جیپی مورگان هشدار داد: هوش مصنوعی مولد و ژئوپلیتیک بر رشد بخش فناوری اطلاعات هند فشار وارد خواهند کرد
بخش خدمات فناوری اطلاعات (IT) هند با دورهای چالشبرانگیز روبروست، چرا که ترکیبی از اختلالات ناشی از هوش مصنوعی مولد و بیثباتی ژئوپلیتیک جهانی، مانع از گسترش درآمدها شده است. طبق گزارش اخیر جیپی مورگان، این صنعت در حال ورود به دورهای طولانی از رشد کُند است و احتمالاً بهبود قابلتوجه آن تا سال مالی ۲۰۳۰ به تأخیر خواهد افتاد.
واقعیت رشد «L-شکل»
صنعت خدمات فناوری اطلاعات هند برای یافتن شتاب لازم با دشواری روبرو بوده و در سه سال گذشته در محدوده رشد درآمد ناچیز ۲ تا ۳ درصد متوقف مانده است. جیپی مورگان هشدار میدهد که منحنی رشد کوتاهمدت بهطور فزایندهای «L-شکل» به نظر میرسد؛ این امر نشان میدهد که «رکود رشد» فعلی میتواند بسیار طولانیتر از آنچه بسیاری از تحلیلگران صنعت در ابتدا پیشبینی میکردند، ادامه یابد.
این کارگزاری انتظارات خود از رشد میانمدت و بلندمدت را بهطور قابلتوجهی کاهش داده است. در حالی که شرکتهای بزرگ فناوری اطلاعات بهطور تاریخی رشد تکرقمی متوسط را هدف قرار میدادند، جیپی مورگان اکنون انتظار دارد این بازیگران در محدوده رشد درآمد ناچیز ۳ تا ۴ درصد باقی بمانند. نکته حیاتی اینجاست که گزارش نشان میدهد این صنعت ممکن است در آیندهای نزدیک دیگر به میانگین رشد بلندمدت ۷ تا ۸ درصدی خود بازنگردد.
مرحله «تورمزدایی» هوش مصنوعی
یکی از عوامل اصلی این کندی، مرحله فعلی پذیرش هوش مصنوعی است. جیپی مورگان این بخش را در مرحله «تورمزدایی» (Deflation) دستهبندی میکند که اولین مرحله از یک مدل سهمرحلهای است. در این مرحله، افزایش بهرهوریِ ناشی از هوش مصنوعی در حوزههای خدماتی سنتی و مبتنی بر نگهداری، در واقع باعث کاهش درآمد میشود؛ زیرا این دستاوردها هنوز توسط ظهور خدمات جدید و با ارزشافزوده بالای هوش مصنوعی بهطور کامل جبران نشدهاند.
این پدیده باعث فشار بر بودجه شرکتها شده است. مشتریان به دلیل تغییرات سریع تکنولوژیک با «ترس، عدم قطعیت و تردید» (FUD) مواجه هستند. در نتیجه، بودجههای خدمات فناوری سنتی تحت تأثیر هزینههای سنگین برای توکنهای هوش مصنوعی و زیرساختهای ابری قرار گرفته و جای خود را به آنها میدهند که این امر منجر به تأخیر در امضای قراردادها و افزایش فعالیتها میشود.
عدم قطعیت ژئوپلیتیک و کاهش ارزشگذاری
فراتر از فناوری، تغییر اولویتهای هزینهکرد شرکتها و نوسانات ژئوپلیتیک باعث شده است که مشتریان دچار تردید شوند. انتظار میرود این عدم اعتماد تا سه ماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ ادامه یابد و چشمانداز درآمدی بازیگران اصلی فناوری اطلاعات را پیچیده کند. جیپی مورگان پیشبینی میکند که هدایت درآمدی سال مالی ۲۰۲۷ احتمالاً کاهش یابد، زیرا بعید است قدرت معمول که در نیمه اول سال مالی مشاهده میشود، این بار محقق گردد.
این تغییر ساختاری در رشد، باعث بازنگری رو به پایین در ارزشگذاریهای بازار نیز شده است. جیپی مورگان ضریب قیمت به سود (P/E) را در سراسر این بخش ۱۰ تا ۲۵ درصد کاهش داده است. این کارگزاری استدلال میکند که ارزشگذاریهای فعلی بیشتر بازتابدهنده واقعیتی است که در آن رشد ساختاری در مقایسه با دوران ۷ تا ۸ درصدی گذشته، زیر ۵ درصد متوقف شده است. برای اینکه ارزشگذاریها مسیر صعودی را طی کنند، این صنعت باید رشد درآمدی شتابان و بازیابی اعتماد مشتریان را نشان دهد.
نکات کلیدی
- بهبود با تأخیر: احتمال بهبود قابلتوجه صنعت قبل از سال مالی ۲۰۳۰ وجود ندارد و انتظار میرود رشد شرکتهای بزرگ در محدوده ۳ تا ۴ درصد باقی بماند.
- اختلال هوش مصنوعی: این صنعت در مرحله «تورمزدایی هوش مصنوعی» قرار دارد؛ مرحلهای که در آن افزایش بهرهوری در خدمات سنتی، در حال حاضر بر درآمد حاصل از قراردادهای جدید مبتنی بر هوش مصنوعی غلبه کرده است.
- بازتنظیم ارزشگذاری: جیپی مورگان ضریب P/E را به دلیل تغییر از رشد تاریخی ۷ تا ۸ درصدی به یک سقف رشد ساختاری جدید و پایینتر، ۱۰ تا ۲۵ درصد کاهش داده است.