La IA generativa y la geopolítica presionarán el crecimiento de la industria de TI en la India, advierte JPMorgan
El sector de servicios de TI de la India se enfrenta a un periodo desafiante, ya que la combinación de la disrupción de la IA generativa y la inestabilidad geopolítica global está frenando la expansión de los ingresos. Según un informe reciente de JPMorgan, la industria está entrando en un periodo prolongado de crecimiento lento, con una recuperación significativa que podría retrasarse hasta el FY30.
La realidad de un crecimiento en "forma de L"
La industria de servicios de TI en la India ha tenido dificultades para encontrar impulso, manteniéndose estancada en un mero crecimiento de ingresos del 2-3% durante los últimos tres años. JPMorgan advierte que la curva de crecimiento a corto plazo parece cada vez más "en forma de L", lo que sugiere que el actual "estancamiento del crecimiento" podría durar mucho más de lo que muchos analistas del sector anticiparon inicialmente.
La firma de corretaje ha reducido significativamente sus expectativas de crecimiento a medio y largo plazo. Mientras que las empresas de TI de gran capitalización históricamente apuntaban a un crecimiento de un solo dígito medio, JPMorgan espera ahora que estos actores oscilen en torno a un modesto crecimiento de ingresos del 3-4%. Crucialmente, el informe sugiere que la industria podría no volver a su promedio de crecimiento a largo plazo del 7-8% en el futuro previsible.
La fase de "deflación" de la IA
Un factor principal de esta desaceleración es la etapa actual de adopción de la inteligencia artificial. JPMorgan clasifica al sector en la fase de "Deflación", la primera de un modelo de tres etapas. En esta fase, las ganancias de productividad impulsadas por la IA en áreas de servicios heredados y con gran carga de mantenimiento están, de hecho, reduciendo los ingresos, ya que estas ganancias aún no están siendo compensadas totalmente por la aparición de nuevos servicios de IA de alto valor.
Este fenómeno está creando una presión presupuestaria para las empresas. Los clientes se enfrentan al "miedo, la incertidumbre y la duda" (FUD, por sus siglas en inglés) debido a los rápidos cambios tecnológicos. En consecuencia, los presupuestos para servicios tecnológicos tradicionales están siendo desplazados por el gasto intensivo en tokens de IA e infraestructura en la nube, lo que provoca retrasos en la firma de acuerdos y en el despliegue de proyectos.
Incertidumbre geopolítica y recortes en las valoraciones
Más allá de la tecnología, el cambio en las prioridades de gasto de las empresas y la volatilidad geopolítica están haciendo que los clientes se mantengan indecisos. Se espera que esta falta de confianza se extienda hasta el segundo trimestre del FY27, complicando las perspectivas de ingresos para los principales actores de TI. JPMorgan anticipa que es probable que se reduzcan las previsiones de ingresos para el FY27, ya que es poco probable que se materialice esta vez la fortaleza típica que se observa en la primera mitad del año fiscal.
Este cambio estructural en el crecimiento también ha provocado una revisión a la baja de las valoraciones de mercado. JPMorgan ha recortado los múltiplos de precio-beneficio (P/E) entre un 10% y un 25% en todo el sector. La firma de corretaje sostiene que las valoraciones actuales reflejan mejor una realidad en la que el crecimiento estructural está estancado por debajo del 5%, en comparación con la era anterior del 7-8%. Para que las valoraciones sigan una trayectoria ascendente, la industria debe demostrar una aceleración en el crecimiento de los ingresos y la recuperación de la confianza de los clientes.
Conclusiones clave
- Recuperación retrasada: Es poco probable que haya una recuperación significativa de la industria antes del FY30, y se espera que el crecimiento se mantenga en el rango del 3-4% para las empresas de gran capitalización.
- Disrupción de la IA: La industria se encuentra en una fase de "deflación de la IA", donde las ganancias de productividad en los servicios heredados están superando actualmente los ingresos de los nuevos contratos impulsados por la IA.
- Reajuste de valoraciones: JPMorgan ha recortado los múltiplos P/E entre un 10% y un 25% debido al cambio de un crecimiento histórico del 7-8% a un nuevo techo de crecimiento estructural más bajo.