुलना में अधिक आकर्षक मूल्यांकन पर है। लंबे समय से चली आ रही को-लोकेशन विवाद का समाधान, जिसने 2016 में एक्सचेंज के शुरुआती 10,000 करोड़ रुपये के IPO प्रयास को पटरी से उतार दिया था, ने उस प्राथमिक नियामक बाधा को हटा दिया है जिसने पहले इसकी लिस्टिंग की संभावनाओं को दबा दिया था।

जोखिम और नियामक बाधाएं

तेजी के माहौल के बावजूद, एक्सचेंज को विशिष्ट क्षेत्रीय जोखिमों का सामना करना पड़ रहा है। विश्लेषकों ने उल्लेख किया है कि NSE की कमाई काफी हद तक डेरिवेटिव ट्रेडिंग गतिविधि पर निर्भर है, जो स्वाभाविक रूप से अस्थिर है। इसके अलावा, फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) सेगमेंट में रिटेल भागीदारी को कम करने के उद्देश्य से SEBI द्वारा हालिया नियामक हस्तक्षेपों से ट्रेडिंग वॉल्यूम और फलस्वरूप एक्सचेंज के राजस्व पर असर पड़ सकता है।

जैसे-जैसे एक्सचेंज इस इश्यू के लिए 20 मर्चेंट बैंकर्स को नियुक्त करने की तैयारी कर रहा है, बाजार इस बात पर बारीकी से नजर रख रहा है कि क्या यह IPO भारत के प्राथमिक बाजारों में व्यापक पुनरुत्थान के लिए एक उत्प्रेरक के रूप में कार्य करता है।

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